Después de que tres datos consecutivos de inflación superaron las expectativas, los datos del IPC publicados el miércoles estuvieron en general en línea con las expectativas, un resultado que fue suficiente para estimular otro repunte masivo en los mercados de riesgo. Haciendo un balance del desempeño del mercado:

  • SPX alcanza un nuevo récord

  • Los tipos forward a 1 año y 1 año de EE.UU. registran la mayor caída en un día desde principios de enero

  • Los futuros de los fondos federales para 2025 están descontando una caída de 25 puntos básicos desde los máximos de abril (equivalente a un recorte de tipos)

  • El índice del dólar estadounidense DXY registra la mayor caída diaria en lo que va del año

  • La volatilidad cruzada de los activos (divisas, acciones, tasas) retrocede a mínimos de mediano plazo y/o mínimos históricos

¿Recortará pronto la Fed los tipos de interés? Los futuros de los fondos federales en junio muestran sólo un 5% de posibilidades de un recorte de tipos, y sólo un 30% en julio. Incluso en septiembre, la probabilidad de un recorte de tipos es sólo de alrededor del 64%.

Como señalamos anteriormente, la Reserva Federal ha adoptado una postura completamente desequilibrada, donde las presiones inflacionarias serán toleradas incluso si persisten mientras la inflación no se vuelva a acelerar, y cualquier señal de debilidad en el mercado laboral se considerará un factor impulsor. de flexibilización de las políticas. Por lo tanto, aunque la inflación general y la inflación subyacente todavía están por encima de los objetivos de la Reserva Federal del 3,6% y el 3,4% respectivamente, el mercado está preocupado por una reaceleración de los precios, lo que no ocurrió el mes pasado, lo que es consistente con el regreso de la Reserva Federal a "vigilar" ". Tema de "tiempos fáciles", porque los dos contenidos: "desaceleración del mercado laboral" e "inflación alta pero tolerable" se confirman uno por uno.

Volviendo a los datos del IPC, el IPC subyacente aumentó un 0,29% intermensual en abril. Después de superar las expectativas durante tres meses consecutivos, esta vez el resultado de los datos fue sólo ligeramente inferior a las expectativas del mercado. La debilidad se debió principalmente a la caída de las materias primas. Precios y precio equivalente de la vivienda y propietarios Incrementos de alquiler controlados. La inflación básica de servicios, excluida la vivienda, aumentó un 0,42% intermensual, en línea con las expectativas.

Después del anuncio del IPC/PPI, Wall Street esperaba que el PCE subyacente aumentara aproximadamente un 0,24% intermensual en abril, acercándose a un nivel anualizado del 2% y a la zona de confort de la Reserva Federal, y los operadores siguen confiando en que la inflación seguirá cayendo. en la segunda mitad del año.

Por otro lado, los datos de ventas minoristas de abril fueron marcadamente más débiles, con una debilidad generalizada en las diferentes categorías de gasto. Las ventas minoristas se mantuvieron estables mes a mes, por debajo de las expectativas del consenso de un aumento intermensual del 0,4%-0,5%, y el gasto del grupo de control cayó un 0,3% mes a mes, con el valor anterior también revisado a la baja. Las mercancías generales e incluso las ventas fuera de tiendas registraron sus mayores caídas desde el primer trimestre de 2023.

Los datos de ventas minoristas no cumplieron con las expectativas y continuaron una reciente serie de datos débiles sobre el consumo, incluido el aumento de la morosidad en tarjetas de crédito y préstamos para automóviles, el agotamiento del exceso de ahorro acumulado y un deterioro en el mercado laboral. Si bien es demasiado pronto para predecir una desaceleración económica importante, parece que nos estamos acercando a un punto de inflexión en el crecimiento económico. ¿Están finalmente las altas tasas de interés comenzando a erosionar la economía estadounidense?

Como de costumbre, los mercados están dispuestos a ignorar cualquier riesgo de desaceleración económica y centrarse únicamente en la política de flexibilización de la Reserva Federal por el momento. Como recordatorio, si bien el mercado tiene mucha visión de futuro y es bueno incorporando toda la información disponible en los precios, tenga en cuenta que el mercado tampoco es tan prospectivo. ¡Disfruta un rato de la fiesta actual!

En el frente de las criptomonedas, los precios de BTC siguen estando influenciados por el sentimiento general de las acciones, con precios superando los máximos de este mes y volviendo al pico de abril de alrededor de $67,000. Las entradas de ETF también han sido muy buenas, con 300 millones de dólares en nuevas entradas ayer tras el anuncio del IPC, e incluso GBTC registró entradas netas. Sin embargo, el rendimiento de los tokens individuales todavía varía mucho: ETH y algunos de los 20 tokens principales todavía luchan por recuperar las pérdidas, y las ganancias del mercado se concentran cada vez más en un pequeño grupo de tokens (BTC, SOL, TON, DOGE). que un aumento en el mercado global.

Se espera que esto continúe, y la atención se mantendrá en BTC, el principal beneficiario de las entradas de TradFi (las presentaciones 13F muestran una creciente exposición a los ETF de BTC de algunos grandes fondos de cobertura), y FOMO en tokens nativos o degen. Habrá relativamente pocos fenómenos en esto. ciclo. Buena suerte a todos!