Anfang
Heute untersuchen wir, wie wichtige makroökonomische Faktoren – globale Liquidität, Zinssätze, Inflation und Ankündigungen des Federal Open Market Committee (FOMC) – den Bitcoin-Preis während eines Bullenmarktes beeinflussen. Wir verwenden historische Daten von Anfang 2014 bis heute, um Trends und Korrelationen durch statistische und ökonometrische Analysen zu identifizieren und Erkenntnisse darüber zu liefern, wie diese Faktoren das Marktverhalten beeinflussen und Anlagestrategien zu informieren.
Datensammlung
Wir erheben folgende Daten aus zuverlässigen Quellen:
Zinssätze: Wirtschaftsdaten der US-Notenbank (FRED).
Inflation: U.S. Bureau of Labor Statistics (BLS).
Marktpreise: Historische Preise für Aktien und Bitcoin aus Finanzdatenbanken.
FOMC-Ankündigungen/Nachrichten: Archiv der Ankündigungen und Nachrichten der Federal Reserve sowie Pressemitteilungen des US-Finanzministeriums.
globale Marktliquidität
Liquidität, also die Verfügbarkeit von Bargeld und leicht handelbaren Vermögenswerten, ist für eine gesunde Wirtschaft von entscheidender Bedeutung. Erhöhte Liquidität treibt die Vermögenspreise in die Höhe, da mehr Geld in den Markt fließt, was schnelle und stabile Transaktionen fördert. Phasen hoher Liquidität erhöhen das Handelsvolumen und den Preis. Das Verständnis dieser Trends hilft Anlegern, Marktchancen zu nutzen und fundierte Entscheidungen zur Maximierung der Rendite zu treffen.
Die Liquidität wird anhand mehrerer Indikatoren gemessen, darunter:
Geldmarktfonds: Diese Fonds bestehen typischerweise aus hochliquiden, kurzfristigen Wertpapieren und sind ein guter Indikator für die verfügbare Liquidität im Finanzsystem. Sie spiegeln die Fähigkeit eines Instituts wider, seinen kurzfristigen Verpflichtungen nachzukommen.
Quelle: Wirtschaftsdaten der Federal Reserve
Bankreserven: Auch die von Banken bei der Zentralbank gehaltenen Reserven weisen auf Liquidität hin. Höhere Reserven bedeuten, dass im Bankensystem mehr Liquidität zur Unterstützung der Kreditvergabe und Investitionen zur Verfügung steht.
Quelle: Wirtschaftsdaten der Federal Reserve
Liquidity Coverage Ratio: Dieser Regulierungsstandard stellt sicher, dass Finanzinstitute über ausreichend hochwertige liquide Mittel verfügen, um ihre gesamten Nettomittelabflüsse innerhalb von 30 Tagen zu decken. Es ist ein wichtiger Indikator für die Liquiditätslage einer Bank.
Quelle: Investopedia
Umsatzquoten: Umsatzquoten für Aktien und Anleihen zeigen die Marktliquidität an. Eine höhere Fluktuationsrate weist auf einen liquideren Markt hin, auf dem Vermögenswerte schnell und ohne nennenswerte Preisänderungen gekauft und verkauft werden können.
Quelle: Investopedia
Eine der wichtigsten Messgrößen, die wir verwenden, ist jedoch die Geldmenge „M2“. M2 umfasst das gesamte Bargeld, das die Menschen vorrätig haben und auf Bankkonten haben. Es umfasst physische Währungen, Girokonten, Sparkonten und andere geldnahe Vermögenswerte. Die Verfolgung von M2 hilft uns, die Gesamtliquidität in der Wirtschaft zu verstehen und den Geldbetrag zu verstehen, der für Ausgaben und Investitionen zur Verfügung steht.
Historisch gesehen fallen Spitzen des globalen M2-Wachstums mit Bitcoin-Bullenmärkten zusammen. Entscheidend ist nicht nur die Menge des im Umlauf befindlichen Geldes, sondern auch die Änderungsrate der Geldmenge. Die Volatilität von Bitcoin fällt tendenziell mit Änderungen der M2-Dynamik zusammen. In Bullenmärkten wird die Überwachung von M2 noch wichtiger, da die erhöhte Liquidität typischerweise die Märkte in die Höhe treibt, mehr Geld für Investitionen zur Verfügung stellt und somit die Vermögenspreise in die Höhe treibt.
Quelle: MacroMicro
Der Bullenmarkt im Kryptowährungsbereich bietet Anlegern erhebliche Chancen. Hier sind einige bemerkenswerte Bullenläufe in der Kryptogeschichte:
Quelle: Greythorn
Wie in der Abbildung dargestellt, weist der globale Liquiditätszyklus eine offensichtliche Zyklizität auf.
Quelle: Global Macro Investor
Historisch gesehen gab es, wie bereits erwähnt, einen signifikanten Zusammenhang zwischen dem Wachstum der globalen M2-Geldmenge und dem Bullenmarkt bei Bitcoin.
Quelle: MacroMicro
Der erste Bullenmarkt (2011-2013)
M2-Wachstum: Während der europäischen Finanzkrise und der zyprischen Bankenkrise erhöhten die Zentralbanken die Liquidität, um die Wirtschaft zu stabilisieren.
Bitcoin-Reaktion: Der Bitcoin-Preis stieg von 2,93 $ auf 329 $, da die Liquidität stark anstieg, was die gestiegene Nachfrage nach nicht-traditionellen Finanzanlagen widerspiegelt. Dieser Anstieg ist jedoch in erster Linie auf die Neuheit und die geringe Marktkapitalisierung von Bitcoin zurückzuführen, wodurch es anfälliger für erhebliche Preisschwankungen ist.
Mainstream-Popularitäts-Bullenmarkt (2015-2017)
M2-Wachstum: Nach Finanzmarktturbulenzen bleiben die niedrigen Zinsen und die erhöhte Geldmenge bestehen.
Bitcoin-Reaktion: Bitcoin erholte sich von 200 $ auf 19.000 $, wobei das Interesse der Mainstream-Medien und Institutionen die Nachfrage angesichts der wachsenden Liquidität weiter ankurbelte.
Bullenmarkt im neuen digitalen Zeitalter (2020-2021)
M2-Wachstum: Die COVID-19-Pandemie löste beispiellose geldpolitische Lockerungs- und Konjunkturmaßnahmen aus und erhöhte die Geldmenge M2 deutlich.
Bitcoin-Reaktion: Die Bitcoin-Preise stiegen von 10.000 US-Dollar auf 64.000 US-Dollar, da Anleger nach Alternativen zu Fiat-Währungen suchten, angetrieben von Bedenken hinsichtlich der Inflation und der Abwertung traditioneller Währungen.
Erholung und Innovation (2024)
M2-Wachstum: Die Gesamtliquidität tendiert aufgrund der Bemühungen nach der COVID-Krise zur Eindämmung der Inflation und höherer Zinssätze nach unten. Die Liquidität ist seit Beginn des Jahres 2023 leicht gestiegen, bleibt aber im Vergleich zu früheren Zyklen bescheiden.
Bitcoin-Reaktion: Im Jahr 2024 erreichte Bitcoin ein Allzeithoch und stieg von 25.000 $ auf 85.000 $. Dieser Anstieg erfolgt trotz hoher Zinssätze vor dem nächsten Halbierungsereignis. Das Besondere an diesem Zyklus ist, dass es das erste Mal ist, dass Bitcoin ohne einen signifikanten Anstieg der Liquidität neue Höchststände erreicht, was auf die beispiellose Reife des Bitcoin-Marktes hinweist.
Bei Altcoins ist die Situation jedoch anders. Wie Händler Benjamin Cowen feststellte, folgt das Alts/BTC-Paar bereits den globalen Nettoliquiditätsschätzungen. Möglicherweise muss die Gesamtliquidität erhöht werden, damit Altcoins in eine Wachstumsphase eintreten können.
Quelle: TradingView
Bei einer weiteren Analyse zeigt Händler Nik, dass die Dominanz von BTC, USDT und USDC umgekehrt proportional zur globalen Währungsgeschwindigkeit ist. Das heißt, wenn die Geldmenge schneller wächst als das BIP, nimmt die Finanzialisierung zu, was zu Vermögensblasen und einer geringeren Bitcoin-Dominanz führt. Wenn umgekehrt das BIP schneller wächst als die Geldmenge, nimmt die Finanzialisierung ab, was zu einer höheren Dominanz von Stablecoins und Bitcoin führt.
Quelle: TradingView
Wir empfehlen, die makroökonomische Politik zu analysieren, um Einblicke in zukünftige Liquiditätstrends zu gewinnen. Überwachen Sie die globale Geldmenge M2 und verstehen Sie Liquiditätsänderungen und deren Auswirkungen auf die Vermögenspreise. Untersuchen Sie außerdem die Marktstimmung und den Aufmerksamkeitsfluss, um Marktveränderungen im Voraus vorherzusagen und zu positionieren.
Zinssätze und Inflation: Erkenntnisse aus FRED-Daten und FOMC-Ankündigungen
Obwohl Bitcoin dezentralisiert ist, weist es eine erhebliche Volatilität im Zusammenhang mit geldpolitischen Ereignissen auf und reagiert auf Änderungen der Zinssätze und der wirtschaftlichen Aussichten. Mal sehen, ob sich die Sensibilität von Bitcoin gegenüber Zentralbankentscheidungen ändert, wenn es beliebter und in das Finanzsystem integriert wird.
Eine interessante Studie zeigt, dass Bitcoin so konzipiert ist, dass es unabhängig von der Geldpolitik ist, tatsächlich aber auf Entscheidungen der Federal Reserve und der Europäischen Zentralbank (EZB) reagiert, mit Auswirkungen, die sich im Laufe der Zeit ändern.
Vor 2013 führten die geldpolitischen Schocks der Fed zu einem deutlichen Rückgang der Bitcoin-Preise. Nach 2013 begannen diese Schocks jedoch, die Bitcoin-Preise in die Höhe zu treiben, was auf eine Veränderung in der Marktwahrnehmung von Bitcoin hindeutet. Gleichzeitig senken die disinflationären Schocks der EZB kontinuierlich die Bitcoin-Preise, was darauf hindeutet, dass sich Bitcoin angesichts der Entscheidungen der EZB wie digitales Gold verhält.
Quelle: Springer
Informationsschocks der Zentralbanken wirken sich in den Vereinigten Staaten und in der Europäischen Union unterschiedlich auf Bitcoin aus. Ein positiver Schock der Fed senkt die Bitcoin-Preise, während ein positiver Schock der EZB typischerweise die Bitcoin-Preise erhöht und Anfang 2018 ihren Höhepunkt erreicht. Bitcoin war zunächst immun gegen diese wirtschaftlichen Aussichten.
Die folgende Grafik zeigt, dass sich die Bitcoin-Preise typischerweise in den ersten Monaten nach einem Schock anpassen, mit ähnlichen Auswirkungen nach 6 und 18 Monaten. Seit 2016 sind die Auswirkungen von EZB-Schocks länger anhaltend, wobei die Reaktionen nach 18 Monaten stärker ausfielen als in den ersten 6 Monaten.
Diese Studie umfasst nur Daten bis 2019. Ab 2020 begann jedoch die tatsächliche Volatilität von Bitcoin im Zusammenhang mit FOMC-Ankündigungen zu steigen, insbesondere nach Ausbruch der COVID-19-Pandemie Ende 2020. Die Bitcoin-Preise reagierten fast sofort auf die Straffung der Fed, was darauf hindeutet, dass die Bewertungsreaktion von Bitcoin enger und direkter mit anderen Risikoanlagen wie Aktien, Devisen und Gold zusammenhängt, jedoch quantitativ stärker ist.
Selbst in der neuesten CPI-Veröffentlichung haben wir in einem Hochinflationsumfeld nach 2020 eine erhöhte Sensitivität der Bitcoin-Bewertung gegenüber Inflationsnachrichten beobachtet.
Tatsächlich reagierte Bitcoin sofort auf die jüngste CPI-Ankündigung. Als das unerwartete Ergebnis einer US-Inflation von 0,0 % (gegenüber dem Vormonat) im Mai bekannt gegeben wurde, stieg der Bitcoin-Preis zusammen mit den meisten anderen Vermögenswerten. Dieser anfängliche Jubel wurde jedoch schnell korrigiert, als das FOMC versuchte, die Liquiditätserwartungen zu dämpfen.
Quelle: TradingView
abschließend
Bitcoin hat bei Investoren und Wissenschaftlern großes Interesse als potenzielle Absicherung gegen Inflation geweckt. Bitcoin wurde ursprünglich wegen seiner Knappheit und dezentralen Natur geschätzt, was von manchen als Schutz vor Inflation angesehen wurde. Empirische Studien kommen jedoch zu gemischten Ergebnissen hinsichtlich seiner Wirksamkeit in dieser Rolle.
Die Bitcoin-Preise reagierten zunächst nicht wesentlich auf geldpolitische Ankündigungen. Bis 2019 dauerte es oft Monate, bis sich eine Reaktion zeigte. Seit 2020 beginnen die Bitcoin-Preise jedoch unmittelbar nach der Straffung der Fed zu fallen, was auf einen engeren und direkteren Zusammenhang mit geldpolitischen Entscheidungen schließen lässt. Die Verschiebung unterstreicht die erhöhte Sensibilität von Bitcoin gegenüber Maßnahmen der Zentralbank.
Die Beweise deuten darauf hin, dass die Beziehung zwischen Bitcoin und Inflation komplex ist und sich weiterentwickelt und von der Marktreife und den allgemeinen wirtschaftlichen Bedingungen beeinflusst wird. Allerdings ist die Preisdynamik von Bitcoin eng mit den globalen Liquiditätsbedingungen verknüpft, die von der Politik der Zentralbanken, dem Anlegerverhalten und institutionellen Anlagetrends bestimmt werden.
Diese Ergebnisse deuten darauf hin, dass die anfängliche Nachfrage nach Bitcoin eher auf seine Verwendung als grenzenloses, dezentrales digitales Bargeld als auf die Absicherung gegen Inflation zurückzuführen war. Allerdings sind die Bitcoin-Preise nach 2020 infolge der Straffung der Geldpolitik durch die Fed stark gefallen, was spekulative Beweggründe sowie eine breitere Anlegerbasis und allgemeine Akzeptanz unterstreicht.
Für die bevorstehende CPI-Veröffentlichung (Donnerstag, 11. Juli 2024) gibt es keine wesentlichen Änderungen in den Marktprognosen und die Erwartungen sind wie folgt.
Beachten Sie, dass die oben gezeigten Truflationsverhältnisse zusätzliche Erkenntnisse liefern, die relevant sein können, wenn die tatsächlichen Ergebnisse erneut niedriger als erwartet ausfallen.
Quelle: Truflation.com
