Los sólidos datos sobre las nóminas no agrícolas del viernes pasado mostraron una vez más la tenacidad del mercado laboral de EE.UU. Los datos generales fueron significativamente mejores de lo esperado (303.000 frente a los 214.000 esperados). El valor anterior se revisó al alza en 22.000, provocando que el trimestre de 3 meses promedio para alcanzar + 276.000, la tasa de desempleo cayó al 3,8% desde un aumento a corto plazo en febrero, mientras que el salario medio por hora aumentó del 0,2% al 0,3% mes a mes, y los sectores de educación, salud, ocio, hotelería y Todos los sectores de materias primas mostraron un sólido desempeño.

Los datos sobre el empleo siguen mostrando resiliencia y el reciente índice PMI mundial también ha sido mejor de lo esperado. Además, el aumento de los precios de las materias primas ha generado una nueva presión sobre la inflación, lo que parece haber planteado desafíos considerables al giro moderado de Powell. Los funcionarios de la Reserva Federal también han Presente algunas objeciones de Hawks:

  • Barkin de la Reserva Federal de Richmond: Reconoció que "el informe de empleo fue bastante sólido" y "debería dar tiempo para que se disipe la incertidumbre antes de recortar las tasas de interés".

  • Gobernador Bowman: "Existen muchos riesgos al alza para la inflación" y el progreso de la Reserva Federal en la consecución de su objetivo de inflación se ha "estancado".

  • Logan de la Reserva Federal de Dallas: Es “demasiado pronto” para recortar las tasas de interés ahora debido a los “riesgos significativos” para el proceso inflacionario.

  • Kashkari de la Reserva Federal de Minneapolis: “Si la inflación continúa estancada, me haría cuestionar la necesidad de recortar las tasas (2 veces)”, “Si tenemos un crecimiento muy atractivo, la gente tiene empleo, a las empresas les va bien y la inflación está bajando, entonces ¿por qué actuar?

A medida que aumentan los precios de las materias primas, incluso el Wall Street Journal publicó un artículo de opinión titulado "¿Qué pasa si la Reserva Federal se equivoca?" ¿Habrá algunos desacuerdos y presión sobre el consenso de la Reserva Federal durante mucho tiempo?

Mientras tanto, los precios de las materias primas se dispararon y registraron sus mayores ganancias semanales en casi un año. Además, los inversores comenzaron a considerar el riesgo de una inflación descontrolada causada por el regreso de la Reserva Federal al antiguo modelo de "dinero fácil". Si bien los rendimientos aumentaron, la prima de inflación a largo plazo también aumentó considerablemente.

La probabilidad de un recorte de tipos en junio sigue siendo de alrededor del 60%. La curva de rendimiento de los bonos estadounidenses ha estado mostrando una marcada tendencia bajista, con el rendimiento a 10 años acercándose gradualmente al 4,50%. Sin embargo, a diferencia del tercer trimestre del año pasado, esta vez sucedió en la volatilidad de las tasas de interés. El contexto significativamente más bajo sugiere que los inversores están menos preocupados por los contratiempos en los balances inducidos por las tasas de interés (como la crisis de los minipresupuestos del Reino Unido en el pasado, las pérdidas en las carteras de retención hasta el vencimiento, etc.) .

Sin embargo, la volatilidad implícita de las tasas de interés está cayendo, lo que sugiere que esta vez los inversores son más optimistas ante el riesgo de un "accidente de balance" causado por tasas más altas.

Las acciones pudieron subir a pesar del aumento de los rendimientos (+9 puntos básicos el viernes pasado), ya que los inversores se volvieron más optimistas sobre los riesgos de tipos de interés, demostrando una vez más que los inversores en acciones tienen una adaptabilidad alcista impecable a cualquier escenario (malas noticias = recortes de tipos, buenas noticias = buenas news), la fiesta del sentimiento de riesgo continúa, al menos antes de los datos del IPC de esta semana.

En el frente de las criptomonedas, los precios se han recuperado un poco, con BTC nuevamente cerca de los $70,000. La semana pasada se liquidaron muchas posiciones largas apalancadas de futuros y las tasas de financiación regresaron a niveles normales a largo plazo.

Mientras tanto, una Fed moderada y el aumento de los precios de las materias primas han mantenido los precios del oro cerca de máximos históricos y continúan su correlación a largo plazo con BTC. Los ETF al contado reanudaron las entradas netas y agregaron 203 millones de dólares en financiación el viernes, lo que eleva las entradas netas en lo que va del año a 12.600 millones de dólares.