El Banco de Japón se reunirá cara a cara con los participantes del mercado en una reunión clave esta semana, con el objetivo de establecer un ritmo realista para un plan para reducir el tamaño de sus compras de bonos que se anunciará a finales de este mes.
El Departamento de Mercados Financieros del Banco de Japón celebrará tres reuniones con representantes de bancos, firmas de valores y quienes compran bonos para instituciones financieras. Cada reunión durará una hora y la reunión final tendrá lugar el miércoles. Cualquier cifra presentada en la audiencia será analizada de cerca por los mercados, pero es poco probable que provenga del banco central.
Según personas familiarizadas con el asunto, los funcionarios del BOJ están más interesados en escuchar las opiniones del mercado que en discutir planes específicos para reducir las compras de bonos. Los participantes del mercado también pueden mostrarse reacios a mantener un intercambio sincero de opiniones con el BOJ frente a sus competidores.
Aún así, al celebrar estas reuniones, podría decirse que el BOJ está dando a los participantes del mercado la oportunidad de expresar su opinión mientras evalúa cómo reducir su presencia en el mercado de bonos lo más rápido posible antes de revelar sus planes el 31 de julio.
"El Banco de Japón probablemente ya tiene algunos planes. Quiere mostrar cautela celebrando una reunión", dijo Naomi Muguruma, estratega jefe de renta fija de Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co.
Durante mucho tiempo se ha visto al Banco de Japón como la “ballena” en el estanque del JGB porque expulsó a otros compradores del estanque durante su agresivo programa de flexibilización cuantitativa que duró más de una década. Durante este período, el banco central se apoderó de más de la mitad de los bonos gubernamentales en circulación de Japón, creando la posibilidad de que sus medidas de ajuste cuantitativo causaran enormes olas en el mercado.
La junta directiva del Banco de Japón decidió desacelerar el ritmo de compras de bonos en su reunión de política del mes pasado. El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, dijo que quería elaborar el plan con cautela y creía que los participantes del mercado deberían ser escuchados antes de finalizar las conclusiones.
Yuuki Fukumoto, investigador financiero senior del Instituto de Investigación NLI, dijo: "Estos dos días serán cruciales. La clave para el Banco de Japón es escuchar y recopilar información sobre cuántas más medidas de compra de bonos puede tomar el mercado para aliviar sus preocupaciones. "
Según una encuesta de Bloomberg a finales del mes pasado, los observadores del Banco de Japón predijeron que el banco central primero reduciría sus compras mensuales de bonos a unos 5 billones de yenes (31.000 millones de dólares) desde los 6 billones de yenes actuales. Esperan que el ritmo se desacelere a 3 billones de yenes en dos años.
Ueda Kazuo dijo en la conferencia de prensa posterior a la reunión el 14 de junio que la escala de la reducción sería "considerable", pero se negó a dar más detalles. Takahide Kiuchi, ex miembro de la junta del BOJ, dijo que los comentarios de Ueda sugerían que la escala de la reducción sería mayor que la primera reducción esperada.
Kiuchi Takahide dijo que antes de que Ueda dijera esto, debía saber que la cifra de 5 billones de yenes había estado circulando durante algún tiempo, por lo que incluso podría ser tan baja como 3 billones de yenes.
Algunos analistas creen que si la postura agresiva del Banco de Japón sobre la flexibilización cuantitativa puede materializarse, una reducción mayor que la del consenso en las compras de bonos podría ayudar a aliviar la presión sobre el yen. El yen cayó este mes a su nivel más bajo en 38 años, alimentando la opinión de que el Banco de Japón quiere evitar más señales moderadas.
Si bien algunos economistas encuestados esperan que las compras de bonos del BOJ eventualmente caigan a cero, el ex director ejecutivo del BOJ, Atsushi Miyanoya, dijo que eso "definitivamente no sucedería". Antes de lanzar un programa de flexibilización monetaria a gran escala en 2013, el Banco de Japón había comprado casi 2 billones de yenes en bonos por mes para estabilizar el mercado.
El Banco de Japón puso fin a su política de flexibilización masiva en marzo, pero decidió seguir comprando aproximadamente la misma cantidad de bonos para evitar causar un shock en los mercados financieros.
El tamaño de los bonos del Banco de Japón, de 585 billones de yenes, supera el tamaño de la cuarta economía más grande del mundo. Esta es también una razón importante por la que los inversores en bonos deben estar muy atentos a la próxima medida del Banco de Japón.
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