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Mientras Asia estaba de vacaciones, SPX en efectivo logró alcanzar ATH por encima de 5000, BTC imprimió 50k y Nvidia se convirtió en la cuarta empresa más valiosa del mundo (superando a Amazon) a medida que el sentimiento de riesgo parecía caer en picado.

Desgraciadamente, los mercados tenían otras cosas en mente para nosotros. El IPC de ayer alcanzó una cifra que nadie quería: el IPC subyacente se situó en el 0,39 % intermensual, el 0,56 % sobre el OER, lo que llevó a que el IPC subyacente anualizado a 3 meses registrara un nivel del 4 % (frente al 3,3 % anterior) y la inflación superbásica aumentara un 0,8 % intermensual. (el mayor salto en dos años), lo que plantea un grave desafío a la narrativa desinflacionaria de la Reserva Federal. Para empeorar las cosas, la proporción del gasto básico que experimentó deflación disminuyó del 44% al 29%, mientras que aquellos que experimentaron inflación alta (4%+) saltaron del 58% al 38%. En general, este fue un informe del IPC muy perjudicial para el sentimiento de riesgo y ha aumentado el enfoque del mercado en las ventas minoristas y los datos de revisión del IPP a finales de esta semana.

Los precios del mercado reaccionaron según la impresión hostil. Los bonos del Tesoro estadounidense subieron +17 puntos básicos en la parte inicial, la curva bajista de 5/30 se aplanó en 9,5 puntos básicos, las acciones se vendieron entre un 1,5 y un 2% con la correspondiente caída en los precios del oro y una ampliación de los diferenciales de crédito a medida que las condiciones financieras se endurecieron rápidamente ese día. Las tasas a 1 año a 1 año de EE. UU. aumentaron 25 puntos básicos, ya que se realizó un aumento completo entre el SOFR H4-H5 (marzo), y las tasas reales a 10 años se han recuperado hasta el 2%, como sucedió la semana pasada en la mañana de la reunión del FOMC ('pre-pivot' de diciembre). ). En pocas palabras, después de descontar hasta 6,5 ​​recortes de tipos hasta diciembre de 2024, los mercados han vuelto a reducir las expectativas a “sólo” 3,5 recortes ahora tras el informe de inflación.

El SPX cayó un -1,4% y el Nasdaq cayó un -1,8%, y se espera que las empresas de crecimiento tengan un rendimiento inferior debido al impulso del alto rendimiento. Se vendieron metales preciosos, bancos regionales, mineras de oro y otros sectores sensibles a los tipos. De cara al futuro, la publicación del IPC de hoy y las revisiones del IPP han cobrado repentinamente importancia a la hora de impulsar el sentimiento a corto plazo, ya que el retorno de un "más alto durante más tiempo" frente a unos datos más débiles son básicamente sinónimo de crecientes probabilidades de recesión, lo que podría resultar un verdadero obstáculo para los activos de riesgo. en el corto plazo. Además, con la volatilidad observada comenzando a aumentar, Street espera que los fondos de volatilidad sistemática sean mejores vendedores de exposición a acciones a partir de aquí, lo que aumenta el riesgo de un movimiento reflexivo a la baja, ausente durante mucho tiempo, si el sentimiento finalmente flaquea.

La actividad criptográfica ha sido relativamente moderada a pesar de superar los 50.000 dólares al contado, y la liquidación de futuros fue sorprendentemente leve a pesar del rápido repunte desde los 44.000 dólares. Los analistas informan cuatro días consecutivos de entradas netas, lo que compensa las salidas de GBTC con los "nueve recién nacidos" obteniendo un botín combinado de 1.460 millones de dólares desde su lanzamiento. Sin embargo, con la acción del precio cada vez más impulsada por la actividad de TradFi sobre los titulares de criptomonedas (los OI de futuros de BTC han estado cayendo a medida que ETF ha canabalizado los intereses de exposición), estaríamos atentos a un mayor endurecimiento de las condiciones financieras que pesarían sobre los precios de las criptomonedas, con un particular Estamos atentos al comportamiento del oro y de los tipos reales en el corto plazo.