​關鍵指標（香港時間 8 月 19 日下午 4 點 -> 8 月 26 日下午 4 點）：

市場大事件:

• 本週初市場整體處於平靜的盤整階段，但週五晚間隨着 Powell 在 Jackson Hole 會議講話臨近，市場預期逐漸升溫。Powell 並沒有對市場迅速調整至更快、更早降息的預期作出強硬反擊，而是承認“現在是時候”啓動美聯儲的降息週期了。

• 加密貨幣市場最初反應相對遲緩（相比美國股市迅速上漲 / 美元相對 G 10 貨幣走弱），但最終  BTCUSD 突破了近期 58-62 k 的價格區間，穩定在 64 k，帶動 ETHUSD 同步上漲至近期區間的高位。

• 地緣政治噪音目前逐漸退居幕後，中東地區沒有跡象表明緊張局勢會立即升級，而和平談判也在艱難推進，尚未取得實質性進展。

ATM 隱含波動率：

• 隱含波動率在本週基本保持橫盤，現貨價格在 Jackson Hole 會議前維持區間震盪。Jackson Hole 會議使隱含波動率升高至隔夜 2.5% 的盈虧平衡點（隱含波動率爲 60）。從高頻數據來看，這一水平大致合理，但從固定時間的數據來看則較低。

• 在 Jackson Hole 會議後，現貨價格突破 58-62 k 區間，隱含波動率初步上升。但到週一，隱含波動率很快回落，而現貨/實際波動率在 64 k 附近停滯。

• 市場對美國選舉相關期權的需求持續存在，多數通過將 9 月/10 月的看漲期權展期到 11 月/12 月。然而，週末後長期看漲期權的大量供應也導致遠期價格下跌，降低了美國選舉帶來的影響。

  
  

偏斜/凸性：

• 偏斜定價顯著下調（對上方期權需求減少），有趣的是這與現貨價格走勢正好相反。這可能表明市場仍對價格的加速下跌感到擔憂，因爲之前在該區間的兩次下跌現貨價格波動都非常劇烈。

• 此外，一些交易者正在利用現貨價格的上漲，賣出 Covered Call，尤其在較長期限內，這對期限結構的傾斜造成了下行壓力。

• 本週凸性有所減弱，實際波動率和實際現貨風險逆轉的相關性都很低，這對凸性施加了一定的下行壓力。

  
  

祝您本週交易順利！