Konečně byl za námi velký makro double-header day a věci rozhodně nezklamaly. CPI nás odstartovalo mnohem měkčím tiskem, než se očekávalo, s jádrovým meziměsíčním nárůstem o 0,16 % (nejnižší od srpna 2021) oproti konsenzuálním odhadům 0,3 %, přičemž zvláštní mírnost byla pozorována u „superjádrového“ CPI, kterému se v květnu podařilo zasáhnout záporné území. Výdaje na služby klesly, dobré ceny stagnovaly a inflace přístřeší vzrostla, ale zůstala na zvládnutelném území. Po CPI ekonomové z Wall Street rychle aktualizovali prognózy PCE z 2,8 % na 2,6 % a posunuli se správným směrem k dlouhodobému cíli Fedu.

Makroreakce byla prudká, s rostoucím býčím růstem státních dluhopisů vedený dvouletými výnosy, které klesly až o 17 bazických bodů. Prosincové datum zasedání FOMC dosáhlo ceny až 51 bazických bodů v extrémech. Akcie zaznamenaly pohyb multi-sigma, přičemž SPX a Nasdaq oba posílily +1,5 % na tisku a překonaly rekordní maxima, když trhy vstoupily do 14:00 FOMC a očekávaly holubičí výsledek.

Zajímavé je, že původní prohlášení FOMC a „tečka“ přišly s trochu jestřábím šokem, přičemž nejnovější prognózy Fedu ukazují pouze JEDNO snížení sazeb v roce 2024 oproti třem z dřívějších období. Kromě toho se předpokládá, že jádrová inflace PCE na konci roku dosáhne 2,8 %, což je více než dříve 2,6 %.

Předseda Powell přirozeně strávil většinu tiskové konference snahou vrátit vyprávění zpět na holubičí území, přičemž se výslovně snažil zlehčit důležitost těchto projekcí. Powell zašel tak daleko, že přímo prohlásil, že „většina“ úředníků nezahrnula do svých prognóz včerejší mírné CPI, takže jsou již do jisté míry „zastaralé“. Mluvte o uložení hole.

Powell dále poznamenal, že pracovní trh se těsně před pandemií vrátil do podobného stavu, kdy byla otevřena pracovní místa, míra odchodu z práce a vracející se nabídka pracovníků opět vykazovala známky normalizace. Pokud jde o ekonomiku, Fed vidí, že růst pokračuje solidním tempem a že úředníci „tak nějak vidí to, co [oni] chtěli vidět, což bylo postupné ochlazování poptávky“. Nakonec také zdůraznil, že Fed věnuje pozornost rizikům poklesu a chce zachovat ekonomické měkké přistání jako prioritu.

Když je vše řečeno a uděláno, Bloomberg poznamenal, že Powell zmínil inflaci 91krát oproti 37krát na trhu práce, což naznačuje, že cenové tlaky zůstávají v popředí zájmu. Akciové trhy se chopily podnětu a rozhodly se znovu se zaměřit na měkčí CPI z dřívějška, takže jsme blízko ATH na úrovni kolem 5438 na SPX, zatímco 2leté státní dluhopisy se usadily na ~4,70 % a 10y na ~4,3 %, obě kolem minima. týdne. SPX je nyní na své druhé nejdelší sérii v historii bez poklesu o -2 %. Už jen měsíc, než se nám podaří vytvořit další rizikový rekord pro tento cyklus!

Ceny kryptoměn bojovaly celý týden navzdory celkové makrosíle, protože offside dlouhé pozice a zklamání ze „směsu“ držitelů BTC ETF vyvolávají otázky, do jaké míry jsou přílivy od začátku roku založeny na akumulaci spíše než na relativní hodnotě nebo „základu“. obchodování. Bitcoin se snažil prolomit 70 000 $ a Ethereum se tento týden propadlo o 8 %, protože katalyzátor schvalování ETF zmizel, zatímco obavy z klesajících poplatků a konkurence ze strany L2 pokračují. Technická stránka vypadá v tuto chvíli trochu náročně, trhy se cítí být v blízké budoucnosti náchylné k dávno opožděnému obratu v náladě akcií. Hodně štěstí!