5 月 24 日，美國證券交易委員會 (SEC) 前主席傑伊·克萊頓 (Jay Clayton) 出現在 CNBC 的“Squawk Box”節目中，討論美國證券交易委員會 (SEC) 於 5 月 23 日批准幾隻美國現貨以太坊 ETF 的 19B-4 申請。

轟隆隆！！批准了！就是這樣。美國證券交易委員會剛剛批准了現#EthereumETF。真是天大的好事。這真的發生了。h/t @PhoenixTrades_ pic.twitter.com/KQ39mDyCbT

— James Seyffart (@JSeyff) 2024 年 5 月 23 日

我要在這裏補充一下。通常這個過程需要幾個月的時間。比如在一些例子中長達 5 個月，但@EricBalchunas 和我認爲這至少會有所加快#BitcoinETF 至少需要 90 天。很快就會知道更多信息。

— James Seyffart (@JSeyff) 2024 年 5 月 23 日

以下是討論的要點：

  1. 審批流程：Clayton 澄清說，此類產品的審批流程分爲兩個步驟。第一步是上市審批，目前已經完成。第二步是產品本身的審批，包括註冊聲明，目前尚待完成。

  2. 含義：獲批上市並不意味着可以立即開始交易。它標誌着邁向必然性的一步，類似於比特幣 ETF 的過程。

  3. 與比特幣 ETF 的區別：與由法官決定強制批准的比特幣 ETF 不同，以太坊 ETF 的批准面臨的情況不同。一個關鍵問題是以太坊交易的分類以及它們是否被視爲證券。

  4. 立法影響：Clayton 提到，國會最近的行動，包括一項新的加密法案——即《21 世紀金融創新和技術法案》（FIT21），已經明確了數字資產託管和交易的各個方面。這項立法似乎影響了 SEC 的立場，表明國會希望看到以太坊等數字資產像證券一樣進行交易。

  5. 歷史背景：克萊頓談到他之前猶豫是否批准此類產品，因爲擔心市場有效性。他現在認爲以太坊市場已經發展到足以考慮這種現貨 ETF 的程度。

  6. 商品與證券：他用百老匯門票來類比，解釋某物如何從證券轉變爲商品。最初，對項目的投資代表證券。一旦項目（或網絡）建立，相同的投資（或代幣）可能會被視爲網絡中使用的商品。

美國證券交易委員會（SEC）批准ETF申請的過程分爲兩個階段。

第一階段：19b-4 申請批准

第一階段涉及 19b-4 申請的批准，這是 ETF 上市交易所（例如納斯達克、芝加哥期權交易所或紐約證券交易所）提交的規則變更提案。此申請概述了上市和交易 ETF 的擬議規則和程序。SEC 會審查 19b-4 申請，以確保其符合 1934 年《證券交易法》和其他適用法規。如果 SEC 批准 19b-4 申請，則意味着交易所獲准上市 ETF，但產品尚未準備好推出。

第二階段：註冊聲明批准

第二階段涉及批准 ETF 發行人的註冊聲明（例如，S-1 表或 N-1A 表）。註冊聲明是一份披露文件，提供有關 ETF 的詳細信息，包括其投資目標、策略、風險和費用。SEC 會審查註冊聲明，以確保其符合 1933 年《證券法》和 1940 年《投資公司法》，並向投資者提供充分的披露。如果 SEC 批准註冊聲明，ETF 發行人可以繼續推出該產品，並在獲准的交易所進行交易。

值得注意的是，19b-4 申請獲批並不保證註冊聲明獲批，反之亦然。ETF 發行人必須成功通過審批流程的兩個階段，ETF 才能在市場上推出和交易。