Ein wichtiger Indikator für die Beamten, die die Zinssätze festlegen, zeigte, dass die Zinsen in den nächsten neun Monaten um 175 Basispunkte fallen könnten. Wenn das der Fall ist, könnten die Preise für Bitcoin und ETH steigen, sagt Scott Garliss.

Die Fed hat viel Spielraum, um mit Zinssenkungen zu beginnen.

Die meisten Anleger verstehen die wahre Dynamik hinter der Zinspolitik der Zentralbanken nicht. Aber diese Faktoren sind entscheidend dafür, ob die Preise riskanter Vermögenswerte wie Kryptowährungen und Aktien steigen oder fallen.

An der Wall Street herrscht Konsens darüber, dass die Fed die Zinsen für Tageskredite in den nächsten 18 Monaten von derzeit 5,33 % auf 3,33 % senken wird. Das bedeutet, dass die Kreditkosten für Haushalte, Unternehmen und Vermögensverwalter sinken, je mehr Geld vorhanden und zugänglicher wird und mehr Geld für Investitionen zur Verfügung steht.

Diese Änderung wird den Wert von auf Dollar lautenden Vermögenswerten wie Bitcoin und Ethereum steigern.

In den letzten Wochen haben wir ermutigende Anzeichen dafür gesehen, dass unsere Zentralbanken wieder mit der Senkung der Zinsen beginnen können. Das wichtigste dieser Signale kam Mitte August, als das Bureau of Labor Statistics die Daten zum Verbraucherpreisindex (VPI) für Juli veröffentlichte. Daten zeigten, dass die Inflation zum ersten Mal seit Anfang 2021 wieder unter die 3-Prozent-Schwelle fiel.

Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, bestätigte die Änderung letzte Woche. Er sagte, jetzt sei es an der Zeit, mit der Senkung der Zinssätze zu beginnen, als er auf dem jährlichen Wirtschaftssymposium der Kansas City Fed in Jackson Hole, Wyoming, sprach. Er stellte fest, dass sich das Inflationswachstum ausreichend verlangsamt habe, um eine solche Verschiebung zu ermöglichen. Er sagte, die Rückkehr zur Normalität in den Lieferketten und eine Erholung des Arbeitskräfteangebots hätten den Preisdruck gemildert.

Es spielt jedoch noch ein wichtigerer Faktor eine Rolle. Die Realzinsen sind auf den höchsten Stand seit fast zwei Jahrzehnten gestiegen. Diese Änderung zeigt uns, dass die Zentralbanken, die mit der Senkung der Zinssätze beginnen, nun über ein Abwärtspolster verfügen. Mit anderen Worten: Es kann die Zinssätze senken und dennoch die Inflation verlangsamen und ein stabiles Wirtschaftswachstum unterstützen.

Falls Sie es nicht wissen: Die Realzinsen sind für die Fed ein wichtiger Indikator, um festzustellen, ob die Geldpolitik die Inflation nach oben oder unten treibt. Beamte können dies herausfinden, indem sie den effektiven Federal Funds Rate, den Zinssatz, zu dem Banken über Nacht Geld leihen, mit dem VPI vergleichen. Ist die Differenz negativ, stimuliert die Politik zu viel Wachstum. Und wenn die Differenz positiv ist, bedeutet das, dass die Zinssätze die Preise drücken.

Die obige Grafik vergleicht die Entwicklung des effektiven Federal Funds Rate (blaue Linie) mit dem VPI (orange Linie) seit 2000. Sie werden feststellen, dass der Leitzins in der Zeit vor einer Zinssenkung in der Regel höher ist als der VPI. In der Zeit vor der Zinserhöhung lagen die Zinssätze unter der Inflationsrate.

Die rote Linie ist die Spread-Differenz, die wir oben besprochen haben. Beachten Sie, dass ganz rechts im Juni 2022 der effektive Zinssatz -8,3 % beträgt. Mit anderen Worten: Die Politik ist sehr schwach und hat keinen Einfluss auf die Preise. Zu diesem Zeitpunkt lag der effektive Leitzins nahe Null und das Inflationswachstum erreichte mit 9,1 % seinen Höhepunkt. Infolgedessen begann die Federal Reserve kurz darauf eine aggressive Reihe von Zinserhöhungen, um die Kontrolle über das Preiswachstum zurückzugewinnen.

Wenn wir uns das Bild ganz rechts oben ansehen, sehen wir, dass sich einiges verändert hat. Nachdem unsere Zentralbank die Zinssätze von 0 % auf 5,3 % angehoben hatte, kehrte sie den Trend des Preiswachstums um. Von seinem Höchststand im Juni 2022 bis Juli dieses Jahres ist der VPI von 9,1 % auf 2,9 % gesunken. Dabei stiegen die Realzinsen wieder bis auf 2,4 %. Mit anderen Worten: Die Politik übt Druck auf die Preise aus.

Nun waren die Realzinsen seit Juli 2007 nicht mehr so ​​hoch. Das war kurz bevor die Fed begann, die Zinsen erneut zu senken.

Aber wie können wir sicherstellen, dass dadurch die Zinsen gesenkt werden, ohne einen weiteren Anstieg der Inflation auszulösen?

Wir können uns die durchschnittliche VPI-Wachstumsrate der letzten sechs Monate ansehen, die genau 0,2 % beträgt. Anschließend können wir die jährliche Wachstumsrate für das kommende Jahr auf der Grundlage der Indexdaten des Bureau of Labor Statistics vorhersagen. Schließlich können wir dies mit dem impliziten Fed-Funds-Zinssatz der Wall Street für das kommende Jahr vergleichen, um zu sehen, wie hoch der tatsächliche Zinssatz sein wird.

Wie ich eingangs erwähnt habe, erwarten Fondsmanager, dass die Fed die Zinsen schnell senken wird. Sie gehen davon aus, dass der reale Leitzins bis April 2025 von derzeit 5,3 % auf 3,7 % sinken wird. Das ist eine gewaltige Transformation in weniger als einem Jahr.

Allerdings dürfte im gleichen Zeitraum auch das Inflationswachstum stark zurückgehen. Basierend auf einem Durchschnitt von 0,2 % in den letzten sechs Monaten dürfte die jährliche VPI-Rate bei Veröffentlichung der Daten im April 2025 1,9 % erreichen. Das wäre das erste Mal seit Februar 2021, dass er unter das 2 %-Ziel der Fed fällt.

Darüber hinaus bedeuten die Änderungen, dass die Fed die Zinssätze in den nächsten neun Monaten um 175 Basispunkte senken könnte, während der Realzins bei 1,8 % bleibt. Dies zeigt uns, dass es zwar kurzfristig zu einer Lockerungswelle kommen könnte, die Geldpolitik jedoch weiterhin Druck auf das Preiswachstum ausüben wird.

Die Auswirkungen dieser Veränderung auf die Wirtschaftsstimmung sind enorm. Häuser und Immobilien, die in den letzten Jahren zu hohen Zinssätzen gekauft wurden, können refinanziert werden, wodurch die Zinssätze für Privatpersonen und Unternehmen sinken und diese erschwinglicher werden; wird weniger belastende Rückzahlungen haben. Durch diese Änderungen erhalten Institutionen und Einzelpersonen mehr Geld zum Ausgeben.

Wenn dies geschieht, wird sich die Stimmung in der Wirtschaft von einem Zustand am Rande des Zusammenbruchs hin zu einem Zustand ändern, in dem ein stetiges Wachstum aufrechterhalten werden kann. Diese Verschiebung wird ein solides Gewinnwachstum für US-Unternehmen unterstützen. Und die Fed hat immer noch Spielraum für weitere Zinssenkungen, wenn sie Anpassungen für notwendig hält.

Letztendlich werden ein stabiles Wirtschaftswachstum und ein verbessertes Verbraucher- und Geschäftsvertrauen private und institutionelle Anleger dazu ermutigen, mehr in Risikoanlagen zu investieren. Mit anderen Worten: Diese Änderung wird den Preis von Bitcoin und ETH in die Höhe treiben.