經濟學家預測，美聯儲將在明年逐步進入降息，因為通脹持續存在且即將上任的特朗普政府推出新的政策。
根據彭博社在11月15日至20日對83位經濟學家的調查，2025年的通脹和經濟增長預期已上調，迫使美聯儲在激進調整利率方面保持克制。
核心個人消費支出（PCE）價格指數，即美聯儲跟蹤通脹的首選指標，預計在2025年平均上漲2.3%，略高於上個月預測的2.2%。
經濟學家們還預計，由於強勁的消費者支出和新政府的政策變化，通脹壓力將在2025年第一季度保持穩定。全國互助保險公司的首席經濟學家凱西·博斯坦西克表示：“我們已經根據預期的關稅上調適度調整了通脹預測。”
關稅和特朗普的經濟政策增加了壓力
特朗普提出的政策，包括高額關稅和減稅，已加劇了對通脹的擔憂。經濟學家們正在為對中國進口的關稅增加30%做好準備，當選總統還考慮對所有進口徵收20%的關稅。
這些措施預計將推高消費者和企業的價格。除了關稅，大規模驅逐政策和旨在促進需求的稅收改革可能進一步助長通脹。
彭博社的調查發現，企業正急於在關稅生效之前囤積商品，預計到2025年初進口量將增加。
經濟增長的預測也發生了變化。預計2025年國內生產總值（GDP）將增長2%，高於早先預測的1.8%。
改善的前景源於預期企業支出和投資的增加，特別是在由於2024年政治不確定性而延遲擴張的行業。
“公司現在有了更多的明確性，許多公司可能會再次開始支出，”ING首席國際經濟學家詹姆斯·奈特利表示。
然而，美聯儲似乎仍然持謹慎態度。儘管人們普遍預期在十二月份會降息，但美聯儲官員已表示他們可能會在一月份暫停降息，將利率保持在3.25%到3.5%的範圍內，持續到2025年大部分時間。投資者已經適應了這一立場，期貨市場大幅下調了明年大幅降息的預期。
勞動市場的韌性和持久的通脹
美國勞動市場仍然是美聯儲謹慎方法的基石。儘管增長放緩，但預計2025年每月的平均新增就業人數將達到126,000個，而今年為172,000個。失業率保持在低位，穩定的就業增長為中央銀行提供了持續進行貨幣寬鬆的空間。
然而，通脹依然使事情變得複雜。十月份的PCE數據，作為美聯儲的關鍵指標，顯示核心價格環比上漲0.3%，同比上漲2.8%。美聯儲主席鮑威爾最近稱通脹趨勢為“波動不定”，警告不要高估進展。
德意志銀行的經濟學家也修訂了他們的預測，預計由於關稅壓力，PCE通脹將在2025年持平或高於2.5%。
投資者對這些現實的反應是降低了對降息的預期。期貨市場數據顯示，到2025年中期，利率下降一個完整百分點的機率僅為10%，這比四周前報告的50%概率大幅下降。
十二月份降息四分之一的可能性仍然為60%，但對於更大幅度降息的廣泛樂觀情緒已經減弱。
全球動態和經濟不確定性
通脹擔憂不僅限於美國。歐洲中央銀行（ECB）也在應對類似的問題。歐元區的通脹在十月份跳升至2.4%，高於上個月的1.8%，提高了對十二月份降息的預期。
核心通脹預計將同比上升至2.8%。儘管面臨這些壓力，整個區域的經濟活動疲弱增加了大幅下調0.5個百分點利率的概率。
瑞銀的經濟學家迪恩·特納強調，疲弱的增長可能迫使ECB更加專注於經濟支持而不是通脹控制。丹斯凱銀行的分析師也表達了這一觀點，預測每月通脹的適度回落可能為2025年的進一步降息鋪平道路。
在美國，持久的通脹、韌性的就業增長和政治過渡創造了一個複雜的背景。特朗普的政策提案，特別是關稅和稅收變革，仍然是經濟預測中的不確定因素。
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