Původní název: Bitcoin Miners Powering the AI Revolution
Původní autoři: Simrit Dhinsa, Sebastian Orejas, Gabe Parker
Původní zdroj: https://www.galaxy.com/insights/research/bitcoin-mining-ai-revolution/
Přeložil: Tom, Mars Finance
Odemykání vynikajících příležitostí pro růst v procesu přechodu na AI.
Hlavní shrnutí
Pokud bitcoinoví minéři mají rozsáhlé pozemky, podmínky pro vodní chlazení, temné optické vlákno, spolehlivou energii, kvalifikovanou pracovní sílu, schválení elektroenergetiky a klíčové komponenty infrastruktury s dlouhou dodací lhůtou, mohou výrazně zvýšit hodnotu svých aktiv tím, že splní rychle rostoucí poptávku po datových centrech AI/HPC.
Výzkumné oddělení Goldman Sachs předpovídá, že poptávka po datových centrech v USA dosáhne do roku 2030 45 GW, přičemž meziroční složená míra růstu poptávky po energii v letech 2023 až 2030 bude činit 15 %, přičemž hlavním faktorem je AI.
JP Morgan očekává, že do roku 2038 dosáhnou kapitálové výdaje supervelkých firem v oblasti AI 370 miliard dolarů, což je nárůst o 127 % ve srovnání s kapitálovými výdaji na AI v roce 2024.
V současnosti se objevuje velké množství žádostí o připojení v rozsahu 300 MW až 1000 MW a vyšších, což zvyšuje tlak na místní elektrickou síť v rychlosti dodávání energie a prodlužuje cykly připojení a výstavby na 2-4 roky.
Tradiční datová centra sama o sobě nemají velkou kapacitu elektřiny a nedokážou podporovat vysoce výkonné výpočetní operace. Dříve byl maximální výkon na rámec přibližně 40 kW, nyní je ale potřeba překročit 132 kW na rámec, aby byla podporována nejmodernější zařízení, jako je GB200 NVL72.
Předvídatelnost peněžních toků, aktivní trh financování a významný prostor pro zvýšení hodnoty podnikání AI/HPC činí tuto příležitost pro minéry, kteří mají vhodná aktiva, velmi atraktivní s potenciálem pro zvýšení hodnoty.
Minéři mohou uvolnit obrovskou hodnotu přechodem na trh AI/HPC a realizovat arbitráž současných vedoucích operátorů datových center s oceněním 20-25krát, zatímco jejich vlastní hodnota se pohybuje v rozmezí 6-12krát EV/EBITDA.
Úvod
Vzestup umělé inteligence (AI) vytváří bezprecedentní poptávku po zařízeních pro vysoký výkon (HPC). Tento nárůst tlačí supervelké společnosti k zvyšování investic do nové kapacity datových center. Nicméně tradiční datová centra čelí omezením v kapacitě elektřiny a dlouhým cyklům výstavby zařízení (2-4 roky), což ztěžuje splnění těchto požadavků.
Bitcoinoví minéři mají v této tržní příležitosti jedinečnou výhodu, protože již mají rozsáhlou elektrickou infrastrukturu a klíčové komponenty potřebné pro provoz datových center. Přestože ne všechna zařízení těžebních lokalit mohou být transformována na datová centra AI kvůli speciálním požadavkům na chlazení, sítě a redundanci, ti minéři, kteří mají vhodná aktiva a odborné znalosti, mohou těžit z vysokých marží a obrovského potenciálu zvýšení hodnoty v oblasti AI/HPC. Tento článek prozkoumá současný stav trhu s tradičními datovými centry, analyzuje specifické překážky, které čelí při splnění poptávky po výpočtech AI, a vysvětlí, proč někteří typy bitcoinových minerů mají potenciál vyplnit tuto mezeru. Zároveň prozkoumáme budoucí trendy na rozhraní mezi těžbou bitcoinů a AI infrastrukturou.
Jaké jsou příležitosti pro AI datová centra.
V roce 2024 se AI rychle rozvíjí, hlavně díky široké adopci generativní AI (GenAI) technologií. Podle dat Pitchbook bylo od roku 2016 investováno více než 680 miliard dolarů do startupů AI a strojového učení, což zahrnuje více než 100 000 investičních případů, přičemž investice v roce 2024 dosáhne až 120 miliard dolarů.
Tento růst AI a vysokého výkonu počítačů (HPC) přináší obrovskou poptávku po kapacitě datových center. Datová centra poskytují nezbytnou infrastrukturu a energetickou podporu pro provoz AI/HPC, zejména pro výpočetně náročné GPU. Nově se objevující aplikace AI, jako jsou velké jazykové modely (LLM), mají obzvláště vysoké nároky na spotřebu energie. Údaje Mezinárodní energetické agentury ukazují, že zatímco vyhledávání Google spotřebovává 0,3 Wh, jednotlivé dotazy na ChatGPT vyžadují 2,9 Wh.
Nově vznikající energeticky náročné AI/HPC společnosti v USA tlačí na zvýšení poptávky po datových centrech. Výzkumné oddělení Goldman Sachs očekává, že v roce 2024 dosáhne poptávka po datových centrech v USA 21 GW (meziroční nárůst o 31 %), a odhaduje roční složenou míru růstu poptávky po datových centrech v USA mezi lety 2022 a 2033 na přibližně 15,8 %. Vzhledem k výraznému meziročnímu nárůstu v roce 2024 Goldman Sachs předpovídá, že do roku 2030 dosáhne poptávka po datových centrech v USA 45 GW. V té době by spotřeba amerických datových center mohla zabírat až 8 % národní kapacity elektřiny.
Tato tržní příležitost bude také podporována pokračujícím investováním nadnárodních společností do AI infrastruktury. Tyto supervelké společnosti (jako Google Cloud a AWS) neustále expandují kapacitu datových center, aby obsloužily firemní klienty. Podle odhadů správy aktiv JP Morgan bude do konce roku 2024 investováno 163 miliard dolarů do expanze podnikání supervelkých firem, což představuje meziroční nárůst o 28 %. Do roku 2038 se očekává, že toto číslo vzroste na 370 miliard dolarů, což představuje nárůst o 127 % ve srovnání s AI kapitálovými výdaji v roce 2024.
Současný a budoucí růst technologií AI a HPC mění krajinu datových center. Jak se zvyšují požadavky na zpracování, nadnárodní společnosti a datová centra se transformují z tradičních výpočetních zařízení na pokročilé uzly AI infrastruktury. Tato zařízení se stávají základní infrastrukturou podporující průlomové technologie, jako jsou autonomní vozidla, pokročilý lékařský výzkum a aplikace nové generace AI. Budoucí digitální inovace budou do značné míry závislé na neustálém vývoji a expanze těchto klíčových výpočetních zařízení, což znamená nový věk technologické infrastruktury.
Současný přehled trhu s datovými centry.
Současný trh datových center zahrnuje mnoho veřejných a soukromých účastníků, kteří spravují rozsáhlé portfolia datových center. Mezi známé společnosti patří Digital Realty, Equinix, Vantage, EdgeConnex a QTS. Největší datová centra v USA se nacházejí v severní Virginii, ale díky obrovskému růstu v různých regionech klesla míra neobsazenosti na historické minimum (data CBRE).
Datová centra jsou páteří mnoha odvětví, od streamovacích služeb Netflix po cloud computing, umělou inteligenci a řadu dalších aplikací. Nicméně, ne všechna datová centra jsou stejná. Mohou být klasifikována podle funkce, jako jsou supervelké datové centrum, okrajové datové centrum, cloudová datová centra a podniková datová centra. A datová centra se stávají stále většími a výkonově hustšími. Aby splnila potřeby infrastruktury pro rychle se rozvíjející průmysl AI, nadnárodní společnosti urychlují expanzi datových center, což vytváří závod ve zbrojení v oblasti infrastruktury.
Překážky tradičních datových center splňující požadavky AI.
Tradiční poskytovatelé datových center dlouhodobě slouží ne-AI průmyslu a obvykle mají široce rozptýlené, nízkopříkonové malé portfolio datových center. V posledních deseti letech měly tyto datové centrum relativně mírné požadavky na energii. I když jsou Digital Realty (s tržní hodnotou 62 miliard dolarů) a Equinix (s tržní hodnotou 94 miliard dolarů) jedněmi z největších datových center na světě, jejich provoz převážně zahrnuje menší datová centra. Například Digital Realty běžně provozuje zařízení s výkonem od 0,5 megawattu do 40 megawattů, zatímco plán xScale společnosti Equinix má celkovou provozní kapacitu pouze 292 megawattů ve 20 zařízeních po celém světě (viz zpráva pro investory Equinix za třetí čtvrtletí 2024, 8. listopadu 2024). Na rozdíl od toho některé těžební areály mohou dosáhnout značné energetické kapacity na jednom místě.
V minulosti postrádali operátoři datových center motivaci k rychlé expanze, protože potřeby výpočetní hustoty pro streamování, telekomunikace, ukládání dat a mnoho cloudových aplikací byly nízké. Nicméně, s rozvojem umělé inteligence a zvyšující se složitostí algoritmů, musí datová centra provozovat nejmodernější zařízení, vybavená nejnovější generací GPU, a masivně rozšiřovat kapacitu pro optimalizaci výkonu trénování.
Masivní expanze je usnadněna zlepšením výpočetní síly GPU a výhodou paralelního zpracování, což umožňuje datovým centrům vytvářet větší shluky pro zlepšení výpočetní síly. Paralelní zpracování umožňuje rozložení pracovních zátěží na více GPU, což usnadňuje efektivní rozšiřování. Když jsou latence mezi GPU nízké, velké centralizované shluky mohou výrazně zlepšit výkonnost paralelního zpracování. Na rozdíl od shluku rozloženého na čtyřech 50 MW lokalitách může 200 MW shluk na jednom místě výrazně zvýšit efektivitu trénování AI. Tato nízkolatenční interakce GPU je klíčová pro dosažení nejvyšší výkonnosti výpočtů. Supervelké společnosti proto upřednostňují lokalizace s vysokou kapacitou výkonu, aby splnily nároky pokročilých pracovních zátěží AI.
Tato kapacita je nyní nedostatečná a mnoho tradičních zařízení má potíže splnit obrovské energetické nároky moderních pracovních zátěží AI/HPC. Starší zařízení se obtížně přetvářejí, protože existují výrazné rozdíly v požadavcích na síť, chlazení a hustotu rámců mezi vysokými a nízkými výpočetními zátěžemi.
Dnes potřebují supervelké společnosti datová centra s vyšší kapacitní výkonem, aby podpořila trénink jejich energeticky náročných modelů, jako jsou velké jazykové modely. Podle článku Uptime Institute z prosince 2020 byla průměrná hustota rámce v roce 2020 8,4 kW / rámec (nepočítaje výkony nad 30 kW / rámec). Zatímco dřívější limit 40 kW na rámec nyní musí podporovat více než 132 kW na rámec, aby vyhověl nejmodernějším systémům, jako je NVIDIA GB200 NVL72, což za pouhé několik let vzrostlo více než trojnásobně. Odborníci v oboru očekávají, že zvyšování hustoty výpočtů a vývoj Mooreova zákona přivedou požadavky na výkon serverových rámců na bezprecedentní úroveň.
Vzhledem k takové poptávce se tradiční provozovatelé datových center zaměřují na výstavbu zcela nových areálů (greenfield), aby vyhověli nové generaci datových center zaměřených na AI/HPC. Energetická schválení a konstrukční cykly těchto projektů obvykle trvají několik let. Nedávná zpráva ministerstva energetiky USA ukázala, že žádosti o připojení k síti na úrovni 300 megawattů až 1000 megawattů a vyšší explodovaly, což zvýšilo tlak na místní elektrickou síť, a tím prodloužilo cykly připojení k síti a výstavby na 2-4 roky (data CBRE).
Supervelké společnosti plánují vybudovat největší GPU shluky pro trénink AI/HPC modelů, přičemž cílem některých společností jsou datová centra s kapacitou v gigawattovém rozsahu, aby pojmuly desítky tisíc dalších generací GPU. Ačkoli supervelké společnosti také vytvářejí vlastní datová centra, stále se silně spoléhají na třetí dodavatele s dostupnou kapacitou elektřiny, aby urychlily proces připojení GPU. Nicméně v současnosti je jen několik stávajících datových center schopno splnit tak enormní požadavky na elektrickou energii a vysokou hustotu spotřeby energie. Tento nedostatek je do značné míry způsoben nedostatečnými očekáváními trhu ohledně exponenciálního růstu poptávky po datových centrech.
Jak mohou bitcoinoví minéři vyplnit klíčové mezery.
Bitcoinoví minéři splňují podmínky pro energetické požadavky supervelkých firem, protože mají rozsáhlé a okamžitě dostupné elektrické zařízení. Po mnoho let minéři hledali místa s dostatečným a cenově přijatelným napájením a získávali obrovské kapacity a dlouhé dodací lhůty pro infrastrukturu (např. komponenty transformátorů a zařízení středního a vysokého napětí). Některé těžební areály již splnily podmínky pro elektřinu, což vyřešilo jeden z největších problémů, kterým čelí supervelké společnosti: zajištění spolehlivé velké kapacity elektrického napájení.
Využitím těchto již elektricky připravených bitcoinových těžebních areálů mohou supervelké společnosti přeskočit dlouhý proces získávání energie a zaměřit se na úpravu zařízení, aby splnila své specifické požadavky. Mnoho lokalit pod kontrolou minerů může dosáhnout rozsahu až stovek megawattů, což je úroveň, kterou jen málokterý tradiční provozovatel datových center dosáhl na jednom místě. Některé velké těžební společnosti již získaly energetické projekty přes 2 GW, což dává minerům jedinečnou výhodu při splnění požadavků na kapacitu elektřiny. I když se těžební areály bitcoinů a AI datová centra liší v klíčových aspektech, minéři mají bohaté zkušenosti v oblastech velkých staveb a správy datových center a mají dobře zavedené týmy pro elektrotechniku, strojírenství, zařízení a bezpečnost, což může pomoci supervelkým společnostem rychleji se adaptovat během expanze.
Ne všichni minéři mohou těžit z AI.
Ne všichni minéři mohou profitovat z příležitostí AI/HPC. K vybudování datového centra vhodného pro AI/HPC je nutné splnit několik klíčových podmínek, včetně rozsáhlých pozemků, podmínek pro vodní chlazení, temných optických vláken, spolehlivé elektřiny a kvalifikované pracovní síly. I když tyto podmínky splňují, pokud podnik nemá dostupnou kapacitu elektřiny, pozemky a plánovací povolení, nebo pokud nemá klíčové komponenty infrastruktury s dlouhou dodací lhůtou, stále se v procesu vývoje setká s překážkami a zpožděními.
Dalším důvodem je, že infrastruktura stávajících těžebních lokalit bitcoinů není přímo vhodná pro AI datová centra, protože mezi nimi existují rozdíly v designových a provozních požadavcích. I když existuje určité podobnost v elektrické infrastruktuře (např. komponenty vysokonapěťových transformátorových stanic a distribuční systémy), AI datová centra mají přísnější a složitější požadavky, které vyžadují vysoce kvalifikované týmy.
AI datová centra provozují všechny aspekty na vyšší úrovni, včetně mechanických, chladicích a síťových systémů, což činí přeměnu bitcoinových těžebních areálů na datová centra AI/HPC inženýrskou a designovou výzvou. Následující jsou některé z hlavních vylepšení, které minéři musí implementovat, aby splnili požadavky AI datových center:
1. Síťová infrastruktura:
Pracovní zátěže AI/HPC vyžadují vysokorychlostní, nízkolatenční spojení mezi GPU. Interní síťová architektura AI/HPC je mnohem složitější než prostředí těžby, protože GPU musí mezi sebou často komunikovat. Klíčové je vybudovat optimální síťovou páteř, aby bylo možné rychle vykonávat pracovní zátěže. Kromě toho musí být k lokalitě přivedena temná optická vlákna a splněny požadavky na latenci, což těžební lokalita nepotřebuje.
2. Chladicí systémy:
Minéři mohou využívat vzduchové chlazení, vodní chlazení a ponořené chlazení, přičemž se zaměřují na samotné stroje a méně na vedlejší infrastrukturu. AI datová centra však vyžadují pokročilejší chladicí řešení, jako je přímé chlazení čipů, aby se ochladily servery NVIDIA s vysokou hustotou výkonu, a vyžadují také dodatečné vzduchové chladicí systémy na podporu síťové a mechanické infrastruktury.
3. Redundance:
AI datová centra mají mnohem vyšší požadavky na redundanci než těžební areály bitcoinů. Těžební podnikání je flexibilní a nepotřebuje silné záložní zdroje. AI datová centra obvykle používají alespoň strategii N+1 redundancy, což vyžaduje přísnější redundanci pro klíčové části, jako jsou jádrové sítě a komponenty pro ukládání dat, aby zajistily nepřetržitý provoz nebo alespoň uchování dat a záznamu kontrolního bodu v případě selhání zařízení. To znamená, že pro každou klíčovou infrastrukturu (např. chladicí zařízení) je potřeba mít záložní zařízení. Při údržbě určitého chladicího jednotky musí být k dispozici záložní jednotka, která zajišťuje nepřetržitý provoz. Těžební zařízení obvykle nemají takové požadavky na nepřetržitý normální provoz.
4. Redesign tvaru:
AI datová centra používají servery rackmount, což se výrazně liší od boxových zařízení ASIC používaných při těžbě. Aby vyhověla AI hardwaru, je třeba zcela přepracovat fyzickou strukturu zařízení, aby splnila specifické požadavky na systémy rackmount a jejich chlazení, sítě a napájení.
5. Další rozdíly:
Celkově je přeměna zařízení na splnění požadavků datových center AI/HPC náročným designovým a inženýrským úkolem. Vyšší požadavky na infrastrukturu také znamenají, že kapitálové výdaje pro datová centra AI/HPC jsou v porovnání s náklady na výstavbu těžebních zařízení výrazně vyšší.
Potenciální zisky pro minéry, kteří mohou profitovat z poptávky po AI datových centrech.
I když mohou mít minéři vhodnou infrastrukturu a lokalitu, transformace na AI/HPC podnikání není pouze otázkou fyzických aktiv, ale také odborných znalostí, různých technologických stacků a nových obchodních modelů. Minéři, kteří mají zkušený management a dokážou úspěšně vybudovat AI/HPC podnikání, budou mít příležitost přinést společnosti významné zvýšení hodnoty. Následující jsou některé potenciální výhody z přechodu elektrické energie a zdrojů datových center z těžby bitcoinů na AI/HPC:
1. Vysoké marže a předvídatelnost peněžních toků:
Podnikání datových center AI/HPC (zejména modely colocation / custom build) obvykle uzavírá dlouhodobé pevné a pravidelné peněžní toky s důvěryhodnými zákazníky, které jsou určeny ještě před zahájením výstavby datového centra. Tyto peněžní toky jsou předvídatelné a mají vysoké marže, přičemž provozovatelé datových center mohou na základě struktury leasingu přenést část nákladů na nájemce, včetně nákladů na energii a provoz.
2. Diverzifikace peněžních toků:
Tento typ příjmů je nejen předvídatelnější než těžba bitcoinů, ale také není spojen s kryptoměnovým trhem, což hladí příjmovou křivku podniků s vysokou volatilitou kryptotrhu. V době medvědího trhu s bitcoiny to může posílit finanční stabilitu a usnadnit minerům získávání financí prostřednictvím vlastního kapitálu nebo dluhu, aniž by došlo k nadměrnému zředění nebo nesnesitelné zátěži úroků.
3. Silné kapitálové trhy podporující expanzní strategii:
I když jsou náklady na infrastrukturu AI/HPC vysoké, díky předvídatelnosti peněžních toků je snazší provádět hodnocení investic, což přitahuje více dluhového a vlastního kapitálu. Investoři, jako jsou private equity, investice do infrastruktury, penzijní fondy a pojišťovny, mají zájem o příjmy z datových center. Pro provozovatele datových center s dohodami s důvěryhodnými nájemci je možné na základě těchto nájmů získat obrovské projektové financování na výstavbu datových center.
Podle zprávy Newmark o trhu datových center za rok 2023 dosáhla pravidelná dluhová financování historických rekordů a trend růstu pokračuje. V prvním čtvrtletí roku 2024 bylo schváleno 18 miliard dolarů na rozvojové financování. Úrokové sazby jsou také relativně rozumné, podle dat Newmark, přičemž marže nad SOFR sazbou se pohybuje mezi 2,25 % - 4,50 % v závislosti na věřiteli.
4. Obrovský potenciál pro zvýšení hodnoty:
Jakmile jsou aktiva vybudována a stabilně fungují, rozpětí hodnoty mezi těžbou bitcoinů a podnikáním AI/HPC činí AI/HPC velmi atraktivní příležitostí. Bitcoinoví těžaři tradičně kolísají v rozmezí 6-12krát EV/EBITDA, zatímco ocenění největších operátorů datových center na světě dosahuje až 20-25krát EV/EBITDA. Tento rozdíl je logický, protože průmysl AI/HPC má vysoké marže, jasné cesty růstu, předvídatelné peněžní toky a volatilitu nižší než kryptoměnový trh. Například celková firemní hodnota hybridních těžařských / AI podniků činí pouze 23 % Digital Realty, ale jejich potenciální kapacita je 3,5krát větší než kapacita posledně zmíněné.
Proto je pro minéry, kteří mají vhodná aktiva, předvídatelnost peněžních toků, aktivní trh financování a významný prostor pro zvýšení hodnoty, což činí tuto příležitost vysoce atraktivní a s potenciálem pro zvýšení hodnoty. Tito minéři by mohli dosáhnout významného pokroku na tradičním trhu datových center a stát se jedním z největších operátorů v oboru.
Výhled těžby bitcoinů.
I když se AI/HPC v posledních měsících těší velké pozornosti, stále očekáváme, že výpočetní výkon bitcoinové sítě a těžební podnikání budou i nadále růst. Těžební průmysl se v době rychlého vývoje AI/HPC nezastavil. Nárůst cen bitcoinů zvýšil ziskovost minérů, a pokud ceny i nadále porostou a překonají nárůst obtížnosti sítě, může být těžba ještě výhodnější.
Jak tedy v kontextu současného vzestupu bitcoinů a AI/HPC vypadá budoucí krajina těžby? Následují hlavní trendy na rozhraní těžby bitcoinů a AI/HPC:
1. Maximalizace hodnoty elektrické energie pro minéry:
Naprostá většina bitcoinových minerů se vždy snažila maximalizovat hodnotu energie. V současnosti jsou AI datová centra nejziskovější cestou pro ty podniky, které mají podmínky pro úpravu svých lokalit. Vzhledem k tomu, že hodnota AI/HPC datových center roste, pokud by mohla být určitá těžební lokalita převedena na AI/HPC datové centrum, minéři by mohli zvolit tuto cestu, aby maximalizovali hodnotu pro akcionáře. To není krok zpět pro těžbu bitcoinů, protože i tak očekáváme, že výpočetní výkon sítě poroste, i když ne tak rychle, jak by se stalo, kdyby všichni velcí američtí minéři nadále udržovali model těžby. Pro minéry, kteří zůstávají v síti, tato transformace znamená snížení konkurenčního výpočetního výkonu, což je pro ně výhodné.
2. Těžba bitcoinů se stává hnacím motorem pro rozvoj odlehlých kapacit:
Jak se AI/HPC získává rozsáhlé pozemky za vyšší ceny na vyspělejších trzích, bitcoinoví minéři budou více preferovat nasazení kapacity v odlehlých oblastech, aby využili místní přebytky elektrické energie. Neomezená, lokalitě nezávislá a flexibilní povaha těžby bitcoinů ji činí jednou z nejlepších metod pro využití přebytkové kapacity v odlehlých oblastech.
Očekáváme, že více těžby bitcoinů se přesune do okrajových oblastí, aby se monetizovalo využití přebytkové energie v odlehlých oblastech, zejména v odlehlých oblastech USA a na nově vznikajících trzích s bohatou a levnou přebytečnou energií, jako je Etiopie a Paraguay.
3. Těžba bitcoinů jako strategický most mezi investicemi do infrastruktury a flexibilitou AI/HPC:
S tím, jak se v USA zrychluje výstavba přenosové infrastruktury a optických spojení, může těžba bitcoinů fungovat jako přechodný prostředek pro předfinancování větších projektů energetické infrastruktury (např. výstavba transformátorových stanic a elektráren), i když v tuto chvíli ještě neexistuje jasné využití pro AI/HPC. Využitím těžby bitcoinů k investicím do příležitostných nemovitostí a elektrické energie mohou investoři generovat výnosy během čekání na vznik dalších dlouhodobých energetických scénářů, což činí tuto strategii atraktivní pro růst a investice do infrastruktury.
Minéři, kteří nemohou přejít na datová centra AI/HPC, mohou i nadále udržovat ziskovost těžby bitcoinů v dlouhodobém horizontu. Někteří minéři již zakoupili zařízení s vysokou zátěží, i když nemají nájemce AI/HPC, a investují do různých fází lokalit. Jak bylo zmíněno dříve, tyto lokality nemusí mít optimální podmínky pro AI/HPC, ale mohou být stále využívány pro těžbu. Jiní minéři nemají tým, který by podepsal smlouvy s hlavními odběrateli, ani interní odborné znalosti, a nemohou si dovolit náročné projekty a velké stavební zakázky. Tito minéři mají naději na přilákání AI klientů, ale pokud se příležitosti AI/HPC neobjeví, mohou se rozhodnout pro vybudování ziskového podnikání těžby bitcoinů.
4. Nově vznikající synergie mezi datovými centry AI/HPC a těžbou.
Výrobci ASIC (jako Bitmain) již začali vyvíjet ASIC s podobným tvarem jako GPU rámce, aby byly vhodné pro datová centra. Pokud je tvar ASIC podobný následující generaci GPU, mohou datová centra instalovat servery úrovně minerů v nevyužívaných rámcích, čímž se designově přiblíží AI/HPC. V budoucnu mohou minéři preferovat nákup těchto strojů, aby si v designu datového centra udrželi flexibilitu, což usnadní transformaci, když se objeví příležitosti s vyšší hodnotou pro AI/HPC.
Jak se zvyšuje kapacita datacenter AI/HPC, bude také narůstat jejich dopad na elektrickou síť. I když datová centra AI/HPC musí být dlouhodobě online, to neznamená, že spotřeba energie zůstává konstantní. Ve skutečnosti může být zátěžová křivka trénování AI/HPC velmi nestabilní, během špičkových období spotřebovává výpočetní zátěž více energie, zatímco fáze zaznamenávání kontrolních bodů spotřebovává méně. Jakmile se modely stávají stále objemnějšími, roste i množství uchovávaných dat a čas potřebný k jejich uložení.
Podobně pro pracovní zátěže AI/HPC bude jejich zátěžová křivka vysoce závislá na poptávce zákazníků. Čím více dotazů na modely, tím více energie datové centrum spotřebovává; v počátečních fázích může být tato poptávka velmi volatilní. Ale jak se konkrétní modely stávají běžnějšími, zátěž může dosahovat vrcholu během dne a klesat v noci. Denní výkyvy poskytují ideální příležitosti pro těžbu bitcoinů, kde může těžební podnikání flexibilně upravovat výpočetní zátěž a zvyšovat ji, když klesá zátěž AI.
Proto může být těžba bitcoinů v budoucnu využita jako mechanismus pro vyrovnání zátěže, který zvyšuje spotřebu energie při nízké zátěži AI a snižuje ji, když zátěž AI vzroste. To nejen poskytuje dodatečnou hodnotu operátorům datových center, ale také stabilizuje zátěž pro nájemce, což je pro celkovou stabilitu elektrické sítě výhodné. Jak se velikost shluků datových center zvyšuje, bude mít dopad na elektrickou síť větší pozornost, a zajistit stabilitu zátěže bude zásadní.
5. Přesun zátěže na AI/HPC může zpomalit růst výpočetního výkonu:
Minéři zapojující se do AI/HPC podnikání odčerpávají kapacitu, která by mohla být použita na těžbu bitcoinů, čímž zpomalují tempo růstu výpočetního výkonu sítě. To je zvláště důležité v případě potenciálního býčího trhu s bitcoiny, protože zvýšení ceny bitcoinu nebude plně kompenzováno nárůstem výpočetního výkonu sítě, což zvýší cenu hash a zlepší marži pro všechny minéry. Přesto očekáváme, že výpočetní výkon sítě bude i nadále růst, protože efektivnější těžební stroje budou uváděny do provozu, ať už nahrazují staré stroje, nebo jsou nasazovány na zcela nových lokalitách, které nejsou vhodné pro AI/HPC.
Závěr
Pop demand po datových centrech v USA by mohl vzrůst dosud nepředstavitelnou rychlostí, přičemž meziroční růst v roce 2024 se odhaduje na 31 %. V příštích pěti letech se očekává, že kapacita datových center v USA vzroste z aktuálních 21 GW na více než 45 GW. Tento explozivní růst, spolu s investičními závazky nadnárodních společností v hodnotě stovek miliard dolarů v příštích 5-10 letech, vytváří pro podniky, které mohou poskytnout dostatek levné energie a solidní infrastrukturu pro podporu AI/HPC, velmi atraktivní příležitosti.
Současný rozkvět AI a HPC odhaluje zásadní slabost tradičních datových center, která nedokážou přizpůsobit stávající zařízení tak, aby splnila vysoké energetické nároky moderních AI pracovních zátěží. Tato mezera na trhu vytváří významné příležitosti pro bitcoinové minéry. Minéři již mají klíčové zdroje, které podniky AI/HPC urgentně potřebují: rozsáhlé pozemky, které mohou být rychle připojeny k elektrické síti. Supervelké společnosti mají omezené možnosti, a pokud chtějí včas expandovat, aby držely krok s explozivním růstem poptávky AI/HPC, stávají se bitcoinoví minéři rozumnými a životaschopnými partnery. Nicméně, tato historická příležitost není vhodná pro všechny minéry, pouze několik z nich má infrastrukturu a kapacity, které splňují přísné požadavky moderních AI/HPC pracovních zátěží. Ti minéři, kteří mají vzácná aktiva a chtějí maximalizovat jejich hodnotu, se transformují na datová centra AI/HPC.
I když někteří kritici tvrdí, že přechod bitcoinových minerů na AI/HPC služby může oslabit bezpečnost sítě (snížením výkonu použitým na těžbu bloků), tento přechod by mohl ve skutečnosti podpořit celkový rozvoj ekosystému těžby. Minéři, kteří nesplňují požadavky na lokalitu AI/HPC, budou mít prospěch z růstu cen hash. Když někteří minéři přestanou těžit a cena bitcoinů vzroste, nárůst ceny hash výrazně zlepší marže všech bitcoinových minerů. Od začátku roku 2024 vzrostla cena bitcoinů až o 143 %, a s novým pro-bitcoin prezidentem v Bílém domě se očekává, že těžba bitcoinů v USA vstoupí do nejsilnějšího období v historii.
V roce 2024 se křížení kryptoměn a AI stává jednou z nejžhavějších oblastí v kryptoprůmyslu. K 12. prosinci 2024 má celková tržní hodnota kryptoměn se zpeněžitelnými tokeny zapojenými do projektů AI dosáhnout přibližně 33 miliard dolarů. Kromě toho Galaxy Research odhaduje, že kryptoměnové AI startupy v rané fázi získaly více než 382 milionů dolarů rizikového kapitálu. I když většina kryptoměnových AI projektů postrádá shodu mezi produktem a trhem, je zřejmé, že křížení těžby bitcoinů a růstu podnikání AI/HPC je jasně viditelné. Těžba bitcoinů má větší smysl při přechodu do AI než kombinace jiných kryptoměn a AI, protože může ve velkém měřítku poskytnout nejdůležitější prvek pro podniky AI/HPC - energii. Proto ti, kteří mají bitcoinové těžební zařízení, které lze přeměnit na aktiva AI/HPC, mohou být jedněmi z mála čistých a škálovatelných investičních příležitostí v kryptoměnách a AI na dnešním trhu.
