Měkké jádro PCE v USA (a slabé evropské CPI) zakončily týden vstřícný k riziku se strmším pohybem býčí křivky ministerstva financí a akcie (USA + Čína) se obě pohybovaly na maximech cyklu. Na bázi 3 mil./3 mil. se jádrová inflace ustálila zpět na přibližně 2% anualizovanou úroveň napříč CPI i PCE, čímž se opět ustálila směrem k 2% dlouhodobému cíli Fedu a umožnila Fedu zůstat zaměřený na pracovní stranu. dvojí mandát. Po CPI řada investičních bank zopakovala své výzvy k prosincovému snížení o 50 bp, přičemž futures na úrokové sazby se vrátily k ceně přibližně o 50 % snížení o 50 bp v listopadu.

Na druhou stranu, nálada amerických spotřebitelů vyskočila na nejvyšší úroveň za 5 měsíců díky agresivnímu uvolnění Fedu a nižším cenám plynu. Zdá se, že globální beta obchod nabírá na síle, čínské a HK akcie si užívají nejlepší týden za poslední roky (+16 % na CSI 300) díky čínskému stimulu „bazooka“, kdy slavný investor David Tepper naléhá na investory, aby koupili „všechno“ v Číně – související příspěvek Oznámení o uvolnění PBoC.

Jako příklad lze uvést, že železná ruda od konce září vyskočila o 20 % kvůli uvolnění čínských pravidel pro nákup domů, zatímco rychlý nárůst aktivit vedl k obchodním závadám na šanghajské burze cenných papírů, přičemž příliv čínských ETF byl denně nejvyšší. svazků od roku 2021.

Zatímco americké a čínské trhy podle všeho pálí na všechny válce, japonské akcie čelí jistým obnoveným turbulencím s překvapivým volebním vítězstvím pana Shigeru Ishidy. Ishiba-san, bývalý ministr obrany, byl v minulosti hlasitým odpůrcem ‚Abenomics‘ a je zastáncem plánů normalizace politiky BoJ. Japonské akciové futures klesly o 6 % a JPY klesl na 142, když se investoři znepokojovali dalším zvýšením BoJ a agresivnějším geopolitickým postojem nového premiéra. Všechny oči budou tento týden upřeny na BoJ.

V USA to bude důležitý datový týden s JOLTS, ISM Manufacturing & Services a samozřejmě NFP. Bude také spousta Fedspeaku, ale trhy neočekávají, že by členové výboru „rozhoupali loď“, přestože se finanční podmínky v USA uvolňují zpět na cyklická maxima. Powell vystoupí v pondělí na konferenci National Association for Business Economics s tématem ekonomického výhledu USA, ale investoři pravděpodobně očekávají, že bude mluvit více stejně jako v posledním FOMC, zejména s ohledem na nedávné údaje o inflaci. přízeň od jeho posledních holubičích otázek a odpovědí.

Kromě toho také uvidíme americkou viceprezidentskou debatu v úterý večer v NY, ačkoli trhy neočekávají, že bude mít v průzkumech velký vliv, což stále volá po velmi těsném závodě. Čínské prázdniny Zlatého týdne začnou zítra, takže po zbytek tohoto týdne očekávejte v asijských hodinách tlumenější obchodní aktivity na makro i kryptoměnách.

Co se týče kryptoměn, bitcoin zde byl silným příznivcem uvolňujícího se likviditního pozadí s robustním ekonomickým růstem, stabilními firemními výdělky a holubičími centrálními bankéři, kteří poskytují pevný základ pro silnou rally BTC ve 4. čtvrtletí. Zatímco odlivy ETF byly od července zklamáním (-610 mil. pro ETH, -330 mil. pro BTC), nedávná rally zaznamenala lepší výkon ze strany Etherea, přičemž altcoiny také zaznamenaly silný návrat.

Vzhledem k tomu, že korelace kryptoměn vůči makro aktivům zůstávají vysoké, zejména vůči SPX, považovali bychom přátelské makro pozadí za silný vítr pro ceny kryptoměn do čtvrtého čtvrtletí. Kromě toho, s táborem Kamala, který v rámci své předvolební rétoriky namlouvá „podporu“ kryptoměny, zůstáváme v krátkodobém horizontu optimističtí ohledně cenové akce, přičemž strategie cíleného prodeje put-selling budou pravděpodobně populární, když investoři přejdou na „ režim buy-the-dip'. Hodně štěstí a krásné svátky!