Ačkoli zbývá několik týdnů do Trumpovy inaugurace, slib tohoto zvoleného prezidenta provést zásadní reformy politiky již vrhá stín na Fed.

Ve čtvrtek Fed po třetí po sobě snížil sazby o 25 bazických bodů, ale úředníci snížili své předpovědi ohledně počtu snížení sazeb v příštím roce na polovinu oproti předpovědi z září, což vyvolalo výrazné tržní výkyvy.

Předseda Fedu Powell uvedl, že ačkoli je opatrnější ohledně vyhlídek na snížení sazeb kvůli stagnaci pokroku k dosažení cíle Fedu 2% inflace, někteří úředníci začali do svých předpovědí zahrnovat také Trumpovu politiku.

Bývalá ekonomka Fedu a současná vedoucí společnosti MacroPolicy Perspectives Julia Coronado uvedla: "Všechny aspekty Trumpovy politiky se zdají ohrožovat jejich cíle," když hovořila o cílech Fedu udržovat inflaci nízkou a stabilní a udržovat zdravý trh práce.

Coronado dodala, že informace Fedu jsou jasné: "Už nejsme v éře 'Trump 1.0'. Nyní je éra 'Trump 2.0', čelíme inflaci nad naším cílem a musíme se na to připravit."

Investoři a analytici uvedli, že Trumpovy hrozby zavést cla, provést masové vyhoštění nelegálních imigrantů a snížit daně a regulace mohou mít široký dopad na ekonomiku. Někteří ekonomové se obávají, že tato reforma povede k růstu inflace, zpomalení růstu a zvýšení volatility.

Ekonomové uznávají, že přípravy Fedu na přechod k pomalejšímu snížení sazeb začaly již před vítězstvím Trumpa na volbách na začátku listopadu. Inflace v září a říjnu byla vyšší, než se očekávalo, což nahradilo obavy o zdraví trhu práce, které vyvstaly od léta.

Preferovaný ukazatel inflace Fedu - jádrový PCE index ukázal v říjnu meziroční nárůst 2,8 %, podle průzkumu FactSet mezi ekonomy se očekává, že v listopadu jádrový PCE vzroste na 2,9 %.

Powell ve čtvrtek uvedl, že tyto změny naznačují, že Fed již vstoupil do "nové fáze" po snížení sazeb v prosinci, kdy je třeba být vzhledem k tomu, že úrokové sazby jsou nyní blíže nejlepšímu odhadu "neutrální" úrokové sazby, opatrnější v jeho akcích.

I když politika Fedu zůstává "výrazně restriktivní", Powell jasně uvedl, že další snížení úrokových sazeb bude závislé na dalším vývoji inflace.

Ale Powell také naznačil, že Fed zvažuje výraznou změnu ve způsobu, jakým se dívá na reformy, které Trump slíbil provést, což se liší od jeho postoje po volbách v listopadu, kdy uvedl, že Fed nebude "odhazovat" ani "předpokládat", co nová vláda udělá.

To je nejvíce patrné v revidovaných ekonomických předpovědích úředníků, které byly zveřejněny spolu s rozhodnutím o úrokových sazbách. V porovnání s předpovědí z září, která počítala se snížením sazeb o jeden procentní bod příští rok, většina úředníků nyní očekává snížení pouze o 50 bazických bodů, a také snížili očekávání pro snížení sazeb v roce 2026 a 2027.

Úředníci také výrazně zvýšili své medianové předpovědi inflace. Střední hodnota jádrového indexu PCE (bez tří nejvyšších a nejnižších odhadů) vzrostla na rozmezí 2,5 % - 2,7 %. To je vyšší než 2,1 % - 2,3 % v září.

Po zveřejnění rozhodnutí Fedu o úrokových sazbách byly finanční trhy "v chaosu", index S&P 500 klesl o téměř 3 %, dolar vzrostl na dvouleté maximum a výnosy amerických vládních dluhopisů vzrostly. Asijské trhy byly ve čtvrtek ráno pod tlakem.

Hlavní ekonom hedgeového fondu Point72 Dean Maki označil změnu Fedu za "šokující" a uvedl, že její kořeny spočívají v spekulacích o Trumpovi. "Pokud do svých předpovědí nezahrnuli faktory jako cla, je těžké vidět, proč by očekávali tak vysokou inflaci."

Stratégové JPMorgan také vyjádřili stejný názor: "Pod povrchem můžeme vidět, že obavy z cel možná pronikají do psychologické úrovně Fedu."

Powell ve čtvrtek během rozhovoru s novináři přiznal, že někteří úředníci "velmi předběžně" začali zahrnovat "vysoce podmíněné odhady ekonomických dopadů politiky do svých předpovědí na tomto zasedání".

Když se ho přímo zeptali, jak Fed zvažuje své reakce na politiku cel, Powell uvedl, že výbor "diskutuje o cestě" a snaží se lépe porozumět tomu, jak taková politika ovlivní ekonomiku. Řekl: "To nám umožňuje provést opatrnější a promyšlenější hodnocení toho, jaké odpovědi na možné politiky by měly být přijaty, až budeme mít konečně jasnou představu o tom, jaká politika bude."

Hlavní ekonomický stratég Morgan Stanley Ellen Zentner uvedla, že vzhledem k terminologii, která byla v politickém prohlášení použita a která v minulosti naznačovala dlouhodobou pauzu, je snížení sazeb na příštím zasedání v lednu "absolutně nemožné".

Ekonom Derek Tang z výzkumné organizace LHMeyer očekává, že Fed odloží další snížení sazeb až do června a nakonec sníží sazby pouze třikrát během celého roku. Tato předpověď také závisí na tom, zda budou inflace očekávání pod kontrolou.

Tang vyjádřil obavy, že pokud Trumpova politika poškodí ekonomický růst, trh práce by mohl být slabší, než se očekávalo, což by mohlo přinést složité otázky pro Fed.

Tang uvedl: "Lidé možná podceňují, jak je trh práce skutečně slabý, zatímco Fed nyní čelí vzrůstající inflaci a snaží se zabránit recesi. To je dvojí úder."

Článek převzat z: Jin Shi Data