憑什麼大部分加密項目本身根本不賺錢，還能動輒幾十上百億美元的市值，對標相同體量的傳統公司根本沒眼看。

1️⃣籌碼結構沒有可比性。

股票開盤就是早期投資者/利益相關方持有大部分籌碼，可能會有少量打新籌碼給散戶，基本就是單方面向市場銷售，所以買盤共識需要具備良好的基本面纔行。

相對的，Meme幣用公平發射，VC幣用社區空投，讓步一部分利潤給社區，來換取定價自己籌碼的權力。

公平發射和空投不是敘事，而是籌碼分配模式。

當然，公平/空投帶來的財富效應最終會成爲敘事的一種。

身爲韭菜在這個市場就要利用優勢，多玩公平發射的盤子，多擼空投。

2️⃣ 一個千萬市值的盤子，和一個千萬市值的公司，主力能套出來的錢完全不一樣。

可交易市值和定價市值是不一樣的，一個傳統，跟同樣市值的meme，兩個主力都沒被限制，同時砸盤，能套現的金額完全不同，股票的基本面價值決定了超跌有人會願意買這個公司，業務不行還有資產價值，可交易市值更大。

meme除了很好的ip外，基本沒莊願意接手別人的盤子，cto十個有八個是演戲呢。

加密貨幣，特別是鏈上meme的高市值，是通過少量amm lp控制的定價市值，真正可交易的其實就lp裏主流幣和穩定幣的部分。

河馬現在腰斬了，還有1.5億市值，然而池子裏只有2.6 M，都不夠榜2一個人砸的。榜二22M幣全砸掉，賬面3.5M市值的幣只能出來 1.6M.

區區1.6M的資金流出，河馬就會損失75M的賬面市值。

所以，有人說這輪動物園又造就了很多單幣1M的神話，其實這次出完貨，也就4個地址賺了1M，當然，這已經很不錯了。

3️⃣同樣千萬市值的盤子，一個80%籌碼集中在狗莊集羣手裏，全部砸掉，未必能比另一個狗莊只有5%籌碼的盤子割得多。

河馬一天交易量幾千萬，榜2真想清倉，慢慢賣也能賣掉，你看這幾天陰跌，還是有不少人在接盤。

可如果發幣集團的單機幣，同樣的市值，砸盤不說賺多少了，根本就是無意義的。因爲拉高派發之前，砸了也沒人會接 ，lp又都是主力自己加的。所以不要對單機幣有偏見，這種幣經常推土機式拉盤，畢竟拉高出貨是他們唯一的出路。

4️⃣最後，當籌碼全流通後，價格會脫離基本面，成本的影響會更大。

這裏例子就太多了，典型如ADA，搞了這麼多年，依然是性價比最差的鏈，市值高性能差，其他的比如ETC，LTC…這些老幣基本已經淪爲純粹的賭博籌碼，基本面變化只會是開合約賭大小時的小小插曲而已。

持有成本還可以作爲交易抄底/逃頂指標。以btc爲例，目前價格是60k，但已實現市值Realized Price（每枚btc最後一次轉移時的平均價格）是30k，可以作爲btc的平均成本近似的參考。

當市值和成本接近甚至反轉的時候，可以無腦抄底，最近幾次就是15年中，19年初，22年底，反之，差距越大則風險越大。