Das Ausbleiben einer geopolitischen Eskalation über das Wochenende und die Risikoerholung von überverkauften Positionen zu Wochenbeginn ließen die Risikomärkte gestern auf breiter Front ansteigen. Die Umsätze bei festverzinslichen Wertpapieren lagen bei 60–70 % des Normalwerts, wobei die Aktivität trotz der konstruktiven Preisbewegung etwas gedämpft war. Die Anleger werden sich wahrscheinlich zurückhalten, da am Freitag der PCE, in etwa 8 Tagen das FOMC und die geschäftigste Woche der SPX-Gewinne in diesem Quartal bevorstehen. 44 % des SPX werden diese Woche ihre Ergebnisse veröffentlichen, darunter 5 der „großartigen 7“ Megacaps. Tesla wird am Dienstag erwartet, Meta am Mittwoch und MSFT, Google und Amazon alle am Donnerstag.
Nach dem Ausverkauf von Anleihen in der vergangenen Woche notieren Aktien im Vergleich zu festverzinslichen Wertpapieren weiterhin auf historischem Niveau (auf impliziter Renditebasis), wobei die Daten bis in die frühen 2000er Jahre zurückreichen. Vor diesem Hintergrund geht Wall Street davon aus, dass die Anleger weiterhin bequem Long-Positionen halten, da die Long-Positionen auf einem 4-Jahres-Hoch liegen und die Short-Positionen von SPX/Nasdaq auf einem fast zehnjährigen Tiefstand liegen.
Allerdings hat die negative Kursbewegung der letzten Woche den Aktiencharts einen gewissen technischen Schaden zugefügt. Die SPX-Futures haben jetzt unter ihrem gleitenden 55-Tage-Zeitraum geschlossen, wobei die nächste 200-Tage-MA-Unterstützung über 5 % entfernt ist. Auf wöchentlicher Basis sind die langsamen Stochastiken negativ geworden und beschleunigen nach unten, während das monatliche SPX-Kerzendiagramm auch droht, einen bärischen Außenmonat gegenüber einem Rekordhoch zu drucken. Das sollten wir im Hinterkopf behalten, während wir uns durch die Gewinnsaison bewegen.
Im Kryptobereich sieht JPM eine ähnliche Übergewichtung der BTC-Positionierung basierend auf CME-Futures-Kontrakten, während die ETF-Abflüsse die zweite Woche in Folge anhielten (wenn auch gering), wobei die allgemeine Dynamik deutlich nachlässt. Die Ströme erholten sich am Montag leicht auf netto +62 mm gegen die Risikorallye, aber nichts, worüber man wirklich schreiben könnte. Weitere Updates folgen später in der Woche, wenn die Marktaktivität nach einer ruhigen Flaute am Montag wieder zunimmt.
