Este artículo proviene de "¿Bitcoin estancado en este rango? ¿O se avecina una ruptura?"

Autor original: Markus Thielen

Compilado por: Odaily Planet Daily ¿Cómo está tu marido?

Estado del mercado y variables clave

Aunque el precio de Bitcoin está actualmente sólo un 7% por debajo de su máximo histórico, los comerciantes todavía se quejan de que la tendencia de Bitcoin está estancada. Se están sacando enormes cantidades de Bitcoin de las bolsas y el impulso de las monedas estables está generando señales de advertencia. El volumen de operaciones del mercado de criptomonedas ha caído a 50 mil millones de dólares, las tasas de financiación son sólo ligeramente positivas y el interés comercial es claramente moderado.

La política de la Reserva Federal y los datos de inflación se consideran dos variables clave que impulsan a Bitcoin a nuevos máximos históricos.

El 5 de junio, el Banco de Canadá puede iniciar un ciclo global de recortes de tasas de interés para proporcionar una referencia para la Reserva Federal, mientras que los datos de inflación de EE. UU. del 12 de junio deben mostrar una tasa de inflación más baja del 3,3% para que Bitcoin suba.

El siguiente gráfico muestra las tasas de financiación de Bitcoin (eje izquierdo, blanco) frente al volumen de operaciones de criptomonedas (eje derecho, morado, en miles de millones de dólares):

Dinámica de transferencia e intercambio de Bitcoin

La fuerte caída del saldo de Bitcoin en las bolsas indica que los grandes inversores están sacando Bitcoin de las bolsas para "cobrar" Bitcoin en previsión de un aumento de precio.

En mayo de este año, se transfirieron un total de 88.000 Bitcoins fuera del intercambio y actualmente quedan 2,5 millones de Bitcoins, un nuevo mínimo desde marzo de 2018. Las salidas de Bitcoin de Exchange comenzaron el 15 de mayo, sólo 45 días después de los requisitos de presentación del 13F de fin de trimestre para inversores registrados en EE. UU. que gestionan más de 100 millones de dólares.

Coinbase representó un tercio de estas salidas (29.000 monedas), siete de los diez principales intercambios mostraron salidas y solo Bitfinex registró fuertes entradas (7.600 monedas). A finales de mayo, se transfirieron 50.000 Bitcoins fuera del intercambio. Estos datos son alcistas y la tasa de hash alcanzó un máximo histórico de 657 millones de TH/s el 27 de mayo (luego cayó ligeramente a 602 millones de TH/s), lo que indica que parte de la actividad minera sigue siendo alcista.

Análisis del comportamiento de mineros y hogares numerosos.

A partir de noviembre de 2023 (cuando Bitcoin se acercó a 40.000), los saldos de las billeteras de los mineros de Bitcoin cayeron gradualmente de 1,835 millones de BTC a 1,806 millones de BTC hasta que Bitcoin se redujo a la mitad el 20 de abril, cuando el saldo se estabilizó durante varias semanas.

Sin embargo, la disminución de los saldos ha aumentado en las últimas dos semanas, ya que las recompensas en bloque reducidas han obligado a los mineros a vender inventario para cubrir los costos operativos. Las carteras de mineros de Bitcoin actualmente contienen 1.804 millones de BTC. Y los mineros siguen vendiendo Bitcoin.

En mayo, las ballenas (con >10,000 BTC) aumentaron sus tenencias en 164,000 BTC, lo que fue el mayor aumento mensual desde enero de 2018 (el pico del tercer mercado alcista). Las ballenas (que poseen entre 1.000 y 10.000 BTC) vendieron 118.000 BTC, la mayor cantidad desde diciembre de 2022 (cerca del mínimo). Los tiburones (con entre 100 y 1000 BTC) se vendieron mucho en febrero de 2024 (165 000 BTC), pero compraron mucho en marzo de 2024 (159 000 BTC). La acumulación de Bitcoin por parte de ballenas gigantes y el movimiento de la moneda desde los intercambios son alcistas.

Emisión de monedas estables y liquidez del mercado

En resumen, la distribución entre los 19,7 millones de Bitcoins en circulación: 1,77 millones potencialmente perdidos (un número relativamente estable desde 2013), ballenas (3,12 millones de BTC, el nivel más alto desde noviembre de 2022), ballenas (4,8 millones de monedas), tiburones (3,87 millones de monedas), pescado (10 a 100 BTC, 2,57 millones de monedas), cangrejo (1 a 10 BTC, 2,13 millones de monedas) y camarones (<1 BTC, 1,42 millones de monedas). Esto muestra que los poseedores de Bitcoin dominan el mercado con al menos 100 BTC (tiburones), pero las ballenas (al menos 1k BTC) son la categoría de poseedores más grande.

El valor total de las monedas estables emitidas es de casi 140 mil millones de dólares, y las billeteras con más de 10 millones de dólares representan más del 50%, lo que indica que los grandes inversores, en lugar de los comerciantes minoristas, están impulsando el mercado de las monedas estables (o criptomonedas en general). Sin embargo, dos días después de la reducción a la mitad de Bitcoin, cuando las tarifas de transacción de Runes alcanzaron su punto máximo, los saldos de monedas estables en poder de las ballenas (con >10 millones de dólares) cayeron de 76 mil millones de dólares a 72 mil millones de dólares.

Las tenencias de billeteras tienden a ser estables y menos volátiles. Por lo tanto, el pico de tenencias de monedas estables por parte de las ballenas el 22 de abril de 2024 puede ser un punto de inflexión clave, lo que indica que los grandes inversores convertirán sus monedas estables en criptomonedas o monedas fiduciarias. Sin embargo, las nuevas entradas de dinero fiduciario a criptomonedas se han estancado, lo cual es preocupante, ya que ha sido un factor clave en el aumento de Bitcoin de 30.000 dólares a 70.000 dólares.

El siguiente gráfico muestra Bitcoin (eje izquierdo, morado) versus el impulso de la moneda estable de 30 días (eje derecho, blanco, en miles de millones de dólares):

En los últimos 30 días, solo se han revelado 400 millones de dólares en emisiones netas de monedas estables, lo cual es preocupante porque el impulso más positivo de la oferta de monedas estables ha desaparecido desde septiembre de 2023, cuando Grayscale ganó su demanda contra la SEC.

Las carteras más pequeñas (con menos de 1 millón de dólares) siguen aumentando sus tenencias de monedas estables, ya sea a través de nuevas conversiones de moneda fiduciaria a cripto o, más probablemente, convirtiendo las tenencias de criptomonedas en monedas estables (obteniendo ganancias o limitando pérdidas).

en conclusión

En resumen, mientras que las billeteras más pequeñas siguen aumentando sus tenencias de monedas estables, las ballenas se están volviendo silenciosamente menos activas y convierten sus monedas estables en criptomonedas (como BTC) o fiat (liquidación). La compra de Bitcoin por parte de las ballenas coincide con la acuñación masiva de monedas estables en abril/mayo. La acuñación ahora está en pausa y los Bitcoins se están retirando de los intercambios.

Esto hace que el impulso macroeconómico sea una variable clave. Los mercados necesitarán un recorte de tipos por parte de la Reserva Federal (poco probable, pero la reunión del Banco de Canadá del 5 de junio podría proporcionar una señal temprana) o unos datos de inflación más bajos el 12 de junio (probablemente un 3,3% en nuestra opinión), lo que llevaría al menos a una cierta reducción de los tipos. presión de los miembros de la Reserva Federal para que se vuelvan moderados. De lo contrario, Bitcoin podría quedarse estancado en el rango de 60.000 a 73.000 dólares.