ETF 資金流入加速、交易所供應減少以及美國潛在的戰略儲備，爲比特幣前所未有的稀缺奠定了基礎——甚至 100 萬美元的價格目標也突然變得合理。
隨着比特幣的不斷成熟，比特幣交易所交易基金 (ETF) 的快速增長是其長壽和融入更廣泛金融生態系統的最有力指標之一。這些產品提供主流、受監管的比特幣投資機會，自成立以來就吸引了大量機構和散戶投資者的資金流入。根據 Bitcoin Magazine Pro 的累計比特幣 ETF 流量圖彙總的數據，比特幣 ETF 已經積累了超過 936,830 個 BTC，這引發了一個問題：這些持股量會在 2025 年之前超過 100 萬 BTC 嗎？
100 萬 BTC 大關的意義
突破 100 萬比特幣大關不僅僅是一個象徵性的里程碑。它表明市場已經成熟，並且長期對比特幣作爲可靠的機構級資產充滿信心。如此大量的比特幣被鎖定在 ETF 中，實際上收緊了公開市場的供應，爲可能成爲價格上漲壓力的強大催化劑奠定了基礎。隨着交易所剩餘的代幣越來越少，市場的長期均衡將發生變化——這可能會提高比特幣的底價並降低下行波動性。
趨勢是你的朋友：創紀錄的資金流入
這種勢頭是不可否認的。2024 年 11 月，比特幣 ETF 的流入量創下了歷史新高，超過 65.62 億美元，比上個月的數字高出 10 億美元以上。這波資本流入使新比特幣的創造速度相形見絀。僅在 11 月，就開採了 13,500 個 BTC，而流入 ETF 的 BTC 超過 75,000 個，是月供應量的 5.58 倍。這種不平衡凸顯了目前存在的稀缺動態。當需求大大超過供應時，市場自然會做出反應，導致價格上漲。
需求無止境的圖表
這是一個具有里程碑意義的時刻，貝萊德的比特幣 ETF 最近在總基金資產方面超過了該公司自己的 iShares 黃金信託基金。《比特幣報告》 11 月刊以直觀的方式記錄了這一時刻，揭示了投資者偏好的明顯轉變。幾十年來，黃金一直位居“避險”資產的寶座之上。如今，比特幣作爲“數字黃金”的新興角色得到了不斷增長的機構配置的認可。對比特幣支持的 ETF 產品的需求已變得無休止，因爲經驗豐富的投資者和新進入者都承認比特幣有潛力成爲多元化投資組合的基石。
不到一年的時間，貝萊德的比特幣 ETF 就超過了其黃金基金。
長期持有與供應衝擊
比特幣 ETF 流入的一個關鍵特徵是這些投資的長期性。機構買家和長期配置者不太可能頻繁交易。相反，他們通過 ETF 購買比特幣並長期持有——數年甚至數十年。隨着這種模式的持續，ETF 中持有的比特幣基本上退出了流通。結果是供應源源不斷地離開交易所，將市場推向潛在的供應衝擊。
目前交易所中僅剩約 225 萬 BTC，凸顯了現有供應量的持續下降。下圖顯示了比特幣價格繼續上漲，而交易所的平衡卻下降的背離——這是稀缺動態發揮作用的無可辯駁的信號。
完美的比特幣牛市風暴和向 100 萬美元邁進這些不斷髮展的動態已經推動比特幣突破 100,000 美元的里程碑，而這樣的成就很快就會成爲遙遠的回憶。隨着市場合理化比特幣可能達到 100 萬美元的行進路線，曾經看似遙不可及的夢想現在似乎越來越可行。市場心理學和價格模型中的“乘數效應”表明，一旦有大買家參與進來，連鎖反應就會導致價格爆炸性上漲。隨着 ETF 不斷積累，每次大額購買都可能引發一連串的後續購買，因爲投資者擔心錯過下一輪上漲。
即將上任的特朗普政府、比特幣法案和美國戰略儲備
如果目前的趨勢還不夠樂觀的話，地緣政治舞臺上正在醞釀一種新的、具有變革潛力的局面。即將於 2025 年上任的總統唐納德·特朗普表示支持“比特幣法案”，這是一項擬議的法案，要求財政部建立戰略比特幣儲備。該計劃包括出售美國政府的部分黃金儲備，以獲得 100 萬比特幣（約佔目前所有比特幣的 5%）並持有 20 年。此舉將標誌着美國貨幣政策的重大轉變，使比特幣與黃金並駕齊驅（甚至超過黃金），成爲國家財富存儲的基石。
由於 ETF 已經導致稀缺，美國政府爲確保大規模戰略比特幣儲備而採取的舉措將放大這些影響。考慮到目前交易所僅有 225 萬 BTC。如果美國計劃在相對較短的時間內收購其中近一半，供需失衡將變得異常嚴重。這種情況可能會引發超級看漲狂熱，將比特幣的價格推向以前無法想象的領域。到那時，即使每 BTC 100 萬美元也可能被視爲合理的，這是該資產在全球金融和國家戰略儲備中作用的自然延伸。
結論：多頭力量匯聚
從近期 ETF 流入量超過新發行量的五倍，到美國可能出現的比特幣儲備等長期結構性變化，基本面都對比特幣有利。日益稀缺，加上大買家進入市場的乘數效應，爲價格的指數級上漲奠定了基礎。曾經被認爲不切實際的比特幣價格——100 萬美元——現在已在可能範圍內，有確鑿的數據和強大的經濟力量突顯了這一點。
從今天的水平到比特幣價格發現新時代的旅程不僅僅涉及投機。它受到供應緊縮、需求不減、機構接受度上升，甚至世界最大經濟體的潛在認可的支持。在此背景下，在 2025 年之前 ETF 持有量超過 100 萬 BTC 可能只是一個更大故事的開始——這個故事可能會重塑全球金融並重新構想儲備資產的概念。
