Los datos sobre las nóminas no agrícolas fueron ligeramente más débiles de lo esperado, continuando la reciente tendencia de debilitamiento del impulso de la economía estadounidense. La tasa de desempleo aumentó al 4,05% desde un mínimo del ciclo del 3,43%. De los aproximadamente 200.000 nuevos empleos creados en el último mes, aproximadamente 150.000 provinieron de los sectores gubernamental y de atención médica. Los datos de empleo de los últimos dos meses también fueron revisados ​​a la baja. 111.000. El crecimiento de los salarios se desaceleró al 3,9% interanual y al 3,5% mensual, respectivamente, proporcionando señales más positivas a la Reserva Federal de que la inflación está volviendo lentamente a su objetivo de largo plazo. Además, dado el desempeño reciente de las criptomonedas, ¿se verá en los próximos meses un pequeño aumento en el número de solicitantes de empleo y se generarán menores presiones salariales?

Cuando quedan sólo unas pocas reuniones antes de las elecciones de noviembre, y dado el firme deseo de la Reserva Federal de no sorprender a los mercados, esperamos una postura más firme en la reunión del FOMC de este mes para preparar al mercado para un recorte de tasas de 25 puntos básicos en septiembre.

TradFi Assets acogió con satisfacción la continua desaceleración de los datos económicos, con los rendimientos de los bonos estadounidenses cayendo entre 5 y 10 puntos básicos en un movimiento alcista, mientras que las acciones estadounidenses volvieron a alcanzar máximos históricos, impulsadas por las acciones tecnológicas y de crecimiento que son muy sensibles a las bajas tasas de interés. ¿El primer récord de este año?

Las acciones estadounidenses han estado subiendo desde junio, con una enorme divergencia con el desempeño de las acciones europeas e incluso de las criptomonedas, y faltan catalizadores convincentes en el corto plazo. Incluso un estancamiento de la extrema derecha en Francia o una victoria de Trump parecen incapaces de lograrlo. sacudir este mercado, especialmente cuando todavía hay mucho espacio para la política de flexibilización de la Reserva Federal, es mejor no luchar contra la tendencia del mercado.

A medida que finalice el segundo trimestre, la atención se centrará en las ganancias corporativas, y los modelos de analistas de Citi muestran el potencial de más sorpresas positivas basadas en la orientación de la administración y el fuerte poder de fijación de precios de la compañía. Bueno, digamos adiós a otro catalizador de venta en corto.

Ya hemos mencionado antes la fuerte estacionalidad de julio y hasta ahora va bastante bien. Las dos primeras semanas de julio son tradicionalmente algunas de las más fuertes para las acciones estadounidenses, y julio en su conjunto ha sido un mes extraordinario por derecho propio. ¿Puedes darle un poco de calor a las criptomonedas?

Como se esperaba, las posiciones cortas en el SPX y el Nasdaq siguen alcanzando nuevos mínimos y representan sólo el 7% de las acciones en circulación. ¿Alguna posibilidad de bajar del 5% antes de que finalice el verano?

Aún más extremo, la actual "concentración de ganadores" en el SPX ha superado los máximos de la década de 1930. No olvidemos que los mercados pueden corregir en “precio” y “momento”, e incluso si la eventual venta masiva parece un desastre instantáneo, el proceso de formación de los máximos a menudo lleva meses o incluso trimestres, y todavía no hemos visto ningún cambio. Signos significativos de un cambio de humor... todavía no.

Hablando de cambios de sentimiento, la suerte de muchos tokens de criptomonedas ha cambiado: las monedas principales y las principales altcoins experimentaron una corrección del -20% durante el último mes y cayeron un 10% solo en la última semana.

La intención pública de vender del gobierno alemán y el desbloqueo de la oferta de Mt. Gox empujaron a BTC de $ 65 000 a $ 54 000 en una semana. La falta de catalizadores positivos junto con las posiciones largas a largo plazo no pudieron compensar la enorme presión de venta, lo que provocó que todo el mercado. El mercado experimentó paradas de posición dolorosas y dramáticas.

Varios intercambios han experimentado liquidaciones masivas a largo plazo en futuros de BTC, e incluso los ETF al contado han experimentado salidas masivas debido a la protección de pérdidas y ganancias.

Además, la mayoría de las pérdidas de precios supuestamente se produjeron en la zona horaria asiática, y los inversores europeos y estadounidenses probablemente se dedicaron a buscar gangas, mientras que los inversores asiáticos fueron los más afectados por las pérdidas de capital.

Mientras tanto, la volatilidad implícita de BTC y ETH apenas ha cambiado, y los operadores aparentemente se concentran en cerrar posiciones en lugar de comprar protección a la baja o vender directamente en corto. El movimiento parece estar totalmente liderado por el spot, con los operadores tomados con la guardia baja y concentrados en minimizar el riesgo en lugar de establecer nuevas posiciones.

Después de una temporada de altcoins muy decepcionante y la acción del precio posterior a la reducción a la mitad, las pérdidas en todo el espacio de las criptomonedas han sido bastante severas, dejando pocos incentivos para que el ecosistema nativo persiga por sí solo un repunte de precios, incluso si las entradas después de la aprobación del ETF de ETH fueran posibles. un fondo a corto plazo para el mercado, pero la distribución de posiciones llevará tiempo y los precios de las criptomonedas pueden "estancarse" durante la mayor parte del verano. Un marcado tono moderado en la reunión del FOMC del 31 de julio podría brindar cierto apoyo general, pero la liquidación del mercado de valores (si ocurre) sigue siendo un riesgo externo, pero real, bajista para el sentimiento general.

Seguimos creyendo que este ciclo de criptomonedas (y los siguientes) será muy diferente al que están acostumbrados los usuarios nativos, con la llegada de TradFi, los jugadores han cambiado, las billeteras son diferentes y las reglas del juego han cambiado. .

Manténganse a salvo, amigos míos, podría ser un verano largo.