Wichtige Kennzahlen: (4. Nov 16 Uhr HK -> 11. Nov 16 Uhr HK):

  • BTC/USD +18,4% (68.600 $ -> 81.200 $), ETH/USD +27,6% (2.460 $ -> 3.140 $)

  • BTC/USD Dez (Jahresende) ATM vol -6.2v (58.0-> 51.8), Dez 25d RR vol +0.1v (3.1 -> 3.2)

Technische Perspektive:

  • Mit Trump, der als Präsident bestätigt wurde, haben wir die Widerstandsmarke von 74.000 Dollar durchbrochen und einen Anstieg von 11% zwischen dem Einstieg (Dienstag 16 Uhr HKT) und dem Expiry am 8. November 16 Uhr erzielt, wobei wir unser bullisches Wahlziel im Bereich von 76.000–78.000 Dollar erreicht haben. Die Aufwärtsdynamik hat seitdem angehalten und wir bleiben nach der Wahl optimistisch für BTC, mit langfristigen Zielen über 100.000 Dollar. Kurzfristig könnten wir einige schwankende Preisbewegungen/Ermüdung erwarten, aber die technischen Indikatoren unterstützen eine langfristige Kaufneigung.

  • Die wichtige Unterstützungsregion darunter liegt bei 74.000–72.000 Dollar, von der wir annehmen, dass sie halten wird, sollte der Markt übermäßig aggressiv kurzfristige Gewinne bei einem Rückgang mitnehmen.

Marktthemen:

  • Trump sicherte sich die Präsidentschaft und die Republikaner übernahmen auch die Kontrolle über das Repräsentantenhaus und den Senat, trotz der Verengung der Chancen vor dem Ereignis, das kurzfristige Liquidationen im Spot auf 67.000 Dollar trieb. Dies hat sich tatsächlich als der frische Katalysator erwiesen, auf den der Kryptomarkt gewartet hat — nach einer initialen Neubewertung nach oben auf 75.000–76.000 Dollar nach dem Ereignis hat der Markt nicht zurückgeschaut und hat am Wochenende die entscheidende psychologische Marke von 80.000 Dollar überschritten, während auch Altcoins mit ETH über 3.000 Dollar anstiegen.

  • Der breite makroökonomische Hintergrund bleibt unterstützend für Risikoanlagen bis zum Jahresende, da die Fed am Donnerstagabend nach der Wahl eine dovishe Zinssenkung angekündigt hat. Die Ankündigungen von Konjunkturmaßnahmen in China waren am Freitag enttäuschend, wurden jedoch weitgehend ignoriert, da der Markt keinen starken Grund sieht, Risikoanlagen kurzfristig zurückzuhalten. Dies sollte auch weiterhin Rückenwind für Krypto-Preise geben.

  • Während der USD gegen FIAT-Währungen nach Trumps Sieg anstieg, teilweise bedingt durch den Anstieg der US-Renditen, korrelierte Krypto vollständig mit dem neuen Narrativ der pro-Krypto-Regulierung/potentiellen strategischen Reserven, die in den kommenden Monaten im Vordergrund bleiben dürften, bis das Gegenteil bewiesen ist, und dies sollte Zuflüsse in den Bereich unterstützen.

ATM implizierte Volatilitäten:

  • Die Ereignisvarianz für die Wahl wurde vor der Wahl unterbewertet, da der Markt im Wesentlichen die Gap-Bewegung auf etwa 5,5% (über 2 Tage) vor dem Ereignis abbaute, im Vergleich zu einer realisierten einstündigen Bewegung von fast 8,5%. Die Realisierung des Ergebnisses am tatsächlichen Tag überraschte den Markt ebenfalls, da viele mit einem engeren Rennen gerechnet hatten und Prämien in die Verträge für Mitte bis Ende November für ein verzögertes Ergebnis eingepreist hatten — was schließlich aggressiv abgebaut wurde.

  • Die implizierten Volatilitätsniveaus sind seit der Wahl tendenziell gesunken, da der Markt in einige lange Vol-Derivierungen bei höheren Spots läuft (von alten Call-Spreads und Overlay-Verkäufen), während das interessierte Interesse über Optionen auf dem Anstieg ziemlich ruhig war, abgesehen von gelegentlichen Roll-ups von Strikes, die performten.

  • Es gibt ein strukturelles Argument für gedämpfte Volatilität beim Übergang in das neue Regime — sollte Trump es erfolgreich schaffen, den Ball ins Rollen zu bringen mit Regulierung zur institutionellen Akzeptanz in den USA, sollte dies eine frische Welle von Kapitalzuflüssen freisetzen, die die Preise untermauern und die Volatilität dämpfen wird. Darüber hinaus ist die realisierte Volatilität für das Asset in den niedrigen bis mittleren 40ern gesunken, ohne Ereignisse in den letzten Monaten, was diese Sichtweise weiter unterstützt. Wir weisen jedoch darauf hin, dass es noch ein weiter Weg ist, bis Trump tatsächlich eine solche Gesetzgebung durch den Kongress bringen kann.

Skew/Konvexität:

  • Skew-Preise haben die Woche weitgehend unverändert beendet, trotz der bullischen Stimmung — alte obere Strukturen (Overlay-Verkäufe und Call-Spreads) geben dem Markt eine lange Vega-Derivierung bei höheren Spothandel, was noch nicht durch neue Nachfrage ausgeglichen wurde. Daher hat die Spot-implizierte Volatilitätskorrelation bei diesem Anstieg nicht funktioniert und hat das Skew belastet, was die bullische Stimmung und das Angebot an Abwärtsflügeln ausgleicht.

  • Die Konvexität wurde niedriger eingepreist, da der Markt mit Abwärtsflügeln bei der Spotbewegung nach oben (bullische Spielzüge) versorgt wurde und auch längere obere Flügel von alten Strukturen abgeleitet hat. Wir denken, dass dieser Teil der Oberfläche jetzt überverkauft ist, da der Spot sich in einer neuen Gleichgewichtsrange lokal einpendeln sollte, aber explosiv werden kann bei einem echten Bruch von über 100.000 Dollar oder unter 60.000–65.000 Dollar bei einem Risikoereignis.

Viel Glück für die kommende Woche!