我認爲當前的市場調整，是一次必要的清洗過程，不僅清理掉了過度的投機槓桿，也讓入手的籌碼迴流到了大戶手中，特別是最近這兩三個月進場的散戶，當下正面臨着巨大的壓力。大戶通常通過兩種策略，來利用市場的恐懼情緒。一種策略是，通過加大拋售力度來製造市場的下跌，從而引發稀薄市場大規模清算，進一步加劇市場的下行趨勢，在恐慌性拋售達到頂點時，大戶趁機以低價收購比特幣。與此同時，雖然比特幣長期持有者還在拋售，但也有短期持有者在購買，只是相對之前來說，買盤力量有所下降。而短期持有者的 SOPR，可以用來幫助我們觀察，他們是以盈利或虧損的狀態進行交易。當 SOPR 值高於 1 的時候，意味着短期持有者在整體上正在以盈利的狀態出售，而當 SOPR 值低於 1 的時候，代表他們正在以虧損狀態出售。隨着比特幣價格的回撤，最近，短期持有者 SOPR 指標已經跌破 1 的關鍵水平。當短期持有者意識到，手中的籌碼如果現在賣出，將會陷入虧損的時候，他們通常會面臨兩種選擇。一方面，他們可能選擇繼續持有，期待價格反彈以避免虧損，由於這個羣體的出售權重顯著，相對來說會減少比特幣的下行壓力，不過之前提到過 97,000 美元的區域，這個重要的支撐水平一度失守，但現在又重新被奪了回來，短期持有者通常在這種情況下，會選擇持有，而不是以虧本出售。而一旦比特幣回升到他們的成本線附近，一部分人很快就會選擇保本賣出，導致比特幣會在這裏有些徘徊。
如果要突破 10 萬美元，並進一步恢復上漲，我們還需要等待美國投資者活躍起來。當然，最近兩三個月進場的散戶，還有另一種選擇，那就是選擇割肉離場，以減少進一步的損失。所以，在美國投資者缺席的情況下，比特幣保持在相對安全的水平，是重要的。這一波聖誕節的反彈，來得非常及時，減少了我們跌破 50 日均線的風險。
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