DeFi 報告創始人 Michael Nadeau 發表了一篇深入研究文章，探討了現貨以太坊 (ETH) 交易所交易基金 (ETF) 獲批對加密貨幣價格走勢的影響。此分析是在美國證券交易委員會 (SEC) 的重大監管批准之後發表的，該委員會批准了八家領先金融實體的 19b-4 申請，這些實體包括 Grayscale、Bitwise、BlackRock、VanEck、Ark 21Shares、Invesco、Fidelity 和 Franklin。

這些批准是根據 5 月 23 日的一項綜合命令授予的，爲最後的步驟奠定了基礎，這些步驟包括等待 S-1 註冊簽字後，這些現貨 ETF 才能開始交易。

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該報告引用了彭博 ETF 專家（如 James Seyffart 和 Eric Balchunas）的預測，他們認爲以太坊 ETF 的資金流入量可能爲比特幣 ETF 的 10-20%。Nadeau 解釋道：“這些預測背後的邏輯基於幾個關鍵觀察結果——目前，機構對 ETH 的興趣較少，而且它本質上比 BTC 更復雜。此外，ETH 期貨 ETF 的交易量遠低於 BTC，在 10-20% 之間，ETH 現貨交易量約爲 BTC 的一半。”

他補充道：“ETH 比 BTC 更難理解。ETH 期貨 ETF 交易量小於 BTC（10-20%）。ETH 現貨交易量小於 BTC（約 50%）。ETH 約佔 BTC 市值的 1/3。”

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然而，研究人員表示，與比特幣相比，以太坊的動態提供了獨特的視角。“以太坊驗證者不會像比特幣礦工那樣承擔鉅額運營費用，這減輕了資產的結構性拋售壓力，”Nadeau 表示。這一差異對於理解以太坊與比特幣相比的供應側動態至關重要。

Nadeau 還深入研究了以太坊鏈上活動的現狀。以太坊的很大一部分（約 38%）實際上在質押合約和 DeFi 應用等各種機制中處於“軟鎖定”狀態。正如 Nadeau 指出的那樣，這種情況“有助於減少可用的流通供應量，導致交易所的 ETH 餘額降至 2016 年以來從未見過的水平——目前，這一數字不到流通供應量的 11%。”

以太坊市場行爲中的反身性概念在 Nadeau 的報告中也得到了極大關注。“ETH 比 BTC 更具反身性。這種反身性可以通過價格行爲引領鏈上活動來表達，從而導致更多的 ETH 被銷燬，這可以進一步推動敘事、更多的價格行爲、更多的鏈上活動和更多的 ETH 被銷燬，”Nadeau 闡述道，這表明循環效應可能會顯著擴大以太坊的市場影響力和估值。

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在探索潛在的市場情景時，Nadeau 質疑現貨比特幣 ETF 持有者轉向以太坊的程度、50/50 BTC 和 ETH 配置的吸引力以及機構焦點轉向以太坊的潛在可能性。他假設，“如果勢頭襲來，我們會看到‘反身性飛輪’啓動嗎？目前有多少機構因爲錯過了 BTC 而袖手旁觀？他們會全力投入 ETH 嗎？”

在總結他的分析時，Nadeau 提出了一個估值框架，預計加密貨幣市場將達到 10 萬億美元的市值。他表示，“鑑於我們對 ETH 的基本看法，我們認爲 ETH 更有可能超過彭博社對 BTC 淨流入量 10-20% 的預測。在這種情況下”，並預測“ETH 在週期高峯期的市值可能達到 1.8 萬億美元，假設供應量沒有變化，ETH 的價格將約爲 14,984 美元（3.9 倍）。”他繼續說，“作爲參考，如果比特幣的市值達到 4 萬億美元，那麼在週期高峯期，BTC 的價格將達到 202,000 美元（2.8 倍）。”

截至發稿時，ETH 的交易價格爲 3,823 美元，仍距 2021 年曆史高點約 29%。

以太幣價格在 0.786 Fib 1 周圖前停滯 | 資料來源：TradingView.com 上的 ETHUSD

特色圖片由 DALL·E 創建，圖表來自 TradingView.com

來源：NewsBTC.com

研究公司預測，隨着 ETF 資金流入，以太坊價格將暴漲至 15,000 美元，該文章最先出現在 Crypto Breaking News 上。