A pesar de que el rebote tras las elecciones en EE. UU. llevó a las acciones a un máximo histórico, la demanda de opciones para cubrir el riesgo de un colapso del mercado está en aumento.

A principios de este mes, la victoria de Trump disipó las preocupaciones de los inversores sobre los resultados electorales potencialmente controvertidos, llevando al índice S&P 500 a alcanzar un máximo histórico. El índice de volatilidad (VIX) de la Bolsa de Opciones de Chicago, que mide el nivel de pánico de los inversores, cerró el martes cerca del mínimo post-electoral de 14.10.

Sin embargo, varios indicadores que miden la protección contra la volatilidad extrema del mercado están en aumento, como el índice Nations TailDex (TDEX) y el índice Skew (SKEWX) de la Bolsa de Opciones de Chicago. Aunque el aumento de estos índices no significa necesariamente que los inversores esperen eventos catastróficos, indican que, ante varios riesgos significativos, incluida la posible inflación resultante de la agitación comercial global el próximo año, los inversores son más cautelosos.

Estos riesgos comenzaron a asomarse el lunes por la noche. En ese momento, Trump prometió imponer altos aranceles a Canadá, México y China, reflejando específicamente cómo implementaría sus promesas de campaña que podrían desencadenar una guerra comercial.

Aunque el mercado de valores de EE. UU. ha ignorado en gran medida estos comentarios, las declaraciones de Trump recuerdan la volatilidad del mercado provocada por sus medidas comerciales durante su primer mandato, lo que proporciona una razón para la cobertura de carteras.

Amy Wu Silverman, jefa de estrategias de derivados en RBC Capital Markets, dijo que los inversores están protegiéndose contra lo que se denomina riesgo de cola gorda, que se refiere a una probabilidad más alta de fluctuaciones extremas en el mercado.

Ella dijo: “A pesar de que los inversores en general aún están posicionándose en largo en el mercado de valores, la probabilidad de que ocurran eventos extremos en el mercado ha aumentado. Parte de la razón es el aumento de la prima por riesgo geopolítico y, por supuesto, los riesgos potenciales de políticas tras el regreso de Trump a la Casa Blanca, incluidos aranceles y otras medidas.

El índice Nations TailDex ha subido a 13.64, el doble del mínimo post-electoral de 6.68. Este índice se basa en el mercado de opciones y mide el costo de cubrir las grandes fluctuaciones del ETF SPDR S&P 500, que actualmente es más alto que el 70% del tiempo en el último año.

El índice Skew cerró el lunes en un máximo de dos meses de 167.28. Este índice es otro indicador que refleja la percepción del mercado sobre la posibilidad de volatilidades extremas en los precios.

Las opciones de compra de VIX, que protegen contra ventas masivas en el mercado, también muestran cierta demanda por protegerse contra “riesgos de cola.”

Según el análisis de Susquehanna Financial Group, la inclinación de las opciones de compra de VIX a 3 meses, que mide la fortaleza de la demanda de estos contratos, está rondando el nivel más alto en más de 5 años.

Chris Murphy, codirector de estrategias de derivados de Susquehanna, dijo: “El mercado en general cree que hay entre un 80 y un 95% de probabilidad de una volatilidad bastante baja, y esa es la razón por la que el índice VIX es relativamente bajo, pero se están considerando más riesgos de cola.”

Maxwell Grinacoff, estratega de derivados de acciones de UBS, dijo que la promesa de aranceles de Trump el lunes es el tipo de riesgo que los inversores podrían temer volver a enfrentar en los próximos meses.

Él dijo: “Esto da a la gente una razón para comenzar a cubrirse de nuevo”, “ya has visto más señales de que la cobertura a la baja está regresando.”

Los inversores también están luchando por lidiar con la incertidumbre sobre el grado de recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal en los próximos meses. Dado que los funcionarios se enfrentan a una situación económica más fuerte de lo esperado, si aflojan demasiado la política monetaria, esto podría estimular un repunte de la inflación. La Reserva Federal celebrará su última reunión de política monetaria del año del 17 al 18 de diciembre.

La guerra entre Rusia y Ucrania, así como el conflicto entre Israel y Hamas, también podrían exacerbar la volatilidad del mercado.

Grinacoff de UBS dijo que el próximo año podría ser similar a 2018, cuando el mercado alcanzó un nuevo máximo a principios de año, pero luego cayó debido a los titulares sobre comercio y aranceles que dañaron las expectativas de crecimiento, así como el aumento de la volatilidad en varias clases de activos.

Él dijo que la demanda de protección a la baja por parte de los inversores “tiene sentido desde mi perspectiva.”

Artículo compartido de: Jin Shi Data