原文作者：西柚，ChainCatcher

原文編輯：Marco，ChainCatcher

5 月 29 日，貝萊德（BlackRock）的 iShares 比特幣現貨 ETF IBIT 資產規模已超過灰度 Grayscale 旗下的 GBTC，成爲全球持倉 BTC 規模最大的比特幣現貨 ETF。

根據 HOD L1 5 Capital 數據顯示， 5 月 28 日，貝萊德的比特幣現貨 ETF IBIT 流入了約 1.02 億美元（1503 枚 BTC）,持有的 BTC 數量已超過 28.867 萬個,約合價值 197.95 億美元。

同天內，灰度旗下的 GBTC 管理的資金則流出超 1.05 億美元資金（約合 1543 枚 BTC）,是近兩週內資金流出量最大的一天，GBTC 持有 BTC 數量約有 28.745 萬枚，價值爲 197.58 億美元。

IBIT 資產管理的 BTC 規模正式超越 GBTC，且比 GBTC 領先 3000 多萬美元，成爲全球 BTC 持倉規模最大的比特幣現貨 ETF。

上線 4 個月，IBIT 吸金約 200 億美元

根據貝萊德官網數據顯示，截至 5 月 30 日，IBIT 過去 30 天日均交易量爲 2472 萬美元。

自 1 月 11 日上線交易，僅僅過去 4 個月的時間，IBIT 就成功吸引了價值約 200 億美元的 BTC，是有史以來增長最快的 ETF 之一。

對於 IBIT 短時間內取得如此優異的數據表現，彭博社 ETF 分析師 Eric Balchunas 發文表示，IBIT 可謂是一個傳奇，歷史上只有一隻 ETF 在不到 1000 天內達到 200 億美元的資產規模，JEPI 用了 985 天做到，而 IBIT 僅用約 137 天的時間就做到了同樣的規模。

根據 SoSoValue 數據顯示，IBIT 自 1 月 11 日上線後一直到 4 月中旬，連續超 3 個月的時間內資金都是正向流入。

其中，上線首日流入的資金就超過 1.1 億美元，此時 BTC 價格爲 4.6 萬美元；3 月 12 日當天流入的資金量達到最高，約 8.48 億美元，第二天（3 月 13 日），BTC 價格創下 7.37 萬美元歷史高點。

關於 IBIT 資金的增長，Eric Balchunas 表示，IBIT 低費用、流動性大以及貝萊德 iShares 品牌影響力強大。

另外，他還補充道，近期 IBIT 的總交易次數雖有所下降，但平均交易規模有所上升，這意味着大型投資者取代了散戶“小魚”。

GBTC 資金流出背後：費用貴、溢價或折價風險

GBTC 和 IBIT 同作爲比特幣現貨 ETF，二者表現爲何南轅北轍，在同期內 GBTC 一直是資金在流出，IBIT 呈現的是資金在流入？

根據 HOD L1 5 Capital 數據統計表，自 IBIT 上線後，GBTC 每週幾乎都是資金流出的狀態，纔有了 IBIT 能快速超越的機會。

灰度旗下的 GBTC 自 2013 年起就已存在，是最早的面向大衆的參與 BTC 投資的合規產品，在比特幣現貨 ETF 上線之前，曾管理着約 61.9 萬枚 BTC。

“灰度 GBTC 加倉或減倉 BTC”曾被加密社區一度認爲是 BTC 價格晴雨表的重要指標。

爲何在貝萊德的 IBIT、富達的 FBTC 等比特幣現貨 ETF 上線後，GBTC 資產管理規模一直在縮水？這主要是因爲 GBTC 和比特幣現貨 ETF 產品的運作方式不同。

GBTC 是一款比特幣信託基金，也就是說，投資者把錢交給灰度，灰度代表投資者購買和保管加密貨幣，然後向投資者發行股份，代表其在信託基金中的份額，且投資者只能在二級市場買份額，不支持贖回。

GBTC 的股價與其持有的比特幣數量和市場價值相關，但經常出現高溢價或折價的情況。溢價是指 GBTC 的股價高於其每股持有的比特幣價值，折價是指 GBTC 的股價低於其每股持有的比特幣價值。

比特幣現貨 ETF 是一種直接持有比特幣的 ETF，其價格與比特幣市場價格一致，不會出現溢價或折價的情況。

今年 1 月 GBTC 被 SEC 批准可轉換爲比特幣現貨 ETF，同時支持投資者通過授權交易商（AP)自由贖回其基金份額，將手裏持有的 ETF 份額變成美元現金。這意味着，GBTC 持有者在該產品轉換爲 ETF 之前無法套現收益。

GBTC 資金的流出背後主要有兩大原因：

一是 GBTC 的資金管理費過高，是同類競爭對手的 5 – 6 倍，GBTC 的管理費約 1.5% ，而比特幣現貨 ETF 的費率只有 0.2% 左右或更低；

二是可以避免 GBTC 的溢價或折價的風險，因爲 GBTC 的不能贖回機制導致其基金價格和比特幣的市場價值之間的差異可能會很大，而比特幣現貨 ETF 的價格和比特幣的市場價格之間的差異很小。

據 SoSoValue 數據顯示，自比特幣 ETF 上線後，GBTC 已連續 4 個月處於淨流出的狀態，進入 5 月後流出速度有所減少。

截至 5 月 30 日，GBTC 持有的資產管理規模價值爲 192.8 億美元，過去 4 個月共計已流出了 33.2 萬枚 BTC，還持有約 28.7 萬枚左右。

IBIT 已成影響 BTC 價格走勢的新推手

如今，IBIT 資金管理規模已經超越 GBTC 約 2 億美元，也將成爲新的影響比特幣價格走勢的背後推動力量。

做市商 Wintermute 對此表示：“這代表着 BTC 供需格局的重大轉變，現在投資者將不再關注 GBTC，轉而關注 IBIT 的資金流入和流出，這或會推動用戶關注比特幣 ETF 或背後的 BTC。”

截止 5 月 30 日，比特幣現貨 ETF 總資產淨值爲 576.83 億美元，IBIT 市場份額佔比超過 33.7% 。

其中，百億美元規模的比特幣 ETF 有 3 個，包括 IBIT（爲 194.8 億美元）、GBTC（爲 192.8 億美元）、FBTC（爲 109.4 億美元）。

以 IBIT 爲代表的比特幣現貨 ETF，正成爲傳統資本進入加密領域的入口，相比較上一輪灰度帶來的機構牛，貝萊德等全球最大的資管公司們，這次帶入的資金體量更大。