Se espera que el Banco de Inglaterra envíe un mensaje de cautela a los inversores a finales de año, mientras el espectro de la estanflación (crecimiento débil e inflación persistentemente alta) se cierne sobre la economía. Se espera que el banco central permanezca en suspenso el jueves y probablemente advierta que las tasas de interés solo se reducirán gradualmente en 2025.

Los mercados y los economistas esperan que el Comité de Política Monetaria (MPC), formado por nueve miembros, mantenga la tasa de interés de referencia sin cambios en el 4,75% el jueves. El Banco de Inglaterra anunciará su última decisión sobre tipos de interés del año el jueves a las 20:00 horas.

Es probable que el gobernador del Banco de Inglaterra, Bailey, y sus colegas adopten un tono cauteloso dada la amenaza incipiente de inflación en el país y en el extranjero. Las perspectivas económicas se ven empañadas aún más por el riesgo de una guerra comercial global provocada por el regreso de Trump a la Casa Blanca y la incertidumbre sobre el impacto en el presupuesto del Reino Unido.

Después de recortar las tasas de interés en 25 puntos básicos en agosto y noviembre, Bailey señaló a principios de este mes que las tasas podrían continuar recortándose una vez por trimestre. Sin embargo, los operadores han reducido sus apuestas sobre recortes de tasas en los últimos días después de que los salarios aumentaron más de lo esperado y la inflación del sector de servicios se estancó en niveles elevados. Actualmente esperan sólo dos recortes de tipos el próximo año, lo que significa que la política monetaria seguirá pesando sobre una economía que ha perdido fuerza.

Se enfrían las apuestas sobre la reducción de tipos de interés del Banco de Inglaterra

Proporción de votos

Los economistas esperan que el Banco de Inglaterra vote 8 a 1 a favor de mantener las tasas de interés sin cambios, lo que significa que la posibilidad de un recorte inesperado de las tasas es casi nula.

Swati Dingra será el único partidario moderado de otro recorte de tipos, habiendo respaldado uno en cada reunión desde febrero. Si alguien se une a ella, es probable que sea el vicegobernador Dave Ramsden o el último fijador de tasas, Alan Taylor. Ambos han dicho que sería más probable que votaran por recortes de tasas más rápidos si se materializaran riesgos a la baja para el crecimiento económico y la inflación. Pero los aumentos salariales inesperadamente fuertes del martes pueden persuadirlos a no objetar esta vez.

Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra Gráfico de águila y paloma

directrices políticas

Los economistas esperan que el Comité de Política Monetaria mantenga en gran medida su orientación en las actas de su reunión de noviembre, advirtiendo a los inversores que sólo esperan recortes "graduales" de las tasas de interés.

Es probable que el Banco de Inglaterra reitere su enfoque reunión por reunión y diga que la política necesita "seguir siendo restrictiva el tiempo suficiente" para eliminar la persistente amenaza de inflación. Mientras los inversores intentan estimar dónde se estabilizarán finalmente las tasas de interés, el Banco de Inglaterra está bajo una presión cada vez mayor para reabrir el debate sobre la llamada tasa neutral, un nivel de tasas de interés que ni suprime ni estimula el crecimiento. Pero las autoridades han mostrado pocas señales de querer hacerlo.

El Banco de Inglaterra tiene un margen limitado para seguir recortando los tipos de interés

Los inversores pueden encontrar más pistas en los comentarios sobre la división en la votación. Las actas de la reunión anterior subrayaron la opinión mayoritaria y sugirieron que algunas autoridades estaban cerca de apoyar un recorte de tipos. Esto podría allanar el camino para un recorte de tipos en febrero del próximo año.

"Creemos que el Banco de Inglaterra no tiene ningún interés en desviarse de su mensaje de recortes graduales de las tasas", dijo Bruna Skarica, economista jefe de Morgan Stanley en el Reino Unido.

Perspectivas de crecimiento e inflación

Es probable que el Banco de Inglaterra reduzca su previsión de crecimiento económico para el cuarto trimestre tras una serie de datos decepcionantes. La previsión del banco central para noviembre es del 0,3%. Pero una inesperada caída del 0,1% del PIB en octubre y una sombría advertencia en la encuesta sobre el impacto de un aumento del impuesto presupuestario sugieren que el banco central es demasiado optimista. Bloomberg Economics ha reducido su previsión a sólo el 0,2%.

El PIB del Reino Unido se contrae por segundo mes consecutivo

Las preocupaciones sobre la inflación también se han intensificado nuevamente después de que los datos de esta semana mostraran que el crecimiento de los salarios repuntó por primera vez en más de un año y que la inflación alcanzó un máximo de ocho meses. Es probable que el Banco de Inglaterra haga comentarios sobre la inflación general y de servicios mayor de lo esperado el mes pasado.

Los operadores también intentarán comprender cuál de los tres escenarios de inflación propuestos por el Banco de Inglaterra es el más probable.

Hay varios resultados posibles para las perspectivas de inflación del Reino Unido, incluido un escenario benigno, así como uno en el que los cambios estructurales signifiquen que se necesita un período más largo de política restrictiva. Las previsiones actuales del Banco de Inglaterra se basan en un escenario intermedio, que requeriría más señales de debilidad económica para que los tipos de interés sigan cayendo.

El Banco de Inglaterra escribió en las actas de su reunión de noviembre que “en el primer escenario, es probable que la inflación restante se disipe rápidamente a medida que los shocks globales que impulsan la inflación retrocedan y la dinámica de salarios y precios continúe normalizándose. "En este escenario, puede ser necesario un período de debilitamiento económico para que esta dinámica se normalice por completo, y cierta inflación persistente también puede reflejar cambios estructurales en el comportamiento de fijación de salarios y precios. La rapidez con la que se elimine la política monetaria marca la diferencia".

El impacto de los aumentos de impuestos sobre la inflación

Es probable que el Banco de Inglaterra proporcione a los inversores más información sobre el impacto del aumento de 26 mil millones de libras (33 mil millones de dólares) de la canciller Rachel Reeves en las contribuciones de los empleadores al seguro nacional, que el gobierno laborista anunció el contenido central del primer presupuesto el 30 de octubre.

Las empresas del Reino Unido se enfrentan a un aumento de impuestos de 26.000 millones de libras esterlinas

Los formuladores de políticas no están seguros de cómo responderán las empresas, lo que podría aumentar los precios, recortar empleos y horas de trabajo, frenar los aumentos salariales o afectar los márgenes de ganancias. Una encuesta del Banco de Inglaterra entre directores financieros sugiere que los consumidores se verán afectados de alguna manera.

Thomas Pugh, economista de RSM UK, dijo: "Las perspectivas de las tasas de interés el próximo año dependerán en gran medida de cómo respondan las empresas al aumento de los costos salariales en el presupuesto".

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