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此報告爲“WTR”研究院提供：
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金蛋日記@jindanriji ；麋鹿不會迷路@crypto_elk_；外匯哥；西貝@Asterismone；
本週回顧
本週從12月11日到12月18日，冰糖橙最高附近$43884，最低接近$40222，震盪幅度達到8.91% 左右。
觀察籌碼分佈圖，在約 41871 附近有大量籌碼成交，將有一定的支撐或壓力。
分析：
39000–43000 約145萬枚；
34000~38000 約153萬枚；
短期內跌不破在36000~38000概率爲80%；
其中短期內漲不破45000～47000的概率爲57%。
重要消息方面
經濟消息方面
美聯儲威廉姆斯發聲反駁鮑威爾降息言論稱：考慮在3月降息還爲時過早。反駁無濟於事。
受潛在降息影響，美10年期國債收益率由10月底的5%上方跌破4%至3.9%。
美元指數一度跌破102至101.76，明年2月降息25個基點的概率爲16.5%，到3月累計降息25個基點的概率爲64.7%，累計降息50個基點的概率爲11.9%。
今天美聯儲的固定利率逆回購工具（PPR）使用規模降至7693.4億美元，前一日爲8370.03億美元，約760億美元流入“風險市場”，至明年降息時，預計PPR會降至0，資金轉向，正在離開美聯儲。
受潛在的利率下降影響，美國10年期、30年期國債收益率均從10月底的5%上方跌至4%附近，其中10年期收益率跌破4%至3.9%。
利率期貨定價2024年美聯儲將降息150個基點，共6次。歐洲央行降息押注爲154個基點。兩家主流央行的水龍頭齊開，明年爲市場注水。
加密生態消息方面
支付巨頭PayPal推出的美元穩定幣 PYUSD目前共發行2.173億枚，鏈上地址4529個，鏈上交易21769筆。
蘇富比首次拍賣使用BTC區塊鏈Ordinals協議創建的“銘文”，成交價約爲45萬美元，是最高估價的五倍。
Preqin 全球報告，交易加密貨幣和保險相關資產的趨勢跟蹤型和利基對衝基金在2023年前三個季度吸引了大部分新投資者資金，淨現金流入達到131億美元。
巴塞爾銀行監管委員會（BCBS）發佈諮詢文件中提議修改標淮，允許將穩定幣視爲比無擔保加密貨幣的風險更低。
美國財務會計標準委員會在其首個加密貨幣會計規則中表示，加密貨幣公司和其他任何持有BTC或ETH的公司都必須按公允價值記錄其持有的加密貨幣，以捕捉高位和低點，公允價值的變化將計入淨收入。
PayPal 前總裁David Marcus表示，美國新的加密貨幣公允價值記賬規則“是一件大事”，這消除了企業在資產負債表上持有BTC的一大障礙。
嘉楠耘智完成1.25億美元優先股融資首輪交易，募資2500萬美元。
摩根大通報告稱，到2024年，ETH的表現可能會超過BTC和其他加密貨幣，重新奪回加密生態系統中的市場份額。
長期洞察：用於觀察我們長期境遇；牛市/熊市/結構性改變/中性狀態
中期探查：用於分析我們目前處於什麼階段，在此階段會持續多久，會面臨什麼情況
短期觀測：用於分析短期市場狀況；以及出現一些方向和在某前提下發生某種事件的可能性
長期洞察
全局衍生品狀況
不同體量在鏈上的籌碼分佈
（下圖 全局衍生品狀況）
在最開始全市場的衍生品數據來看，市場有不穩定，轉向軋空，把市場變得安全。
再由安全到不安全再到安全。
目前已經從安全的狀況回落到了不穩定的狀況。
在接近危險邊緣和不危險區域徘徊。
建議在這個時候可以把一部分的策略放的保守一點。
（下圖 不同體量在鏈上的籌碼分佈）
可以關注到最密集，而且巨鯨持倉量最大的兩個籌碼位置；
在價格之上，是48,000到49,000之間。
累計大概60萬枚籌碼，其中絕大部分的地址，持有表現的特色爲10萬超級巨鯨地址。
可能在這個價位會有一些壓力，因爲有一些重要的參與者，可能會存在釋放籌碼的風險。
而在這個價格之下的是33,500到35,000之間。
也是擁有超級巨鯨的建倉成本之一，可能在這個價位，他們更喜歡出手，也會導致這個價格附近市場擁有更強的價格韌性。
中期探查
網絡情緒積極性
購買力差值
巨鯨積累係數
整體盈利百分比分佈
（下圖 網絡情緒積極性）
整體鏈上情緒有一定幅度的下降，可能近期內的整體交易熱忱需要修復。
從歷次情況來看，網絡情緒有所拐點時，市場纔會重新積累趨勢。
目前情況看，可能整體處於調整修復的階段，不宜做太過激進的動作。
（下圖 購買力差值）
整體購買力差值在下降。
這可能說明資金的情緒也有輕微地下降，整體幅度不大，但是結合近期的情況，可能是較大的原因之一。
（下圖 巨鯨積累係數）
巨鯨積累係數近期持續表現在非常高的熱忱狀態中，且目前未有暫緩下降的情況。
可能大體量的參與者仍然保持着較高的熱度，盤面的表現仍然有他們的參與構成。
當然，他們只是參與者之一。
更多深度交互的情況，可能仍然需要保留更謹慎的態度。
（下圖 整體盈利百分比分佈）
整體盈利百分比的分佈狀況展示出更高精度的市場盈利比例狀況。
在BTC整體盈利比例超過85%以上時，通常，市場在過度盈利的狀態中會有較大的盈利壓力。
這時，如果有短期流動性的注入，可能才能承接住市場的盈利。
短期流動性（綠色線）有注入的痕跡，但仍然需要觀察其內在的表現。
短期觀測
衍生品風險係數
期權意向成交比
衍生品成交量
期權隱含波動率
盈利虧損轉移量
新增地址和活躍地址
冰糖橙交易所淨頭寸
姨太交易所淨頭寸
高權重拋壓
全球購買力狀態
穩定幣交易所淨頭寸
鏈下交易所數據
衍生品評級：風險係數處於中性區域，衍生品風險適中。
（下圖 衍生品風險係數）
與上週預期一致，短期並沒有出現持續性大量軋多。從風險係數來看，本週風險係數來到中性區域，基本與上週預期保持一致，更偏向於小幅度回調衍生品清算。
（下圖 期權意向成交比）
期權成交量以及看跌期權比例本週均有大量增加，看跌保護預期非常高。
（下圖 衍生品成交量）
過去一週衍生品市場成交量以及活躍水平較低，當前衍生品成交量又回到了低位水平。可能又再次進入醞釀變盤時刻。
（下圖 期權隱含波動率）
期權隱含波動率並無太大變化。
情緒狀態評級：偏FOMO
（下圖 盈利虧損轉移量）
當前短期持有者成本來到34K，上週的小回調讓部分虧損籌碼進行了拋售，本週仍舊重點關注虧損籌碼的轉移情況。
（下圖 新增地址和活躍地址）
新增和活躍地址均回落至低位水平。
現貨以及拋壓結構評級：整體中量流入累積，拋壓中等。
（下圖 冰糖橙交易所淨頭寸）
大餅整體呈現大量流入累積狀態，當前僅消化了少部分流入籌碼。
（下圖 E太交易所淨頭寸）
二餅處於少量流入狀態。
（下圖 高權重拋壓）
暫無高權重拋壓。
購買力評級：全球購買力較上週少量流失，穩定幣購買力少量流失。
（下圖 全球購買力狀態）
美洲購買力與上週持平，但亞洲，歐洲購買力流失較多，其中亞洲購買力當前幾乎已流失殆盡。從購買力來看在ETF的通過預期中，美洲購買力呈主力。
（下圖 USDT交易所淨頭寸）
USDT交易所淨頭寸處於少量流出狀態。
鏈下交易數據評級:在40000有購買意願；在44000有拋售意願。
（下圖 Coinbase鏈下數據）
在38000，40000附近價位有購買意願；
在44000，45000，46000，48000附近價位有拋售意願。
（下圖 Binance鏈下數據）
在38000，40000，41000附近價位有購買意願；
在43000，44000，48000附近價位有拋售意願。
（下圖 Bitfinex鏈下數據）
在36000附近價位有購買意願；
在45000附近價位有拋售意願。
本週總結：
消息面總結：
美聯儲確認轉向，鮑威爾將爲明年營造鴿派氛圍，以避免經濟衰退，降息是定局，牛市趨勢逐漸形成。
未來的一個季度內可能會進入到籌碼的交換階段。
根據公開資料可查，瞄準明年加密ETF的大型資管巨頭大概有13家左右。
在美貨幣基金已經積累了，6萬億美金，當市場轉向最開始行動的便是貨幣基金。
鏈上長期洞察：
全市場衍生品來看，已經從安全回落到不安全狀況；
在48,000到49,000之間，有超級巨鯨持倉的籌碼；
在35,000到33,500之間，也有超級巨鯨在裏面建倉的籌碼。
市場定調：
在一定時間內，例如半個季度或一個季度內可以把策略轉向相對保守。
鏈上中期探查：
鏈上情緒進入修復狀態；
交易所內部的購買力有些微減弱；
巨鯨近期的積累仍有較高表現；
整體盈利處於較高比例當中，但有短期流動性注入。
市場定調：
整理，修復。
近期內，表現可能偏向於慢修復和調整。
鏈上短期觀測：
風險係數處於中性區域，風險適中。
新增活躍地址較處於低位水平。
市場情緒狀態評級：偏FOMO。
交易所淨頭寸整體呈現整體中量流入累積，拋壓中等。
全球購買力較上週少量流失，穩定幣購買力少量流失。
鏈下交易數據顯示40000價位有購買意願； 44000價位有拋售意願。
短期內跌不破在36000~38000概率爲80%；其中短期內漲不破45000～47000的概率爲57%。
市場定調：
本週預期基本與上週一致。短期市場有小壓力考驗，但無大幅度往下波動預期，更偏向於衍生品清算震盪。當前並不看空，即使有大量軋多出現，短期來看也是機會。
風險提示：
以上均爲市場討論和探索，對投資不具有指向性意見；請謹慎看待和預防市場黑天鵝風險。
此報告爲“WTR”研究院提供。
