In einer aktuellen Analyse teilte der Ökonom Paul Krugman seine Gedanken zur Wirtschaftsleistung der Vereinigten Staaten nach der Veröffentlichung des BIP-Berichts für das erste Quartal 2024 durch das Bureau of Economic Analysis mit.

Paul Krugman ist ein amerikanischer Wirtschaftswissenschaftler, der mit dem Nobelpreis ausgezeichnet wurde und für seine einflussreiche Arbeit in der Theorie des internationalen Handels und der Wirtschaftsgeographie bekannt ist. Als bekannter Kommentator und Kolumnist der New York Times bietet er scharfe Analysen wirtschaftlicher und politischer Themen aus progressiver Sicht. Trotz seiner Auszeichnungen machen Krugmans oft kritische Ansichten zur konservativen Wirtschaftspolitik ihn zu einer gefeierten, aber polarisierenden Figur in diesem Bereich.

Obwohl die Wachstums- und Inflationszahlen Anlass zur Sorge geben könnten, schlägt Krugman eine differenzierte Interpretation dieser Zahlen vor. Dabei wird insbesondere auf die volatilen Komponenten hingewiesen, die häufig später revidiert werden.

Der vorläufige BIP-Bericht wies darauf hin, dass das Wirtschaftswachstum im ersten Quartal 1,6 Prozent betrug, eine Zahl, die hinter den vorherigen Erwartungen zurückblieb. Krugman weist darauf hin, dass diese enttäuschende Wachstumsrate größtenteils auf Schwankungen bei Lagerbeständen und Importen zurückzuführen ist - Elemente, die für ihre Volatilität und Anfälligkeit für erhebliche Korrekturen in nachfolgenden Berichten bekannt sind. Diese Komponenten, argumentiert er, spiegeln nicht unbedingt den zugrunde liegenden Wirtschaftstrend wider.

Stattdessen betont Krugman, dass es aufschlussreicher sein könnte, das „Kernwachstum“ zu betrachten und sich dabei auf die Binnennachfrage zu konzentrieren, die mit einer robusten Rate von 3,1 Prozent gewachsen ist. Diese Zahl, so Krugman, ist ein stabilerer und aussagekräftigerer Indikator für das inländische Wirtschaftsklima und deutet auf eine gesündere zugrunde liegende Wirtschaftsaktivität hin, als die Schlagzeile vermuten lässt.

Auch beim Thema Inflation zeigte der Bericht eine Beschleunigung, insbesondere bei der von der Federal Reserve bevorzugten Kerninflation (private Konsumausgaben ohne Lebensmittel und Energie), die auf Jahresbasis um 3,7 Prozent zunahm – im Vorquartal waren es noch 2 Prozent gewesen. Obwohl dieser Anstieg auf den ersten Blick alarmierend erscheinen mag, rät Krugman dazu, diese Ergebnisse nicht überzuinterpretieren.

In seinem Kommentar für die New York Times vertritt Krugman die Ansicht, dass der deutliche Anstieg der Inflation wahrscheinlich durch statistisches Rauschen übertrieben sei. Dieses Rauschen könnte die Inflationsraten gegen Ende 2023 zuvor unterbewertet haben und sie nun möglicherweise überbewertet haben. Krugman hält das Ausmaß des Inflationsanstiegs für unglaubwürdig, selbst in Szenarien einer überhitzten Wirtschaft, was die aktuellen Daten nicht anzudeuten scheinen.

Seine Skepsis wird noch dadurch untermauert, dass weder die Einkaufsmanagerindizes – die oft eng mit den offiziellen Inflationszahlen korrelieren – noch die Inflationserwartungen der Unternehmen, die immer noch leicht über dem Niveau vor der Pandemie liegen, auf einen Inflationsanstieg in dem gemeldeten Ausmaß schließen lassen.

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