Navzdory slibu, že do bitcoinu přinesou více silných populačních ročníků, by Spojené státy americké mohly na burze obchodovat s bitcoinovými fondy (ETF) představovat větší riziko pro přijetí a likviditu v řetězci.

Jedním z největších problémů s ETF je, jak by mohly kanibalizovat likviditu v řetězci, podle Jima Bianca, zakladatele makro výzkumné firmy Bianco Research, který napsal v příspěvku z 19. května X:

„Stahování peněz z řetězu do světa Tradfi v podobě oranžového pokerového žetonu FOMO nedostane digitální aktiva do zaslíbené země nového decentralizovaného finančního systému. Jestli něco, tak to stojí v cestě tomuto cíli."

Varování přichází během rozhodujícího týdne pro cenu bitcoinu (BTC), která se obchoduje pod zásadní hranicí odporu. Bitcoin by se mohl vzpamatovat na nová historická maxima, pokud se mu podaří rozhodně překonat hranici 67 500 dolarů, Markus Thielen, vedoucí výzkumu společnosti 10x Research.

Zdá se však, že namísto toho, aby usnadňovaly další přijetí, ETF přitahují likviditu řetězců do světa tradičních financí (TradFi), což bylo dlouholetým problémem makrovýzkumníka.

Důkazem toho jsou finanční výsledky Coinbase za 1. čtvrtletí, které ukázaly, že tržby dosáhly 1,64 miliardy dolarů, přestože objem obchodů v maloobchodě byl jen poloviční oproti úrovním roku 2021. Mezitím se objem institucionálního obchodování v prvním čtvrtletí zvýšil na 256 miliard USD z 215 miliard USD v 1. čtvrtletí 2021.

Podle Bianco je to známka toho, že Coinbase vyvažuje institucionální růst, aby vyrovnal pokles maloobchodního obchodování:

„Výše $COIN nám říká, že maloobchod si stále myslí, že on-chain je příliš tvrdý a $COIN je příliš omezující? Raději by vlastnili BTC na makléřském účtu Tradfi? Jinými slovy, spokojí se s účtenkou (ETF), která obchoduje na NYSE, že vlastní BTC na regulovaném účtu, místo aby přímo přijali nový finanční systém?

V každém případě by tato zjištění mohla vyvolat problematickou otázku pro narativ bitcoinu jako decentralizované alternativy k fiatovému fiskálnímu systému. Bianco napsal:

"Pokud je cílem vyvinout nový finanční systém, ETF tahající peníze zpět do světa Tradfi se nedostane do země zaslíbené."

Navíc ETF také nedokázaly přilákat baby boomers, protože více než 85 % podkladových BTC drží drobní investoři, přičemž pouze 10 % drží hedgeové fondy. podle Bianco:

„Během čtvrtletí nám bylo s jistotou řečeno, že boomové volají svým správcům bohatství a říkají jim, aby se dostali do BTC. To není případ 95+% držených spotových BTC ETF.”

Přílivy z amerických bitcoinových ETF se v týdnu od 6. května změnily na kladné, po třítýdenním propadu čistého negativního odlivu. Americké bitcoinové ETF nashromáždily během minulého týdne kumulativní čistý příliv v hodnotě přes 200 milionů dolarů, podle údajů Dune.

Bitcoin ETF čisté toky, týdně, v dolarech. Zdroj: Duna

Související: Trader promění 2,2 000 $ SOL na 2,26 milionu $ za 8 hodin s novým memecoinem

Cena bitcoinového ETF v kombinaci s průměrnou nákupní cenou ukazuje maloobchodní obchodní chování

Průměrná kupní cena spotových bitcoinových ETF se pohybovala mezi 58 000 až 59 000 USD. Když bitcoin na začátku května klesl pod hranici 60 000 USD, došlo k rozsáhlému výprodeji, což naznačuje, že za většinou těchto kroků stojí drobní investoři. 

„Když se cena 1. května dostala na tuto úroveň, tyto ETF zaznamenaly rekordní odlivy. Nyní, když je cena výrazně nad touto průměrnou cenou, odlivy se zastavily. To je Degenovo chování,“ řekl Bianco.

Průměrný nákupní bod spotového přílivu bitcoinových ETF. Zdroj: Jim Bianco

Institucionální přílivy z ETF byly významnou součástí současné bitcoinové rally na nová historická maxima. Do 15. února představovaly bitcoinové ETF asi 75 % nových investic do největší světové kryptoměny, když překonala hranici 50 000 USD.

Magazín: Trader proměnil 3 000 dolarů na 46 milionů dolarů v PEPE, generální opravě plynu Ethereum, vinen vývojář Tornado: Hodler’s Digest, 12.–18. května