歐盟最重要的加密立法於 2023 年通過，將於今年生效，但現有的立法尚未得到均衡執行。

這是在該地區運營的持牌電子貨幣發行商 Monerium 的董事長兼創始人 Jon Helgi Egilsson 所說。

據 Egilsson 介紹，新法規——加密資產市場監管局 (MiCA)——是建立在歐盟電子貨幣指令 (EMD II) 的基礎上的，而該指令多年來一直被藐視。

埃吉爾森對執法的總體狀況以及其對該地區電子貨幣公司的影響表示失望。

“如果你發行電子貨幣，你必須獲得電子貨幣機構的許可，”埃吉爾森說。“如果你沒有，那麼你將面臨罰款和監禁。”

這就是埃吉爾森讀到的情況，但正如他解釋的那樣，並非每個人都面臨同樣程度的審查。

“我們正在與歐洲和歐洲以外的公司競爭，他們也在做類似的事情，但他們還沒有獲得任何許可。”

雖然這可能足以讓電子貨幣發行者擔心，但從某些方面來看，獲得許可只會帶來更多問題。

埃吉爾森說：“作爲一家持牌實體，你的行爲受到限制，包括你能做什麼、如何推廣它、如何招攬它……你必須提交報告，然後監管機構會回頭告訴你，‘你不能這樣做。’”

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因此，成爲擁有監管監督的持牌發行人需要“大量的開銷和成本”。

然而，雖然 Monerium 受到嚴格的監管審查，但包括穩定幣在內的其他形式的貨幣卻並非如此。

埃吉爾森明顯不高興地表示：“我認爲，監管機構竟然允許這種事情發生，而且多年來一直允許這種事情發生，這真是太不可思議了。”

執法不力

Cointelegraph 採訪了區塊鏈分析公司 Merkle Science 的政策和監管事務總監 Natalia Latka，以瞭解爲什麼會出現這種執法差異。

拉特卡解釋說，在歐盟，圍繞電子貨幣代幣（EMT）或穩定幣的監管“存在兩種主要不同的法律觀點”。

第一種學派關注的是電子貨幣指令的主導地位。

正如拉特卡所說，“根據這一學派的說法，在 MiCA 頒佈之前，EMD 直接適用於 EMT，這使得 MiCA 成爲一項並未引入全新規則而是加強和闡述了 EMD 建立的現有框架的法規。”

Latka 表示，這一觀點得到了 MiCA 第 48(2) 條的支持，“該條明確規定電子貨幣代幣應被視爲電子貨幣，確認了 EMD 適用於 EMT。”

然而，歐盟內部的另一種思想流派似乎影響了監管機構的做法。

MiCA 爲王

第二種觀點認爲，MiCA 是穩定幣或 EMT 的主要立法。

拉特卡說：“該學派的支持者強調 EMT 與傳統電子貨幣之間的顯著差異。”

在監管機構看來，穩定幣會產生電子貨幣所不具備的額外風險因素。自託管錢包就產生了這樣的系統性風險因素。

另一個風險因素是全球穩定幣可能具有系統性。歐盟委員會認爲，EMD 的規定不適合應對這種情況的固有風險。

Latka 表示：“值得注意的是，儘管委員會本可以根據 EMD 監管電子貨幣代幣，但這一選擇雖然被討論過但最終沒有實施。相反，委員會決定創建一個與 EMD 共存的定製監管框架，以有效解決所有監管漏洞。”

對於埃吉爾森這樣的業內人士來說，問題在於，雖然這一新的監管框架已經經過討論、辯論、批准和頒佈，但在執行上卻並不一致。

鑑於 Egilsson 提出的問題，Cointelegraph 詢問 MiCA 是否會有所作爲。

埃吉爾森表示：“我真誠地相信他們會執行這一規定。”

一個懸而未決的問題

隨着 MiCA 於 2024 年晚些時候全面生效，以及 Egilsson 等相關方對其效果持樂觀態度，關於穩定幣和電子貨幣的法律辯論似乎已經結束。

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然而，MiCA 僅代表正在進行的討論中的下一步。還有更多細節需要制定，這可能需要數年時間。

“這場爭論沒有明確的答案，歐盟當局提供明確的指導至關重要，”拉特卡說。“該行業需要進一步澄清，特別是關於 MiCA 如何與現有的歐盟金融法規和指令互動。MiCA 與其他金融法律的相互作用需要明確的界限和解決任何衝突或重疊法規的策略。”