Un par de datos económicos poco favorables afectaron el sentimiento de riesgo durante gran parte de la sesión de Nueva York. El PIB del primer trimestre de EE.UU. fue del 1,6% frente al 3,4% del cuarto trimestre, con el consumo personal desacelerándose hasta el 2,5% (desde el 3,3%) y el gasto en bienes cayendo hasta el -0,4% (desde el 3,0%). Los inventarios (-0,3%), las exportaciones netas (-0,86%) y el gasto federal (-0,2%) restaron valor al crecimiento en el primer trimestre, mientras que el índice de precios PCE saltó poco cooperativamente al 3,1% (frente al 1,6%), la lectura más alta desde el segundo trimestre de 2023. , mientras que la demanda interna privada fue el principal punto positivo, con un +3,1%. Desafortunadamente, cualquier optimismo se vio frustrado por un salto significativo en la deflación del PCE subyacente al 3,7% (frente al 2,0%), lo que sugiere que el PCE subyacente actual (centrado en la Fed) probablemente conlleve riesgos al alza frente al consenso general del 2,7%.

En general, fue un cóctel bastante tóxico para los precios de los activos, con una producción económica más débil frente a precios más altos (¿nos atrevemos a decir... estanflación?). Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense aumentaron entre 6 y 8 puntos básicos a lo largo de la curva, y los rendimientos a 2 años superaron el 5% en un momento antes de corregirse nuevamente al 4,99%. Las tasas de interés acumuladas para el año fiscal 2024 han vuelto a caer a solo 1,4 recortes, un cambio de suerte asombroso con respecto a los 8 recortes (!!) que se descontaron a principios de enero.

A menos que el PCE sorprenda dramáticamente a la baja, los mercados esperarían cierta “recalibración” de la conferencia de prensa del FOMC de Powell la próxima semana. Recordemos una entrevista anterior con el presidente de la Reserva Federal de Chicago, Goolsebee, quien afirmó:

"Ahora que estamos viendo, después de seis o siete meses de una mejora muy fuerte y una inflación cercana al 2%, algo que está muy por encima de eso, tenemos que recalibrarnos y tenemos que esperar y ver" - Goolsebee de la Reserva Federal de Chicago

Sería razonable esperar que el presidente reduzca su bravuconería de marzo y se vea obligado a aceptar que la evolución de la inflación no se ha desarrollado de la manera que la Reserva Federal hubiera preferido. Una variable adicional sería si una “recalibración agresiva” se extendería al momento de la reducción del QT, donde los mercados actualmente esperan una fecha de reducción tan temprana como en mayo. Esté atento a si "algunos participantes" señalaron que continuarán QT en su espacio actual hasta que veamos un mayor deterioro de las reservas.

Las acciones estadounidenses cayeron un -1% durante la mayor parte de la sesión, lastradas aún más por la mala reacción a las ganancias de la noche anterior, antes de protagonizar un feroz repunte contratendencia del +2% después de las ganancias de Microsoft y Alphabet al final de la sesión. Las acciones de Microsoft subieron más del 5% después de que los ingresos superaron en todos los ámbitos (Nube, PC, Productividad), mientras que Google saltó más del 11% gracias a la publicidad y los servicios, además de anunciar una recompra de 70 mil millones de dólares y el primer pago de dividendos de la compañía.

Los precios de las principales criptomonedas se mantienen en un patrón de retención, y la atención de los inversores continúa desviándose hacia las runas memecoins/BTC dadas sus ejecuciones hasta la fecha. Los ETF de BTC registraron un segundo día consecutivo de salidas de capital, continuando una racha algo decepcionante de 4 semanas en la que el interés de los principales inversores se desaceleró materialmente, a pesar del entusiasmo local por la reducción a la mitad más reciente. Nos mantenemos de neutrales a cautelosos en cuanto a la acción del precio en la coyuntura actual.

Finalmente, tras los informes de la SEC que probablemente rechazarían formalmente los ETF al contado de Ethereum en mayo, vimos a Consensys lanzarse a la pista de litigios contra la SEC con la denuncia que alega que la agencia ha estado "intentando regular ilegalmente el éter mediante acciones de cumplimiento ad hoc". contra Consensys y posiblemente otros”. Ojo por ojo.

¿La principal conclusión de todo lo que hemos aprendido sobre criptografía en los últimos años? Sean siempre abogados largos. De hecho, sea irresponsablemente largo. Que tengan un maravilloso fin de semana amigos.