Memecoins 體現了 DeFi 的“狂野西部”形象。得益於狗狗幣 (DOGE) 和柴犬幣 (SHIB) 等代幣的巨大成功，memecoin 市場的總市值已達到 544 億美元——當這些資產首次出現時，這個數字似乎令人難以置信。然而，我們現在就在這裏。

就在 3 月份，memecoin 交易量達到了 2022 年上一次加密貨幣泡沫破裂前的水平。這種復甦凸顯了一個熟悉的趨勢：交易者很容易被炒作和 FOMO 所淹沒，以至於他們根據純粹的本能和貪婪做出衝動的投資決策。在《數字資產估值框架》中，HashKey Capital 團隊和我提出了應用基本估值框架和高級技術分析來應對市場固有波動並避免 memecoin 狂熱陷阱的案例。

毫不誇張地說，現在我們比以往任何時候都更需要部署強大的框架，並運用冷靜的判斷來辨別這個最動盪的市場中的真正價值。對於希望在數字資產中獲得可持續優勢和長期價值增值的機構投資者來說，這一點尤其重要。

基本面分析的重要性

在任何金融市場，投機炒作有時都會掩蓋理性的投資策略。互聯網泡沫、次級抵押貸款危機和無數其他例子都是如此。

在加密貨幣領域，投機炒作如火如荼，社交媒體上無休止的討論和人們認爲下一個登月代幣就在眼前的感覺推動了這種炒作。英國《金融時報》記者 Joshua Oliver 寫了一本關於這種現象的新書（《炒作機器》），主要關注 Sam Bankman-Fried 和 FTX 的警示故事。

另請參閱：Dan Kuhn - 捍衛模因幣

基本面分析提供了理解數字資產內在價值的必要基礎，可以突破聰明的營銷人員、傲慢的項目創始人、自我激勵的空投農民和其他人傳播的宣傳和宣傳的煙幕。

在衡量 Web3 投資的優點時要考慮的關鍵因素包括項目團隊的業績記錄、所使用的底層技術、正在構建的實際用例以及現實世界採用的有形證據。

這種老派的、實質性的分析使投資者能夠超越短暫的市場興奮，評估項目的長期可行性。這種方法較少基於短期交易收益，而更多基於可持續的價值創造。儘管如此，許多沒有長期可行性的項目仍然可以讓一些投資者致富。

超越 Memecoin

即使不考慮媒體的持續炒作和病毒式營銷，模因幣的吸引力也是可以理解的。儘管模因幣經常因缺乏實質性價值而受到嘲笑，但它的表現卻讓世界感到驚訝。2021 年前五個月，狗狗幣的價值驚人地增長了 12,000%，這只是其中一個例子（儘管到 12 月中旬，價格已下跌 80%）。最近，Dogwifhat 和 Pepe 也取得了類似的成果——前者幫助流動基金 Stratos 在第一季度實現了 137% 的回報率。

雖然 memecoin 通常缺乏基本價值和實用性，但根據參與投機的交易者的信念，它們的命運會逐漸消退。但這並不意味着人們可以簡單地將 memecoin 轉化爲價值。在沒有徹底分析和清楚瞭解相關風險的情況下參與 memecoin 市場實際上是賭博，而不是投資。

基本面分析的重要性——尤其是在這些動盪的市場中——怎麼強調都不爲過。這些工具使投資者能夠根據細緻的研究和確鑿的證據做出決策，而不是爲了追逐下一個不可能的登月計劃而魯莽衝動

有意義的估值框架（包括那些也可用於估值 memecoin 的框架）有助於在波動時期更深入地瞭解市場動態。通過使用這些技術，我們都可以看到它的炒作——用麥康納在《華爾街之狼》中扮演的有線角色的話來說，它是“仙塵”，對少數幸運兒來說可能是神奇的，但對幾乎所有其他人來說都是無效的。

注意：本專欄中表達的觀點爲作者的觀點，並不一定反映 CoinDesk, Inc. 或其所有者和附屬公司的觀點。