關鍵指標（香港時間 9 月 2 日下午 4 點 -> 9 月 9 日下午 4 點）：

  • BTC/USD -4.1% ($ 57, 400 -> $ 55, 080) , ETH/USD -4.9% ($ 2, 440 -> $ 2, 320)

  • BTC/USD 12 月（年底）ATM 波動率 + 1.6 v ( 60.8-> 62.4)， 12 月 25 d 風險逆轉波動率 + 0.2 v ( 2.3 -> 2.5)


現貨技術指標概覽

市場大事件:

  • “Rektember” 終於到來，這也帶來了市場隱含波動率的回升，尤其是在加密貨幣市場。

  • 跨市場的風險避險行情導致加密貨幣價格難以上漲。最終，BTC/USD 挑戰了 $ 53-65 k 價格區間的下沿，並在此找到了一些支撐。同時，ETH/USD 挑戰了 $ 2, 150 的局部低點，隨後獲得了短暫喘息。

  • 美國大選的賭注賠率仍接近 50-50 ，特朗普和哈里斯競爭非常激烈，尤其是關注即將在 9 月 10 日費城舉行的總統辯論。

  • 市場仍對本月 FOMC 會議的降息幅度存在分歧（降息 25 bp 或 50 bp）。然而，加密貨幣市場對此的反應並不明顯，主要受美國股市和 VIX 價格走勢的影響。

  • 如果美聯儲真的降息 50 bp，我們預計加密貨幣價格將迅速從目前的低迷狀態回升。儘管這可能暗示對經濟增長前景的擔憂，但這也明確預示美元將走弱，若美聯儲過度降息，預期美國的通脹將復甦。


ATM 隱含波動率：

  • 本週的實際波動率在高頻和固定期限上相對平靜，保持在 40% 的水平；然而，隨着避險情緒加劇及未來重磅事件臨近（如上週的非農數據，美國 CPI，總統辯論，FOMC 會議），前端隱含波動率逐步上升至 50% ，遠期則因選舉後的不確定性進一步攀升。

  • 隨着市場重點轉向近期的“慘淡九月”事件，所有形式的需求都涌現，主要是通過$ 52-54 k 區間的看跌期權，同時市場還出現了通過跨式和勒式策略的純波動率需求，覆蓋本月的各類事件。大致來看，市場爲 9 月 10 日的總統辯論預留了 3-3.5% 的額外價差波動率，而 CPI 和 FOMC 則更接近 2% 。

  • 隨着市場關注轉向近期的“Rektember”事件，各種形式的需求開始顯現 —— 主要是 $ 52-54 k 價格區域的看跌期權。同時市場也出現了對波動率的需求，通過買入跨式和寬跨式期權來應對本月的主要事件。預計市場對 9 月 10 日美國總統辯論的額外波動範圍約爲 3-3.5% ，而對 CPI 和 FOMC 的預期額外波動範圍則接近 2% 。

  • 市場的關注點已從美國選舉溢價轉移，集中於公佈的數據。市場確實出現了一些 12 月看跌期權的供應，導致選舉後期限結構曲線更爲平坦。鑑於其他資產類別的波動率期限結構（如外匯和股票）， 11 月的隱含波動率高於 12 月及之後的水平，因此我們仍認爲市場將逐漸走向曲線倒掛。


偏斜/凸性：