Usted sabe que es una semana tranquila cuando una pequeña caída en las solicitudes semanales de desempleo (231.000 frente a 212.000) fue suficiente para impulsar a todas las principales clases de activos a subir al unísono. Frente al reciente giro de la Reserva Federal hacia la debilidad laboral, los mercados ciertamente están tomando en serio el mensaje y están analizando cada pequeño indicio de desaceleración del mercado laboral para revitalizar sus esperanzas de recortes de tasas. Como hemos mencionado, la actual configuración asimétrica riesgo-recompensa (la Fed ignora la alta inflación y busca una desaceleración del empleo) debería respaldar los activos de riesgo en general, que es exactamente lo que vimos con las acciones, los precios de los bonos e incluso BTC, todos subiendo. al unísono tras la publicación de los datos de reclamaciones.

Si analizamos un poco más en profundidad los datos laborales recientes, si bien un aumento mensual del NFP de 175.000 sigue siendo relativamente saludable y una tasa de desempleo del 3,9% sigue siendo baja, algunas grietas están empezando a mostrarse debajo de la fachada con mediciones laborales alternativas. El propio Powell había mencionado específicamente la caída de las tasas de contratación y las encuestas de empleo más débiles en su sesión de preguntas y respuestas como signos de debilitamiento de la demanda laboral. Además, otras medidas de subcomponentes, como el aumento de las pérdidas de empleos permanentes, la caída de las tasas de renuncia, la reducción de los planes de contratación y la ampliación de los índices de "empleos difíciles de conseguir" sugieren que la economía estadounidense podría estar encaminándose hacia una desaceleración laboral más pronunciada en el segundo semestre del año. año, justo cuando el exceso de ahorro de la era de la pandemia se ha agotado, como señalamos a principios de esta semana.

La próxima semana debería ser más activa una vez más, con los datos del IPC volviendo a aparecer y ofreciendo el primer desafío significativo a la reciente narrativa de ricitos de oro. Buen fin de semana a todos!