Die Federal Reserve zögert, die Zinssätze zu senken. Ob die Federal Reserve die Zinssätze senkt, wird sich direkt auf die Richtung der globalen Kapitalmärkte und sogar der Weltwirtschaft auswirken. Wenn man auf die Zinserhöhungszyklen der Federal Reserve in den letzten 40 Jahren zurückblickt, dauerte der jüngste Zyklus am längsten, erhöhte die Zinssätze am schnellsten und führte zu der größten einzelnen Zinserhöhung.
Von 1983 bis heute hat die Federal Reserve mehr als sechs Zinserhöhungszyklen erlebt. Hinter jedem Zinserhöhungszyklus können Risiken einer Finanzmarktvolatilität stehen.
Während des Zinserhöhungszyklus von Juni 1999 bis Mai 2000 beispielsweise stieg der US-Leitzins von 4,75 % auf 6,5 %, was anschließend in diesem Jahr die Blase der US-Technologieaktien durchbrach und eine Reihe von Kurserhöhungen bei US-Technologieaktien auslöste . Die Aktien brachen ein.
Während des Zinserhöhungszyklus von Juni 2004 bis Juni 2006 stieg beispielsweise der US-Leitzins stark von 1 % auf 5,25 %. Nach dem Ende dieses Zinserhöhungszyklus wurde schnell die Subprime-Hypothekenkrise ausgelöst.
Seit März 2022 hat die Federal Reserve einen mehr als zweijährigen Zinserhöhungszyklus eingeleitet. In diesem Zeitraum haben auch die Häufigkeit und Intensität der Zinserhöhungen einen Rekord für Zinserhöhungen in den letzten 40 Jahren aufgestellt.
Ursprünglich erwartete der Markt, dass die Federal Reserve die Zinsen bis Ende 2023, spätestens jedoch im ersten Halbjahr 2024, senken würde. Allerdings hat die Federal Reserve immer wieder verzögert und eine Zinssenkung noch nicht umgesetzt.
Erst im August dieses Jahres gab Powell von der Fed bekannt, dass „die Zeit gekommen ist“, die Geldpolitik anzupassen, was darauf hindeuten könnte, dass die Fed voraussichtlich im September mit der Zinssenkung beginnen wird. Machen Sie einen Schritt zurück und denken Sie: Selbst wenn die Fed im September endlich Maßnahmen zur Zinssenkung ergreift, wird dies viel später erfolgen, als vom Markt erwartet.
Die Verzögerung der Zinssenkung durch die Federal Reserve könnte mit der anhaltend hohen Inflation in den Vereinigten Staaten zusammenhängen. Der Grund für die Entscheidung der Fed, die Zinssätze nicht zu senken, könnte jedoch mit der strategischen Absicht zusammenhängen, die dahinter steckt. Die Vereinigten Staaten halten die hohen Zinssätze aufrecht, was die offensichtlichsten Auswirkungen auf die Schwellenländer hat der Zinssenkungen der Fed.
Die Verzögerung der Zinssenkung durch die Federal Reserve hat nicht zu unterschätzende Auswirkungen auf sie selbst. Solange die Zinsen in den USA hoch bleiben, müssen sie jedes Jahr enorme Zinskosten zahlen. Je später die Zinssenkung erfolgt, desto negativer werden die Auswirkungen sein.
Von März 2022 bis Juli 2023 erhöhte die Federal Reserve die Zinsen elf Mal in Folge, wobei die kumulierte Zinserhöhungsrate bis zu 525 Basispunkte erreichte. Auch der US-Leitzins stieg auf eine Spanne von 5,25 % bis 5,5 %.
Angesichts der Hochzinszeit hat sich auch die Anlagehaltung des Kapitals verändert. Buffett beispielsweise, der über riesige Barreserven verfügt, hat auch eine relativ konservative Anlagestrategie verfolgt und hält mehr kurzfristige Staatsanleihen als die Federal Reserve.
Buffett hält eine große Menge an kurzfristigen Schatzwechseln und hat möglicherweise Gelegenheiten gesehen, den Wert der Bargeldbestände angesichts der hohen Zinssätze in den Vereinigten Staaten zu erhalten. Im Zeitalter hoher Zinssätze entsprach die Größe von Buffetts Barreserven nahezu der Größe seiner Bestände an US-Aktien, was bedeutet, dass es für Buffett schwierig ist, deterministische Anlagemöglichkeiten auf dem Markt mit einer jährlichen Rendite von mehr als 5 % zu finden. .
Die Federal Reserve ist im Begriff, die Zinssätze zu senken, aber dieses Mal gibt es immer noch bestimmte Variablen, ob die Fed eine kurzfristige Zinssenkung oder eine Trendzinssenkung vornehmen wird.
In den letzten 40 Jahren hat die Federal Reserve viele Zinssenkungen vorgenommen, und einige Zinssenkungszyklen waren relativ lang und überstiegen 30 Monate. Allerdings sind einige Zinssenkungszyklen nur von kurzer Dauer und dauern nur wenige Monate. Darüber hinaus ist die Zahl der Zinssenkungen gering und das Ausmaß der Zinssenkungen gering, und die Auswirkungen auf den globalen Kapitalmarkt werden abgeschwächt.
Wenn die Fed dieses Mal nur kurzfristige Zinssenkungen vornimmt und der Leitzins des Bundes nur geringfügig sinkt, werden die Auswirkungen auf die globalen Märkte relativ begrenzt sein. Insbesondere in den Schwellenländern werden sich die Intensität der nächsten Zinssenkungen der Fed und der Zinssenkungszyklus auf die Geschwindigkeit der Kapitalrückführung in die Schwellenländer auswirken.
Die aktuelle US-Inflationsrate ist noch weit von dem von Powell gesetzten 2-Prozent-Ziel entfernt. Solange die US-Inflationsrate das 2-Prozent-Zielniveau nicht erreichen kann, dürften die Zinssenkungen der Fed relativ begrenzt sein. Sobald sich die Inflation in den USA wieder erholt, wird die Federal Reserve bei Zinssenkungen vorsichtiger werden.
Daher können wir keine allzu optimistischen Erwartungen hinsichtlich der Zinssenkung der Fed und der Intensität der Zinssenkung haben.