Derzeit scheint es nur die Politik zu sein – insbesondere die politischen Auswirkungen von Donald Trumps bevorstehender Rückkehr ins Weiße Haus – die den Markt antreibt. Aber bereiten Sie sich auf einen Realitätstest vor.

Die Arbeitsmarktdaten dieser Woche, insbesondere der entscheidende Arbeitsbericht für November, der am Freitag veröffentlicht wird, haben erhebliche Auswirkungen auf die Zinssenkungspläne der Federal Reserve. Dies wird für Investoren am Aktienmarkt, Anleihe-Händlern und alle, die an den Finanzmärkten beteiligt sind, von entscheidender Bedeutung sein.

„Ich denke, der Markt möchte einige positive Ergebnisse sehen, aber nicht zu optimistisch sein“, sagte Brent Schutte, Chief Investment Officer der Northwestern Mutual Wealth Management Company, in einem Interview.

„Wenn die Daten äußerst positiv sind, wird die Frage aufkommen, ob die Federal Reserve tatsächlich die Zinsen senken wird“, fügte Schutte hinzu.

Das könnte ein Problem für den Aktienmarkt sein, da die Bewertungen des Marktes derzeit auf einem historischen Höchststand sind. Die optimistische Erwartung, dass der Bullenmarkt bis 2025 anhält, hängt teilweise von Zinssenkungen der Federal Reserve ab, was dazu beitragen würde, die Marktzinsen zu senken und diese Bewertungen attraktiver zu machen. Hohe Zinssätze erschweren es, hohe Bewertungen zu rechtfertigen, da sie den Barwert zukünftiger Gewinne und Cashflows verringern.

Schuttes Ansichten zu Bewertungen und der Federal Reserve könnten bei Investoren, die mit der jüngeren Geschichte des Aktienmarktes vertraut sind oder diese erlebt haben, Anklang finden.

Wie Nicholas Colas, Mitbegründer von DataTrek Research, letzte Woche in einem Bericht bemerkte: „Leser aus bestimmten Jahrzehnten werden sich daran erinnern, wie die Internetblase der 1990er Jahre im ersten Quartal 2000 endete, als die Federal Reserve klar machte, dass sie die kurzfristigen Zinssätze auf über 6 % der Mitte der 1990er Jahre erhöhen würden.“

Colas erklärte, dass der Grund für das Platzen der Blase darin lag, dass die Aktienbewertungen und die Stimmung der Investoren nicht bereit waren, die Signale der Federal Reserve zu akzeptieren oder die Zinserhöhungen, die den Leitzins auf 6,5 % anheben würden.

„Ja, obwohl es sich nur um eine geringe Zinserhöhung handelt, signalisiert es, dass die Federal Reserve die amerikanische Wirtschaft verlangsamen möchte. Das reicht aus, um die spekulativen Gefühle des Marktes erheblich abzukühlen“, sagte er und wies darauf hin, dass DataTrek nicht erwartet, dass dies der Fall sein wird, und weiterhin optimistisch gegenüber den Aussichten für den Aktienmarkt ist.

Laut dem CME FedWatch-Tool erwarten die Händler von Federal Funds Futures, dass die Federal Reserve nächsten Monat die Zinsen um 25 Basispunkte (also ein Viertel Prozentpunkt) senken wird, was bedeutet, dass nach der Zinssenkung im September um einen halben Punkt und der Senkung zu Beginn dieses Monats um ein Viertel Punkt eine weitere Senkung erwartet wird. In der vergangenen Woche stieg der persönliche Verbrauchsausgabenindex (der bevorzugte Inflationsindikator der Federal Reserve) leicht an, was im Einklang mit den Erwartungen der Ökonomen stand und die Erwartungen weiter verstärkte.

Die Federal Reserve hat die Besorgnis über eine weitere Verschlechterung des Arbeitsmarktes genutzt, um die drastische Zinssenkung zu rechtfertigen, die im September den Beginn des geldpolitischen Lockerungszyklus markierte. Der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, äußerte auf der Jackson Hole Konferenz im letzten Jahr klar seine Ablehnung einer weiteren Verschlechterung des Arbeitsmarktes.

In Bezug auf die Federal Reserve zeigt das letzte Protokoll der Sitzung im November, dass es Unsicherheiten über den neutralen Zinssatz der Geldpolitik gibt – das bedeutet, dass der Zinssatz der Federal Reserve weder die Wirtschaft ankurbeln noch bremsen würde – weshalb die Teilnehmer eine „schrittweise“ Senkung der Zinssätze fordern.

Ein Problem, mit dem die Federal Reserve konfrontiert ist, ist, dass die Anwendung der Taylor-Regel (eine Formel, die von Ökonomen verwendet wird, um zu bestimmen, welcher Zinssatz auf der Grundlage von Inflationsniveaus und Wirtschaftswachstum festgelegt werden sollte) die aktuellen Inflationsdaten einbezieht und zu dem Ergebnis kommt, dass der Leitzins auf dem aktuellen Niveau bleiben sollte, sagte Steve Blitz, der US-Chefökonom von TS Lombard, in einem Bericht der letzten Woche.

„Obwohl ich denke, dass die Federal Reserve weiterhin zu Zinssenkungen neigt, sind die Arbeitsmarktdaten im November für das datengestützte Federal Reserve-Komitee von entscheidender Bedeutung“, schrieb er.

In der Zwischenzeit tritt der Aktienmarkt mit schwungvollen Kursen in den Dezember ein. Der S&P 500 Index stieg in dieser Woche nach den Thanksgiving-Ferien um 1,1 % und erzielte den 53. Rekordschluss, was einem Anstieg von 26,5 % seit Jahresbeginn entspricht. Der Dow Jones Industrial Average überschritt zeitweise die 45.000-Punkte-Marke und erreichte einen neuen Rekord, während der NASDAQ Composite einen monatlichen Anstieg von über 6 % verzeichnete.

Im verkürzten Handel dieser Woche boten die Renditen von US-Staatsanleihen den Investoren am Aktienmarkt etwas Trost, da die Rendite der 10-jährigen Anleihen um fast 22 Basispunkte fiel und auf 4,192 % sank, was den niedrigsten Stand seit dem 21. Oktober darstellt. Zuvor hatte die Rendite zeitweise 4,5 % überschritten, nachdem sie Ende September bei etwa 3,6 % gelegen hatte.

Während der Bullenmarkt nach der Wahl durch Begeisterung und optimistische saisonale Faktoren weiter ansteigt, könnte das kurzfristige Risiko darin bestehen, dass die Investoren zu optimistisch bezüglich der Marktprognosen sind.

Die Umfrage zum Verbraucher sentimentindex für November zeigte in der letzten Woche, dass die Erwartungen an steigende Aktienmärkte in den nächsten 12 Monaten ein Rekordhoch erreicht haben, stellte Ed Yardeni, ein Ökonom von Yardeni Research, in einem Bericht fest.

„Wenn es den Amerikanern scheint, dass sie in einem bestimmten Punkt zu einem Konsens kommen, dann ist es, dass die Aktienmärkte weiter steigen werden ... aus der Perspektive des contrarian Investierens deutet das darauf hin, dass es zu einer Korrektur kommen könnte“, sagte er.

Zurück zu den Fundamentaldaten, die Wirtschaftsdaten und der Anstieg des Marktes nach den Wahlen sind nicht so losgelöst, wie es von außen erscheint.

„Der Markt konzentriert sich auf wirkliche politische Veränderungen und nicht nur auf Politik“, sagte Lauren Goodwin, Ökonomin und Chief Market Strategist bei New York Life Investment. „Mit anderen Worten, wir glauben, dass nachhaltigere Investitionen diejenigen sind, die von breiten wirtschaftlichen Themen unterstützt werden.“

Trumps Wahlsieg hat die Erwartungen der Investoren angeheizt, dass das Wirtschaftswachstum beschleunigt wird, teilweise aufgrund von Steuersenkungen und der Erwartung von Deregulierung, was die Aktienmärkte steigen ließ. Gleichzeitig wurden Bedenken hinsichtlich einer Inflationsrückkehr geweckt, was zu einem Anstieg der Anleiherenditen führte. Es ist jedoch zu beachten, dass diese Marktreaktionen auch im Kontext starker Wirtschaftsdaten und leicht über den Erwartungen liegender Inflationsdaten stattfanden, die die Investoren erwarteten.

Wie Paul Christopher von der Wells Fargo Investment Institute kurz nach dem Wahltag zu MarketWatch sagte, entwickelt sich Trumps Handel „in Richtung eines Mainstream-Trends“. Die Arbeitsmarktdaten dieser Woche könnten einen Einfluss auf diesen Trend haben.

Der Artikel wird weitergeleitet von: Jin Shi Daten.