说个有意思的事。

国庆期间出了个蛮重要的事情，就是美国的非农就业数据远超预期。预期是15万，实际是25万，什么意思呢？就是说美联储低估了经济活跃程度，开局50基点的降低显得草率了。

消息出来后，大家对未来降息预期又降低了，直接影响就是美元开始反弹。按理说这就会诱使资产回流美国，但恰逢大A红得发紫，这又成了“浅利空”，大家都不带一点慌。

结果10.8号市场高开低走，从涨停被摁倒回踩5日线，市场被埋了一大堆人后，风向又变了，各种阴谋论也都冒了出来。
其中最有市场说法是“美联储截杀全世界”，通过利率武器，给所有人演了一场大戏，收割世界韭菜，打得全世界资本市场溃不成军，比特币也被摁着暴跌至60K。

这个说法有一定的道理，但说实话对于我们这些阶层的人，没太大的意义。关键就是在本金和收益率上。
降息落地开始，很多人鼓吹美债是个好去处，结果美元反弹，美债收益率半个月“暴涨”了0.3%。这就意味着9月买美债的收益率到现在是-7%，但问题是，这7%即便是正数，对我们又有多少作用呢？

但对华尔街的机构们又不同了。100个亿的7%是七亿，这意味着半个月他们就能挣七亿。零和博弈市场最喜欢宣传的就是多短的时间里爆赚几亿几十亿，像索罗斯，像LTCM，像更多的华尔街机构。

可人家是做了充足的准备，拿巨量的本金去博取一次10%、20%的收益。他们可以提前知道消息，提前做好布局，去完成一次“收割”。收割的对象是谁？是聚沙成塔，同样活跃在博弈市场的散户。
再把时间线拉长，过去几十年间，一个个擅长博弈的庄家们也是你方唱罢我登场，玩弄着阴谋权术，却又在给世界金融捅出一个个大窟窿后，一起同归于尽。

庄家如此？散户何处呢？他们在每次去博取20%收益时，需要草蛇灰线，筹谋布局，只等天时地利人和再会挥出镰刀；而每次博取20%收益的散户，拿着可怜的本金，像是猫一样，被舆论棒指挥着上蹿下跳。

而且人家出手一次赚几个亿，自己出手一次赚几百几千几万，还是冒着巨大的信息不称，这不活该么？

当然，市场持续盛行着“复利”，即今天虽然是赚20%，但我每天都赚20%，一年不得有600%+的回报？这种梦，连庄家都不会做，就连买的是什么都不知道的散户，显然不配。
就拿美联储截杀市场这个事来说。A股确实是有外资趁着节假日不能交易抬价之嫌，但这并不是主要影响，要是影响很大，怎么早不抬价呢？

虽然外资钱不少，但不足以影响一个逼近百万亿的市场，只能是煽风点火的操弄，市场不买单，一样要捏着鼻子认亏。
其次是美联储操弄利率，说摆了我们一道。过去很多人说美元降息，国内可以顺势加息，其实不是。

整体的经济环境我不说大家也知道，我们是迫切需要降息来刺激经济，但如果美元持续加息，我们降息，就会让汇率脱缰，一着不慎就可能会奔着8、9去了。
所以我们也只是在等待，等待美联储降息，在保证相对稳定的汇率之前，顺带着降息来刺激经济。

到这有人会说是不是美联储数据造假，来晃点我们，打压我们。这其实不太可能，因为非农数据来回调整是常有的事。我在《降息！》一文中聊过，美联储的终极诉求是给美国经济保驾护航，不是为华尔街保驾护航。

官员们要的是政治筹码，其次才是货币财富。很多人看的是眼前华尔街得利，所以就认为两者都是沆瀣一气。如果真是往一个壶里尿，鲍威尔就不会反复横跳，美联储甚至都不会加息，持续QE多好？QE之下华尔街才会笑歪嘴。

每次议息之前，鲍威尔打的太极都是在试探市场的反应（也就是试探华尔街的反应），想的是尽量做到每次政策的调整都不会造成更多不可能控的因素，最起码要让“利空提前释放”。这是大家都需要明白的事情。

然则，阴谋论始终是阴谋，也会存在博弈市场。人类的科技进步不会因为哪个国家的政策而停止，只会变慢或者变快，这是正和市场不可违逆的趋势。这也是大家需要明白的事情。

再退一万步，即便是这些阴谋论都成立，重大事件对于市场的影响不过就是±20%，“庄家”挣20%的大钱，散户亏20%的本金-----还是那句话，即便散户赚了20%，又能改变什么呢？
赚的大钱，是巴菲特从16年重仓买进苹果，8年赚到的10倍，是去年重仓买进比特币，1年赚到的4倍。

为人称道的“庄家”代表索罗斯，怕是一辈子都没赚过10倍，即便是零和博弈胜者的TOP1，都不会超过巴菲特。

赚大钱只能这样。在股市守着一个被低估且最有前景的项目蹲个五年，20万变成200万。但我们已经幸运的不行了，只要等着比特币低价时，拿着等个一两年就够了。

这是投资的真谛。
听起来很容易，但要做到就必须要有足够的认知。要认知资本、机构他们到底想干什么，要认知我们能赚什么钱。

老听人说投资要克制欲望，克制人性，这是一句屁话。人性是不可克制的，欲望也是无妨碍的。

怕只怕，有天大的欲望，却只有芝麻大的眼界和认知。

公元前299年，秦国攻占楚国八座城池，秦昭襄王遂致电楚怀王熊槐。昭襄王表示，手下兄弟不懂事吃了你八个场子，很抱歉啊老丈人。这样吧，你来武关请你吃顿饭，顺便聊聊怎么把场子还给你，江湖毕竟不是打打杀杀嘛。当时庙堂分作两派，以屈原为首的智力派认为秦国狼子野心，其言也不可轻信；公子子兰等人主张求和，极力主张武关会盟。想来熊氏一脉不愧楚人蛮夷正统，主打一个头铁要深入虎穴。果不其然，就被扣在秦地。虽然怀王没答应割地，但铁骨铮铮换来的是一扣三年。
这三年里，太子熊横继了位，是为楚顷襄王。
战国后期，江苏全境属于楚国，斯人血脉如今多少有些上古遗风。出生江苏连云港的赵长鹏，也在去年自愿赴美认罪。本来保释条款不限制赵长鹏离开美国，但美国司法部又反悔了，原因是赵长鹏财产都在美国境外。
美国本意是打算效仿先秦也给赵长鹏安排三年，最后还是判了4个月。交了1.7亿美元的保释金，往后也不准参与币安经营，币安也被罚了43亿美元。
人扣了，地割了，位置也没了。
据说赵长鹏出庭前并没有对罪行作出辩解，楚人性格还是刚毅了些，总归是不如猴子油滑。
西行取经的孙哥就登堂入室了，几千年过去孙哥更明白君子不立危墙的道理。SEC你尽管起诉，我但凡去一次美国算我输。

不过出来混，总归是要还的。人在做，但：
天也在看
1
都说web3是革命，但细数过去所有的革命，能够积累最大财富的，都是企业家们。因为他们的产品带来了社会的进步，因此替换掉了老产品垄断的市场，获得了更大的利润。
而在加密行业中，反倒是交易所最能敛财。这是因为，除却BTC之外，最能给行业带来价值的
好像就是交易所。
原因在于，行业虽然有巨大的红利，但对散户是极其不友好。在日常生活工作中，大家都习惯有中心化的部门来维护自己的权益。比如资产被盗了，可以找银行和相关执法部门来维护权利。
加密不同，加密行业本身是去中心化的环境。资产存在钱包里，私钥是自己，也只能由自己保管，很多人没办法习惯没有“托底”的保障。

而交易所作为连接两个世界的桥梁，就不仅仅是提供流动性的功能了。用户使用交易所交易，资产是从自己的钱包转移到交易所的热钱包，理论上钱已经不属于自己了。
在监管、法律缺失的世界，交易所是第一道，也是最后一道中心化保护。从这个角度上来说，交易所对于创始人团队的“格局”，以及安防技术的要求是巨大的。
火币创始人李林在他公众号最后的一篇文章里说：
“大家都是时代的幸运儿，一不小心踩在了时代的风口，然后自己没有那么差，又恰逢当时的对手不足够强大，从而暂时地登上了行业的巅峰。仅此而已。”
幸运是幸运的，几大交易所在竞争过程中虽然也不乏龌龊手段，但整体上说一句“大节无亏”应该是没有问题的，尤其是赵长鹏。
在美司法部检察官提交了对赵长鹏长达36个月的量刑建议后，共计有161封联合求情信在网上传播开来，其中包含了家人、朋友、政商领袖、同事、行业专家、币安天使投资人、币安用户等。
当然，其中不乏是为自己利益诉求所写，但这也足够反映出在诸多投资人、用户、行业专家眼中，赵长鹏之于币安，币安之于行业的重要性。
想一想，当WBTC被爆出跟孙宇晨有关后，行业各界的反应？

2
不过交易所带来的价值，并不是能让行业发展的价值。但习惯获得依赖的散户们，却把交易所当成最后的救星。
尤其今年反VC浪潮下，户口本上减员最多的除了VC们，就是交易所，尤其是币安，之前的黑料也全都翻出来一拥而上。
但交易所能做的就只有那么多：提供更好的用户资产保护，以及更严格、透明的上币流程。

问题是大部分项目，他就没卵用。
也不能说没用，而是距离产生商业模式太遥远。整个加密迄今为止最重要的应用就是匿名支付，其他的都百废待兴，几乎没有项目可以赚钱。
即便是能赚钱的项目，也并非是对生产生活产生了进步，而是来自交易的收入--------但不建立在消费市场上的金融，就是纯种的旁氏骗局。

既然大家都没用，交易所是选择有大厂背景，顶级VC的项目，还是选择土狗山寨？

更重要的就是前面提到的问题：交易所的价值不是行业发展的价值，所以他可以被取代。那么为了维持竞争力，明知道项目没卵用却能带来增量用户时，就必须要上。
交易所的“格局”是建立在他能活下来的前提上。
不管上什么币，最终散户都是亏钱的。99%的项目没办法盈利，VC的钱也是要拿回来的，想赚钱就只能在币值管理上做文章。
顶流VC在一级市场找二三流VC接盘，二三流VC只能找二级市场接盘。然后一二级市场资金倒挂，最终这些“顶流项目”就一定是高市值，低流通，先涨后跌。
老韭菜们被ZKS、L0反撸后，对VC、对价值币最后的希望也破灭了，开始沉迷PVP，钱越来越少；为数不多进场的新韭菜们又被分派到各种小热点上，难成大事。
所以就造成现在这种大饼持续高位，山寨币一塌糊涂，偶尔出个小热点很快又归于平静的尴尬局面。
最近有声音说，VC们开始将协议收入列为最高优先级增长指标。但这并没有用。
协议收入能提高的核心是什么？是他能有那么多付费用户。而加密的付费用户唯一的诉求是通过付费来赚到更多的钱，而不是为工作生活甚至是休闲娱乐来买单。
我觉得去思考怎么提高协议增长，倒不如想想，去中心化的世界里，为什么都是中心化的团队赚到了最多的钱？
李佳琦告诉我们，有没有想一想，现在的币圈，够不够去中心化啊？

3
有些时候，我觉得MEME代币可能比VC项目更有意义，因为很多MEME代币都是公平发射，极具去中心化精神，而且即便是亏也是亏赌狗的钱。

反倒是那些中心化机构，总能精准的给行业发展拖后腿，不只是加密行业，现实也是一样。不管是LTCM、Terra还是3AC，都是如此。
中心化的集权又严重又不透明，但凡问题公开披露时候，就说明他们根本掩饰不了。比如SBF向赵长鹏求助时，我想赵长鹏都不会知道FTX的问题有多严重。非得等到信息公开后，赵才知道多个和FTX关联的公司都在挪用用户资产。
不爆出来没人知道这里面藏了多少龌龊，未来可能会有更多的龌龊。
赵长鹏这些初代中心化项目的创始人，在项目成功以后可以追求更高的理想，但一个公司不仅仅是只有一个管理者。
那些后来身居高位，接过权力棒却没积累到足够财富的人，就会滥用职权敛财。这是没办法避免的事情。

后续加密行业在跟监管磨合的过程中，会有更多确实有理想有抱负有格局的创始人要被迫离开项目。去中心化的果实，最终都会为中心化的机构所侵占。
未来赵长鹏不能参与币安的经营，即便可以暗度陈仓，但明面上，赵长鹏是要说一声再见了。
但我想，所有的中心化集权都快点跟加密行业说一声再见。

很早就想写一篇从新手到OG不同阶段，如何学习了解加密行业的文章，但一直没找到时间写。
正好现在行情没什么可聊的，同时在BRC20\MEME以及因BTCETF进场的新人也不在少数，倒是可以聊聊。
新进场的朋友，大部分对于金融、对于行业没有任何概念，所以极容易踩各种各样的坑；同时很多朋友想了解学习行业，却苦于没有学习渠道，又或者是没有靠谱的“教程”。
鉴于阿空过去七八年的传统VC从业、五六年的加密投资从业经验，并且在加密行业投资拿到了一定的结果，（关于我的经历，可以参看这篇文章《万字长文总结：公开我过去六年在从事传统和...》）
我想，我应该是可以为大家做一个相对完整、正确的，对于全行业学习、投资的文章出来。
这篇文章是新手篇，即进入行业0~1年的朋友，应该如何提升自己。
加密市场跟股市还有些不一样，股市背后是一个个跟生活多少沾边的企业，而加密行业的各种项目跟过往的工作生活几乎是没有任何交集。
所以当新人踏入加密市场的时候，需要了解的有两部分：一部分是加密的交易市场，另一部分是加密的行业本身。
首先我们先要学会的就是看K线。K线会表现出当天的开盘价、收盘价，最高价以及最低价。
将过去每一天的K线连接起来就成了K线图，它能帮助我们了解项目的价格变化。切记，不要用它来炒币！
因此，看一本书就够了，即《日本蜡烛图技术》，不用看的太深，看的太多就陷进去了。这本书看完以后，会明白K线技术分析的原理：即所有的技术派指标其实都是基于对过去K线变化的总结。

其次，大家需要看的是《聪明的投资者》以及巴菲特的《致股东的信》，如果有一定的阅读能力，可以再看一看马克思韦伯的《新宗教伦理与资本主义精神》。

《聪明的投资者》用作者是巴菲特的老师，用以了解资本市场的轮廓和基本投资常识

《致股东的信》则是可以更多的了解巴菲特怎么看待企业的价值和投资的细节思路。
《新宗教伦理与资本主义精》是探索资本主义以及投资的起源。
当然，如果缺乏阅读能力，可以推荐看看彼得林奇的各种访谈视频。这些东西会告诉你，投资的本质就是拿出一点钱投进一个确定性的机会，并等待一段时间而已。
同时，你也会了解到资本市场就是高低起伏，充满剧烈波动的市场。
少看那些教你一夜暴富的东西，多找一些赌博失败、投资失败而破产，上天台的视频。
总而言之，第一年，就是要建立相对正确的投资观念、敬畏心，以及对金融，对经济，对资本市场有个全面（不需要深入）的了解。
其次，就是工具的了解。
第一个是区块链之外的交易平台，交易所。
加密市场不属于法律定义的证券市场，是不能用钱直接交易，而是需要兑换成稳定币，然后在交易所里进行交易。
鉴于行业的不稳定性和茫茫多的诈骗情况，我们一定是要去使用NO1的交易所，所有的交易在交易所内完成即可。
交易所都有内置的K线图展示。在刚入市的时候，仅仅只需要关注BTC和ETH。因为整个加密市场的总市值，它俩占了一半多，他们的动向几乎等同于加密行业的动向。
要学会怎么使用交易所，包括如何交易，如何划转、如何提币等关键功能，不要试图了解合约、期权等一切金融衍生品。这个就不细讲了，需要的可以找助手。
当熟悉交易所的功能以后，就要开始学会使用区块链里面的各种工具。但在这之前，需要对区块链有个大概的认知。
到这，就要开始正儿八经地开始了解行业了。
加密行业有非常多的“专业术语”，不少是没用的。我们需要简单地了解区块链的原理。
首先是比特币的原理，最直接的当然是看比特币白皮书，有的人没办法理解，可以去看看李永乐的视频讲解，大概30分钟。看完了就会有个概念。
当然，在看比特币白皮书的时候，顺带刷一下《大空头》这部电影，对你理解去中心化和中心化有极强的帮助，也可以参考我这篇文章：《比特币正在进入前所未见的周期》
其次是以太坊的白皮书，以太坊白皮书很长，集中看三点：它阐述了行业的什么问题，它要达成什么样的愿景，怎么去达成的。《我看以太坊：5年，1亿，30X。》
重点需要搞清楚几个东西：私钥、公钥、冷钱包、热钱包、代币（token）。这是最基础的东西，一定是需要搞明白的。这些东西的原理弄清楚以后，在未来你会少踩很多坑。
私钥＆公钥：公钥和私钥是对应的两个密码对，公钥可以不用理解，当私钥一定要记得，它是你的密码，且是一个只要别人知道私钥就可以拿走钱包的密码，助记词等于私钥，在整个区块链上，最重要的环节就是如何保护你的私钥。

冷钱包＆热钱包：存放各种数字货币的网络钱包，私钥接触网络的就是热钱包，私钥不接触网络的就是冷钱包。

代币（token）：项目方发行的可交易通证，类似上市公司发行的股票。但是，持股等于公司股东，持币不等于加密项目方股东。

至于其他，公链、DeFi、NFT等等，即加密行业里不同的细分赛道，可以暂时不用了解。

弄清楚这些工具的原理以后，就要开始着手去使用它们了。这里推荐2款钱包：imtoken和metamask。
imtoken是手机端最方便的以太坊钱包（多链钱包），metamask是网页端最方便的以太坊钱包（多链钱包），一定要学会使用ta它们。
注意：以上所说的工具，一定要去官网下载，一定要去官网下载。因为这是你存在代币资产的工具，一定要最大程度确保他们的安全。
我推荐一个非常全面的区块链防诈骗手册，是余弦的慢雾团队编撰，发布在github上，叫做**《区块链黑暗森林自救手册》**，百度搜一下就可以找到了。
我给他的评价是极为全面，人人必读。
最后，也是我认为最重要的，就是行业的了解，以及对投资和投机的认知。
什么意思呢？投资就意味着看好行业。因为他能改变生活，或者未来可以改变生活，因此可以带来巨大的市场增量，带来巨大的财富效应，所以我们可以赚取这部分增值的空间。
假如你连区块链或者比特币未来是啥样的都想不明白，那根本没办法作出任何投资决策。
所以，我们在第一年除了了解基本的知识之外，还需要做几个事情：
建立对投资的哲学认知。这里推荐阅读《万字长文总结：公开我过去六年在从事传统和...》建立对加密资本市场的整体认知。这里推荐文章《加密生存法则：博弈胜率和项目基本面研究》建立起对行业趋势发展的基础认知。《引领下个时代的加密投资模型：《瘦协议，胖用户》》。
参与市场第一年，能完成上述内容的学习，一定就够了。
这里面，我特地没有提关于购买代币的建议。
因为在我决定了解行业的时候，我也是在自我学习完上述内容以后，才开始决定从BTC开始长期建仓。
磨刀不误砍柴工，这个行业机会太多了。决定最终胜负的不是你买的有多早，而是看你买的啥，买的有多好。
当你没有基础认知，盲目地加入到市场，大概会被剧烈波动的价格弄得惊心动魄，且沉迷其中，最终走上一条离成功最远的路。
以上，就是我给新人朋友的一些建议。最后再说一些非常主观，但我认为可能是对的经验：
找到目标去行动＞漫无目的地先动。有术无道，止于术。没有全局的认知，你永远没办法做出正确的判断。找内幕消息，不如提高对消息的判断力。这个市场是吃人的市场。
新人的第一年，到此就结束了。
下次有时间，更新进阶篇，聊聊在行业摸爬滚打多年还没拿到结果的朋友，到底该怎么进阶自己。

所有的胜利，都是来自对信仰的坚持。相信相信的力量，这里从未让你我失望。欢迎关注星空价值投资，总要有人，仰望星空。
昨天Aleo终于在主网上生成了一个创始块，被常年跳票搞得心惊胆战的矿工们，压着的大石头终于落地了50%，剩下的50%还得等到激励政策和锁定时间确定。
今天看了一下说明，这50%基本上落不了地了。因为所有空投代币都会被锁仓一年后才会分配。本来激动到不行的矿工们突然一下连骂娘的心思都没有了。本来我想去试试，后来跟做代码的朋友沟通过，在没有矿场的情况下，按照产币\价格，成本都收不回来，索性不了了之。

现在行情一塌糊涂，也没什么好说的，就趁着这个时间聊聊ALEO这条最顶级的隐私公链。
ALEO到底是个什么项目？
对于尽调这类公链项目，我有两点是感到非常恶心的，一类是VC从互联网中带来的行业黑话，一类是只讲技术不讲用途的技术类白皮书。
打开所有对于Aleo的研究报告，都是这么说的：
“Aleo 是第一个采用零知识证明（ZKP）技术、提供完全私有应用程序的 Layer1 区块链，为用户提供具有绝对隐私的无限计算。Aleo 通过构建一个默认为私有、开源的区块链，解决区块链隐私保护的缺点。用户使用 Aleo，可以访问真正个性化的 Web 服务世界，在得到隐私保障同时又可以管理自己的数据，并且享受高效、安全的网络服务”
我们对比一下比特币的白皮书，比特币是这么说的：

“我们需要的是一个基于密码学原理而不是信任的电子支付系统，该系统允许任何有交易意愿的双方能直接交易而不需要一个可信任的第三方。交易在计算上的不可撤销将保护卖家不被欺诈，用来保护买家的程序化合约机制也应该较容易实现。”
理论上来讲，越是厉害的项目，越想把他讲明白，因为怕别人不知道他厉害，越是渣渣的项目，就越不想讲明白，因为害怕别人知道他渣。

绕过复杂的专有名词，Aleo就是一条利用一些技术来完成专注提供隐私交易的公链。
到这，很多人会说接下来应该去了解Aleo的优势特点，怎样提供隐私保护的，其实不然。最需要了解的事是，隐私赛道到底是干什么的，未来关于隐私市场的规模有多大。
Aleo的愿景和隐私赛道的前景
说到这，就得看Aleo项目方对于自我前景的认知。Aleo认为，未来web服务器无处不在，甚至可以深入到我们生活的每一个细节。但如今信息泄露问题尤其严重，Aleo就致力于解决这一问题，为用户保证隐私。
这个逻辑我是认可的，不过隐私的核心是保护数据，可是什么样的数据是值得被保护的呢？如今的O2O平台能够保持垄断的竞争力确实是数据，而且是大数据。

意思就是，碎片化的数据并不值钱，只有完整的数据才值钱。因为数据越完整，越能提供便捷度，以及作恶。

比如对个人而言，当滴滴了解到你过去十年每周的作息时间，结合城市建筑、交通数据，很容易得出你打滴滴时，情况到底是否紧急，从而为你更好的安排出行车辆，亦或是给你加价...
然则，隐私需求又是一个极高层次的需求。当这些O2O平台，如拼多多、腾讯、阿里，可以给你提供一个10元无限制优惠券来换取你的手机号，身份证信息抑或是其他信息时，大部分人一定是愿意换的。

穷逼要个屁的隐私哦，能换钱为什么不乐意？但如果你是有钱人，心态又不一样了，从交易，到身份信息，再到生活信息，都宁愿花费巨大的价钱来保护起来。

到这就出现了两个问题：

1.如果保护隐私势必就会让数据碎片化，开历史的倒车；
2.只有极高素质（拥有财富、权力）的少数人群才会为隐私付费。
当然，未来社会一定会进步到大多数人都具有隐私意识，但这个时间恐怕得等到10年以后了，那么现在所有的隐私公链，在如此烧钱的前提下，有多少VC愿意为这十年的战略亏损买单呢？
我个人认为，要解决这两个问题，是需要落实在智能合约而不是公链上，且要结合去中心化存储来完成。
即，所有人的隐私以智能合约来完成大数据集合，而这些大数据不能被中心化平台掌握，应该交由第三方去信任存储，且要和个人身份隔离，且建立销毁机制。
最核心的就是实践逻辑和程序代码没有bug。
像worldcoin的虹膜收集系统就蛮好的，上传的不是你的虹膜，而是虹膜的代号，我们需要对的只是这个代号，而非虹膜本身。但由于worldcoin仍旧是一个中心化的公司，他说不上传，没有收集，也是一个黑盒子。
Aleo的未来会如何？
想明白隐私赛道后，我们再来看Aleo就很容易在祛魅那些专业词汇后，剔除掉完全不重要的部分。

Aleo按照官方来说的优势是，它能完成隐私的保护同时兼具链上扩展性。它是这么说的：

“既解决当前互联网数据泄露的困境，又完善当前区块链数据信息公开透明的缺点，同时还实现和当前互联网平台相媲美的海量数据实时处理及丰富的可扩展性”
Aleo的核心组件有3个，分别是Leo语言、snarkVM＆snarkOS以及zkCloud。

leo语言是专门为保护隐私设计的编程语言；snarkVM用以允许链下执行计算，链上验证结果提升效率；snarkOS确保数据的安全性和允许无许可的功能计算；zkClou用来提供安全、私密的链下计算环境，支持用户、组织和DAO之间的编程交互。

看不懂不要紧，它的意思就是它又有扩展性、又安全、又隐私。但问题是这不现实。作为加密行业技术储备最深厚的以太坊，都放弃了老旧2.0线路图转向新的扩容方案，我很难相信其他公链为了扩展性而不用付出额外的代价。

隐私如果不能实践绝对的去中心化，未来终会被淘汰，从这个角度上来说，Aleo也就是一条普普通通的，基于VC击鼓传花游戏下的产物。
到这，对我而言ALEO就并不是一个值得投资的标的，但这也不是就没有办法参与，这点到最后讲。

另外一点，就是创始人们的初心。且不论线路图的推迟，我们默认经常会遇到技术问题。但他们对于代币分配的状态就值得商榷了。
在layerZero、Starkneth和zksync推出后，Aleo执行董事批评了Starknet的代币经济学。但对应的实际情况是，Starknet发了15亿美元的空投，而Aleo最初予以美国用户的空投进行锁仓，现在则是针对所有空投用户的代币锁仓一年。

为什么？无非就是减少上币时的抛压，想做市值管理拉高价格，方便第一轮抛售，亦或是为了维护VC的权益，不让币价崩的太快。

代币经济学，是整个加密领域最没卵用的东西了。如果一个项目只想着在代币模型上下功夫，就足以说明他的本体没什么用...

其次，Aleo的两轮融资分别在22年和21年，但直到23年底Aleo基金会才成立。在21~23年，这个钱是谁在管理，基金会还有多少钱，每年项目花了多少钱？我们一概不知。X上有大佬做了一个简单的估算，Aleo一年大概有2000万的成本支出，但钱都去了哪里？主网持续跳票是真的技术遇到困境，还是因为内讧，矛盾，还是分赃不均？不得而知。

可以说，Aleo的现状是极度不透明，且没有应用落地的预期。唯一能设想的对价格的支撑，仅仅是来自矿工们在算力成本上的支出。

前一个类似的项目，叫做Filcoin...

Aleo有没有参与的机会？
如Aleo这般的公链，对于散户而言参与的机会就是两类，一类是极低成本的空投，因为他的融资足够高，初期代币流通量不大，有价格托底；另一类就是碰上行业大暴跌时打出来的价格。

从现在来看，Aleo空投基本上是锁死了，明年今日指不定是什么价格。挖矿也不适合散户参与，散户没有矿场挖矿成本会更高。
还有一点，Aleo是为数不多没有现货，期货先行的项目，现在它的期货价格已经到了42.4，总市值已经高达639亿美元，涨4倍就超越了以太坊，涨15%就超越了BNB。

即便是搞投机，也没空间。

综上，我对ALeo的看法是，提出了一个很长时间不是主需求和商业模式的愿景，并且即便如此也很难完成，最终会无限趋近于Fil。

中途可能会有大起大落，那也得是经历过一轮超级暴跌以后的事了。

所有的胜利，都是来自对信仰的坚持。相信相信的力量，这里从未让你我失望。欢迎关注星空价值投资，总要有人，仰望星空。
前几天Multicoin在一次采访中谈以太坊时，又激发了群众们的愤怒。
这也是人之常情，ETH/BTC的汇率几乎达到了历史最低点0.43；而SOL/ETH反而在去年一年中上涨了300%。
这情绪上来了什么锅都要接一个，从以太坊基金会支出过高一路骂到Vitalik为了泡妞不顾ETH死活，说什么以太坊在失望这件事上从来没让人失望过。
道理我讲过很多，都听不进去，没涨就是原罪。
但很现实的事是，如果是因为“没涨”而骂娘的朋友，买不买以太坊大概率都是亏的。

长期价值，逻辑，我在《ETH or Sol？》、《Solana不可能战胜以太坊，但是....》已经讲过很多了，今天不讲长远，就说眼前。

诸位有没有想过，到底要在这个市场上获得什么样的回报？怎样才能最大概率拿到这样的结果？我猜很多人都没有想过。

先算个命，大部分人建仓以太坊，多在这5个时间节点：21年8月5日前、22年9月15日前、23年4月12日前、24年5月13日前，以及24年7月23日前。

这些时间节点分别对应的是伦敦升级、巴黎升级、上海升级、坎昆升级以及以太坊ETF被SEC正式批准。
重大新闻么，更有意思的是，在这些重大事件发生后ETH全在跌，即便是21年8月5日涨了一轮，但随后又是一轮大暴跌。我想，“以太坊在失望上从没让人失望”这个观点就是出自这。
有意思的是，在这几个时间节点中，不只是ETH，即便是买了SoL，甚至是买了BTC，或者是其他Altcoin，都是亏的，上面那句话就变成“加密在失望上从没让人失望”。
发现没？没涨并不是原罪。
再看看这篇文章《投资不是在牛市去赶集》，可能会有不一样的感悟。
是，Sol涨的很多，从牛市底部到现在有几十倍。但是，一个有前科的项目，有多少人敢在那时候建仓呢？
但如果不在那时候建仓，Sol热度最高的时候就是顶点，本轮顶点210U买进去，跌到现在的131U，跌幅接近40%；同样的热度最高的时候，顶点2512U买进ETH，到现在跌幅也差不多40%。
这其实就是当下，就是最现实的事。不买在涨之前，不管怎么辗转腾挪，都是亏。但要选择买在涨之前，就必要忍受长时间不涨------很多人的想法是反的，就想买进去就涨。有时候我也不太理解，作为散户，为什么会敢有这样的想法？

加密市场，就像是一场没有门票、没有节目单的晚会。你我都不是主办方，仅仅是闻讯而来的观众。
而一场晚会，往往只会有一两次高潮，精彩的节目都在这个时间里，剩下的节目、剩下的时间都枯燥无聊。
我们唯有全程参与，才不会错过晚会的高潮。因为我们手上没有节目单，也不是主办方。
而有些观众，觉得等待高潮的时间太枯燥无聊，自作聪明的中场离席，最后往往是高潮过后，才后知后觉的匆忙进场。
此时还自我安慰的说还有下一个高潮，接着被迫经历漫长的枯燥无聊，又自作聪明的离场，如此循环，却从来看不到一次精彩的节目。

直到晚会结束，有的人会说这真是一场精彩的晚会，不枉费我的等待；有的人会说，垃圾晚会，全是骗子。

悲喜不会相通，如是而已。
牛市业已过半，过去一无所获，应该停下来思考了，不应该怪以太坊出了问题，应该想想是不是自己的认知出了问题？

*这是一篇旧文，写于2022年4月26日。因为过去文章被删除了，正好孙宇晨最近做了Pump仿盘，贴出来让大家一起思考一下
题记：因为链家而生的一些关于Crypto的投资思考。

周末路过链家的时候，想起链家董事长左晖上海的一次演讲。

那是链家因房源问题被上海方面要求下线金融产品、停止独家管理、撤销橱窗广告后的一次内部演讲，时间是2015年。当时的左晖表现得很愤怒，对假房源的痛斥，对经纪人们的怒其不争。

房地产中介的口碑，从宋代牙行时代就烂到了根。但在那次左晖的演讲中，我才意识到，这位老兄是真的有些“革命的理想”-------他恐怕真的是想改变一些东西。他当时说了一句我第一次听到且非常质疑的话，他说：
这个世界，有我们和没我们（指链家），会有点不一样。

现在斯人已逝，回首七年，就像兽爷说的那样：所有的中介里，链家无疑是最接近全面消灭“假房源”的那家；贝壳的楼盘字典，某种意义上已经成了一个可以与美国MLS相媲美的数据库，而MLS是美国中介举行业之力才做出来的；贝壳招聘大量本科毕业生，房产经纪人终于开始职业化了。

可惜人没了。

未来的链家、贝壳又该何去何从呢？于我来说，左晖是我当年投贝壳最大的理由。但是后继者们呢？在面临政策、业绩又或者其他的压力之下，是否还有跟左晖一样的“初心”呢？不确定，也很难说。

之前我跟在高盛做投资的一个朋友聊过一个很有意思的话题，那就是：一个优秀的项目，是不是需要一个招牌式的创始人？

这个话题有意思的地方在于，正反方都有足够优秀的典例，你可能知道乔布斯和苹果，董明珠和格力，任正非和华为；同样的，你可能也不知道美的的创始人是谁，茅台的创始人又是谁。

最终得出的结论还是得看项目的发展过程。在项目早期，确实是需要一个LOGO站出来吹起燎原的星火。如果创始人有流量，有能力，有理想抱负，那么对于项目是有非常重要的推动意义。

那么在今天的Crypto，名人效应又被放大了。因为现在散户把持二级市场“朝政”的时候，meme对于一个项目来说就显得颇具意义。Chainlink火起来的一部分原因，就是因为社区成员经常恶搞创始人Sergey，而Sergey也乐见其成。
毕竟在流量至上的时代，注意力尤为关键。

但是在项目成熟以后，或者说要让项目能活得更久，恐怕创始人的烙印就要逐渐擦除。这里面有两方面的原因。

第一点，个人的精力和保持活力的周期终归是有期限的。如果创始人成了项目的太阳，这就意味着项目被创始人绑架，只要创始人出了问题，就会一蹶不振（除非像微软和苹果那样已经打下了铁通江山，即便如此，也很难再有新的创造力了）

其实我到现在都一肚子狐疑，就巴菲特芒格这老哥俩，加起来都快200岁了，还没有继承人，等这两位走了以后，伯克希尔哈撒韦怎么办？

第二点，如果不愿意放权的创始人，那么他的初心都值得怀疑，或者说中途是有变质的。权力的诱惑力甚至是在金钱之上。做投资的时候，一旦我发现创始人展现出对权力的栈恋，并且沉迷于玩弄权术后，那么我一定会抽身离去。

这点对于Crypto行业尤为重要。如果一个以去中心化为主旋律的行业，各种项目都是以中心化的方式去操持，那么对于行业来说都是一个毁灭性的打击------更别说在这个行里的投资人了。

说到这，基于职业习惯，又不免在Crpyto里对号入座了起来，最终发现，整个Crypto行业里，从格局来看创始人，值得相信的人只有一个半。
一个人是消失后的Satoshi Nakamoto，半个人是不管事的Vitalik Buterin 

中本聪把BTC和白皮书丢出来以后就人间蒸发了，恰恰这才是最符合去中心化原教旨的做法，也最能体现创始人的格局。

于项目的价值而言，BTC应金融危机而生，为解决P2P信任而生，为去中心化，为捍卫隐私而生；于项目的发展而言，独立开发技术，制定游戏规则以后，将所有的权力都交给了社区；于个人而言，不图名利，未取分毫。

也恰恰是创始人有这样的格局，才能让全球如是多人的为了产品进化而自愿献身，形成了如此强有力的共识。

如果币圈有一个人可以值得相信，那他一定是消失后的中本聪。

剩下半个，就是不管事的Vitalik Buterin。至于为什么说不是一个，那是因为Vitalik还持续活跃在Crypto行业内，做着布道者的事情。

某种意义上来说，中本聪和BTC是没有价值观的，因为足够去中心化而没必要去再次强调去中心化；作为货币的BTC，也无所谓价值观，只有群体共识。

以太坊和Vitalik则不同。以太坊的愿景，其实就是Vitalik对于加密世界的愿景，以太坊设计的价值观，自然也是Vitalik的价值观。因此，Vitalik需要成为意见领袖和思想者，为自己的价值观而于全球布道。

恰恰是因为这种原因，导致Vitalik并不能完全“信任”，他也会排斥与自己理念不同的项目、个人，也会被情绪左右而做出一些不理性的事情。

但V神值得信任的另一半，就是他作为以太坊的“神”，并没有为自己谋求更多的财富，你很难想象，以太坊创始人的身价仅仅是30万个ETH，身家十几亿美金------仅仅按身价来算，都不一定比国内的大矿工，或者孙宇晨之流来的多。

孙宇晨可以称得上一代枭雄，是Crypto为数不多具备伟大创始人能力的人，但是机关算尽太聪明，走上了割韭菜的这条路-----我们就当他死了吧。我也不会去投资孙哥的任何一个项目，我没办法相信一个靠做市值管理发财的人，会去踏实的做一个伟大的事情。
他是没有价值信仰的人。

另外两位枭雄级创始人是CZ和SBF。天时地利和能力，让他们成为了Crypto最有权势的人。CZ和SBF跟Vitalik的区别在于，后者是为了构建去中心化加密世界的理想而布道；前者则是为了在Crypto世界的霸权而开疆拓土。

CZ从Binance做到了BSC，发了稳定币BUSD，完成了Crypto的一个中心化帝国；SBF干的事也类似，从FTX到Solona、FTM，同样的也完成了一个Crpyto的中心化帝国。

并且，恰恰是这样一类的早期既得利益者，他们才会利用天量的财富和资源把Crypto的晋升通道给焊死，屠龙的勇士会成为下一条恶龙。

说实话，做他们的投资人都是吕不韦，应该在他们当太子的时候投资它，并且及时抽身走人，这样才会有“鸡犬升天”的机会。

当然，基于Crypto行业的发展现状和去中心化这个理念实现的难度，很长一段时间内CEX仍旧是最赚钱的生意。所以我才会说如果要投CEX的平台，除了BNB和FTT，其他的都不应该考虑------这俩还是能保证较高的年化率收益，但是暴富的机会是没有了。

有意思的是，很多人把SBF当成了神，因为他会拉盘。此时此刻，我是认同的，这套对散户而言是最大的利器-------但能吃到他拉盘的盈利很少是散户，大多都是“老鼠仓”。

市场的涨幅一夜吐了出来。BTC跌破30日均线下探至59K附近，震荡震荡，要清理出去的都是摇摆的仓位。
大部分时候市场都是保持这样的状态，大涨大跌之前，都是在一个区间波动，只有少数时候是极好的加仓（下跌）机会，更多的时候都是不上不下。
大家都需要习惯这样的市场，这时候要考虑是否能接受亏损。接受不了亏损+盲目预测市场，就会一直被波动牵着鼻子走。

很多人是真没意识到进入加密有多么幸运。行情今天不想聊，聊聊另外一个问题，资本和工作。
作为资本主义的一种表现形式，企业所追求的利润，可以用一个公式表达，即利润=收入-成本。

以互联网巨头们为例。
当很难在收入上开源后，要保证利润只能在成本上下功夫，也就是俗称的“降本增利”，而降本的一个大头就是裁员。有关注中概股的朋友，应该会发现这段时间大厂出的财报，利润都不错，但营收却在下降。比如拼多多第二季度财报，营收970亿，低于预期999亿，但利润反而有344亿，高于预期的301亿。
这种状况就意味着更大的内卷开始了。互联网的人口红利（市场扩张度）很早就消失了，想要获得更多的利润就得“精兵简政”，亦或者寻求技术性垄断。
当这股大流压在每个人头上就变得更恐怖。拼命的竞争不是去追求上升空间，而是尽量让自己别往下掉。尤其是获利方式从模式创新、人口红利转向技术创新，技术垄断时，资本往往需要更高知识水平的工人，而非普通劳工。
换句话说，工业革命和资本主义诞生后，被剥削的是工人本身。但当信息革命、技术升级铺开以后，很多人连被剥削的资格都没有了，一大堆人所内卷、所竞争出来的，仅仅是一个“被剥削的资格”。

现实且残酷，并且大多数人是浑然未觉。从这个角度来说，很多人真是不适合投资。

为什么这么说？现在消费资本主义的底色就是要通过消费来促进利润的增长，漫天的广告营销、舆论引导配合劳动异化来完成这一目的。
炫耀财富变成了“收入和开支”，“存款＆余额”被有意地隐去。不管收入如何，月光族、两贷人哪有钱去投资？
即便抠搜出一点钱，也很难发财：别人投一个亿，放银行吃2%的利息都有200万，你拿个千把块吃2%的利息有什么用？如果不存银行更惨，看看A股？
没有资本金的人需要花时间积累本金，同时还要找到投资回报率最高最确定的标的。前者需要看透消费主义，要比富人更加克制才能攒下钱来；后者就是需要更高的认知和更好的运气找到这样的机会。
这很难的。
就拿腾讯来说，当时张磊 05 年投的腾讯。彼时腾讯就是一个营收十几亿，利润2亿的中小型企业，估值还上了100亿。你拿到1000万大概率是不敢梭哈的，但是张磊敢。一方面是张磊对腾讯的理解足够深，另一方面是因为这个钱是他老师“赞助”也不是自己的，而我们的钱是大半辈子的积蓄。
那个时候不买现在还有机会吗？腾讯已经度过了人口增长的红利，这时候你觉得腾讯很厉害，大家都觉得他很厉害了。但它在人口红利爆发增长已经过去了，你投进去哪里还有 300 倍的回报？年化 2~5% 都已经很高了。

更何况，现在互联网已经变成了成熟行业，传统行业，各赛道已经基本定型。即便是你敢投，也没有这个机会给你了。
当然，AI、生物医疗也是风口，普通人也没机会了。一来参与不了独角兽的融资，也创不了业，好企业在IPO之前估值就上天了，二级市场也不会给你大的空间。
唯有加密，唯有BTC、ETH，才是我们普通人的机会。放眼全球资本市场，能找到出一个如BTC一样持续增长，且还能保证超50%年化回报的标的么？没有了。

这个时候进入加密市场的你我，难道还不够幸运吗？可惜很多人拿这儿当赌场，并且讲不通，也看不明白。

觉得 Crypto 到处都是一夜暴富的梦，经常被一夜千万，一夜过亿的故事洗脑。也不曾想，整个加密市值才 1 万亿美元不到，BTC 就占了一半，ETH 又占了一小半 ------ 大家去看看链上地址，真有那么多亿万资产的“老师”？
不存在的。加密行业能提供给所有玩家的机会，就跟当年互联网是一样的：是高速增长的环境，是相对公平的竞争起点，是更容易获得比别人更高认知的机会。
窃以为，这才是最重要的认知。再退一万步，即便是你想当一条赌狗，想投机，那也要有发现机会的能力 -------- 而所谓的“机会”，就是大部分人未曾察觉的地方，而非是看着K线玩交易。

离开 Crypto，可能连被剥削的资格都没有。但如果只把 Crypto 当赌场，那么还不如不来，最起码，还能正常生活。

是要去了解商业模式，建立思维框架，看很多书，有最新的行业认知，去找到别人看不到的“价值”，找到长期持有BTC的认知支撑，发现别人发现不了的“机会”；还是听老师带单，听“高手”预测，看技术分析，做着今天投立马赚梦？

路是自己选的，怎么选看自己的认知。这里只是重新给了一次努力就能获得回报的机会，不是捡钱的机会。

最近AAVE都快突破前高了。很有意思的是，过去AAVE、uniswap长时间不涨时，有无数种声音来唱衰，当涨上去以后，所有的风向都转过了边。
可是当市场开始关注某个项目以后，价格却不涨了。8.21号AAVE涨至143U以后，即刻下挫5%杀了一轮多头。
AAVE老读者应该知道，早在DeFi之夏前，AAVE还叫做Lend的时候我们就已经开始重点关注。最近一次提到AAVE时，是在23年六月。

当时是给几个DeFi头部项目做了一次估值，包括Uniswap、Aave、MakerDao以及Curve。给的评级是：uniswap最具有性价比的标的，MKR和AAVE是最有潜力性价比较低的标的，CRV不值得参与。

时隔一年，基本上跟我当时判断的差不多，CRV不太行，MKR更早启动，UNI次之，AAVE则在今年开始起势。

这里面的问题在于，大部分人关注到某个项目都是来自“热点”，而当项目成为热点的那一刻，往往就是风险系数最高之时。
所有的高收益都是来自提前关注。要不然就是比别人更早发现项目的潜力，要不然就是一直关注某个看好的项目，等到自己觉得便宜的时候建仓。如若不然，根本不可能在山寨市场拿到收益。
那怎么更早发现？我之前梳理过一个方式，叫做自上而下。逻辑是首先要建立一个对行业的大方向判断，再以此为基点找到能解决行业发展的关键赛道，最后再找到这些赛道的龙头。

如此，才有迹可循，不至于无头苍蝇乱飞。22年我已经专门写过AAVE的估值篇，但公号上没有留存，今天趁着AAVE涨上去了，跟大家聊聊AAVE和背后的借贷赛道的长期逻辑，以免大家剃头挑子一头热。
..
AAVE估值篇

AAVE，前身是 ETHLend，DeFi 的借贷协议，说再细致一点就是 P2P 借贷协议。ETHLend 是 Stani 在校时期创建，是去中心化对传统 P2P 借贷平台的一次摸索。

但这时候我们去直接看 AAVE 的各项数据是没有意义的，因为在这之前，我们需要确定的是“P2P 信贷”的市场，以及实现去中心化 P2P 以后，对 P2P 信贷有什么样的意义？
P2P 就是点对点借贷，是移动互联网普及全面进入 P2P 社会化以后，金融体系里非常重要的业务革新。这里面其实不用说多少专业的金融知识，反而是从常识出发就能看明白的东西。

金融的核心就是借贷。P2P 借贷最大的社会意义就是增加了资本效率和生活效率，比如在你需要做一笔短时间内的借款应急的时候，P2P 就可以靠着社会信用体系，来提供给你非常方便的借款途径。

同时，对于在 P2P 平台的借款方而言，是可以将不用的闲钱放在 P2P 借贷平台中，以获得更高的借贷收益。

那么从常识常理出发，P2P 平台的出现，是否解决了过去繁琐复杂的借贷条件而能够让生活更加方便呢？是的。那么 P2P 平台就必然是有需求市场的。

但传统的 P2P 平台的问题是什么呢？国内 P2P 平台从爆发到暴雷这个阶段，出现最大的问题就是两个。

第一是平台方利用高额的收益来吸引资金规模，同时平台方的放贷利息无法覆盖平台方允诺的存款收益，结果变成了类似“资金盘”的东西，只能靠后续资金进场来覆盖前期资金的利息，最后当资金进入变小或者停止，平台就崩盘暴雷。

第二种就是平台方跑路。即平台方拿到钱以后，为了能覆盖吸款允诺收益去做一些风险性的投资，比如炒股，炒币导致大规模的亏损而资不抵债，最后跑路；甚至有的 P2P 平台方最初就是抱着卷款跑路的目的去做的。

所以，传统 P2P 信贷这个赛道，最大的问题其实就是如何防止平台方作恶。从这个角度来说，去中心化 P2P 借贷协议实际上就能解决传统 P2P 所面临的最大问题。因此，去中心化借贷协议本身就有非常强，且逻辑自洽的想象空间。

说完赛道我们再来看 AAVE 的发展。最初还是 Lend 的 AAVE，其实是有很大问题的。在 Lend 协议中，借贷双方可以自行发布借贷需求，自定义利率、抵押品类型以及质押资产清算比例，然后在平台上寻找撮合订单。

这里面的问题就来了，因为是撮合交易，且借贷的费用和利率不可能标准化。比如阿空有闲钱，我拿出 50 个 ETH，设定的利率是年化 15%，但别人可能要借的更多，能接受的利率更低。这样一来，撮合效率就非常低。

当时的 Lend 就是因为撮合效率太低，导致借贷的实际交易量极低。这是产品硬伤，也是限制 Lend 发展的关键。但随后 Stani 项目更名成 AAVE 后，做出了关键性的调整。

“AAVE”时期，项目方做的最重要的改进就是设置了资金池。贷款人存入流动资金即可获得利息收益，不用等到撮合成功；借款方也可以直接通过抵押品来借贷，随借随还。双方就不用等待订单撮合，极大地提升了效率。

从这个角度上来看，我们是可以看到 AAVE 团队在发现问题和解决问题方面的能力，是一个有机会成为巨头的项目。不得不说，AAVE 团队在市场和战略上都有非常大的战略眼光，不只是对产品核心问题的解决方式，包括对于闪电贷，机构池，甚至是现在 Lens 的部署，都能看到团队的战略眼光。

但值得投资是一回事，“最终会发展成什么样”才是作为一个投资人应该考虑的问题。（当时举出来的数据是22年7月的数据，现在24年，AAVE仍旧处于领先地位，所以我就不重新拿数据了，继续沿用）。

目前来看，ETH 的借入市场中，AAVE（V2）为 364.05K，是前五其余 3 家（还有 AAVEV3）之和的 10 倍；USDC 的借入市场中，前 5 名 AAVEV3、AAVEV2、AAVEV3arb 就占了 12 亿 +，几乎是其余 2 家的 3 倍。

只有在 USDT 的借入市场中，才是 AAVE 和 Compound 的共治天下，两者加来占据了 90% 的市场份额。

目前，整个 DeFi 借贷市场的总 TVL（减去MakerDAO）为 142 亿美金，AAVE 为 47 亿美金，市占率为 33%。而 AAVE 年度协议总收入约为 3.33 亿美元，协议收入占 10%，供应方占 90%。
如果按传统 P2P 借贷平台，实际上需要考虑的仅仅是协议自生的收益，因为平台赚的钱对应的才是股票的每股净收益，但实际上对于 DeFi 项目而言，我们需要考虑的应该是总收入。

那么在此时此刻，AAVE 总收入在 3 亿美金的时候，按照十倍 PE，它的合理估值应该是在 30 亿美金；目前 AAVE 币价是 94.3U，市值约为 13 亿美金，完全稀释为 15 亿美金。

这种样的估值方式下，在 AAVE 牛市顶峰的 668U 显然是高估的，但是，我们需要考虑的一个问题是，接下来 AAVE 是不是还有别的增长空间？其实是有的。

在市场占有率来说，30% 的市占率其实非常高了，我们不可能给一个更高的空间。但整个 DeFi 的信贷市场却不止这么一点，还会有两个增长：
1.DeFi 信贷的市场扩张
2.Crypto 整体的市场扩张

我们直接考虑第二者，2020 年全球互联网小额贷款市场规模是 5731 亿美元，复合增长率是 12.77%，也就是说在 2027 年可达 13257 亿美元。如果 Crypto 大获成功，那么 DeFi 借贷取代传统互联网小额信贷是必然发生事件。

我们不再考虑远期的市场增长，如果当 DeFI 借贷市场达到一万亿美金，那么 AAVE 将占据 3000 亿美金，年度协议总收入约为 210 亿美金，估值为 2100 亿美金。较目前的 13 亿美金还有一百多倍的涨幅。

但是，如果说必然有 100 倍收益那就是耍流氓，因为整个 DeFi 的发展还有很多问题没有解决。

最大的问题就是超额抵押带来的用户需求受限。

P2P 信贷，核心是“P2P”和“信贷”。但 DeFi 只有 P2P 没有信贷。没有信贷，就必然需要超额抵押，同时就会让用户的需求下降。

我就是没钱才来借钱，结果你还要让我超额抵押？

22年 Vitalik 写了一篇《寻找 web3.0 的灵魂》提到了“加密社会”，这其实就是解决 DeFi 信贷的核心点。

那就是我们需要在加密世界建立起一套完整的信用体系以及司法仲裁体系。只有这样，我们才能在做信贷的时候，让作恶成本大于收益成本，从而达到无抵押借款的状态。

稍提一句的是，加密社会的核心又是 DID 和 NFT，所以他们也同样是投资机会。

总结起来就是，未来 5~10 年，如果加密世界建立起信用社会，那么加密借贷市场规模可以达到 1 万亿美金以上，AAVE 的 TVL 可达 3000 亿美金，协议总收入可以做到 210 亿美金，预期估值为 2100 亿美金。

但想象很美好，现实很艰难，DeFi 是一个必然趋势，但 AAVE 是否能够一直保持龙头呢？即便是全面开放信用贷以后，又会不会出现中心化金融机构的错误导致项目破产呢？这都说不准。

昨天看到深潮出了一篇文章《这届VC开始维权了》，看着好笑又很感慨。
意料之中的事情。自从zks空投反撸开始，整个市场积累的怨气一起爆发了，交易所、VC、项目方甚至是KOL，人均户口本上死个妈。
现在的市场，也不怪大家每次都盯着流量大佬们的每一句话去炒MEME币，但凡马斯克、特朗普哪个单词说的多就要去炒作一下。这里面的逻辑是流量大，容易记，还都煞有介事的把之前暴涨的土狗共性整理了一通，还做了攻略教程...
这道理比康师傅牛肉面里的牛肉还少，说不怪大家，是因为行业现在就是呈现出尬炒的状态，大家是宁愿去MEME币上亏钱，也不相信那些“价值币”、“叙事逻辑”了。起码MEME币看起来是真有涨了100倍的，而所谓的VC币没有。

也借着VC维权这个由头，再聊聊现在行业到底变成了什么样，未来何去何从，我们玩家该怎么办？
1.VC的生态位收割现象比散户之间更严重。
深潮说VC开始维权，但那些维权的VC也都是三四流。
通常来说，顶级项目的种子轮、A轮都轮不到中小型VC，领投的都是A16Z、Polychain或者Paradigm这些巨擘。中小VC能够参与进来，基本都是在B轮、C轮估值翻了N倍以后，或者直接就是从Top级VC手上拿溢价的份额。（这些都还算是好的，很多时候底层VC连给人叼盘子的机会都没有）
即便是有机会跟投，能投进去的钱也是杯水车薪，聊胜于无。大部分都是投在明星级项目生态里的龙头。

这些项目也很有意思，TOP级VC可能搂草打兔子一样投个几百万，接着中小型VC闻风而动开始接触项目，接着TOP级VC直接退出。最后项目官网上堂而皇之的把TOP级VC挂在官网的融资机构列表里钓鱼，实际这些机构早就赚到钱跑路了...
并且深潮说得没错，中小型VC话语权极低，钱进到项目方手里，就是听天由命的状态。一般来说，明星项目会要求3+2+N，即3年锁仓，2年退出，N年不限期延时。
一轮周期就是4年，锁仓就是三年，中小型VC们基本都没机会赶在二级市场最好的时候卖出。

甚至于说，币都是项目方分配，什么时候给你发币，都得看项目方的脸色，据我所知，想要提早退出，一定要跟项目创始人搞好关系的，不然跑都不让你跑。

比如DYDX为了减少市场抛压，想让大家尽可能的去质押，自己延长锁仓周期，你VC能有什么办法呢？受着呗。
如果不是明星项目，话语权是会高一点，但就风险就更大了。说实话大部分VC懂个JB，DCG吹的牛逼，9个员工投了125家加密相关的企业，背调深度能有多深？还不就是瞎JB投。
剩下的中小型VC也都是跟风，看看有没有大佬投，有就跟投一点，没有就说“再等等，再看看？”

总而言之，整个VC的生态总结是：

顶级VC赚LP的管理费，让中小型VC接盘退出，中小型VC指望二级退出。
市场好的时候你好我好大家好，市场不好的时候，大鱼吃小鱼和虾米，小鱼饿死。
但是，市场什么时候才会好呢？这就要聊到下一个问题了。

2.区块链行业在很长一段时间内都是会是一个赌场。

VC进场都是找到了对标。愿意投以太坊，是看到了比特币的成功，愿意投各种公链是看到了以太坊的成功。
但区块链现实情况是怎样呢？整个一大个行业，只有“支付转账”这一个应用，剩下的99.99%项目，连项目方自己都讲不清自己到底是准备做个什么玩意儿。
只是谈一些大家都看不懂的技术，讲一些数学公式，聊一聊代币的经济学模型，商业模式一概没提。在市场火热，项目没有落地之前，大家可以保持充足的想象力，但真正落地时就是期望破灭之日。

可以说，BTC、以太坊、DeFi之后，市场上所有看似成功的概念，都是换壳的旁氏，现阶段没创造一点价值。
公链？用来干什么？对生产生活产生了什么帮助？真实用户有稳定的复合增长率么？有商业模式么？都没有。大家看的就是币价的涨跌，也只能看这个来决定某个项目到底是不是好项目。
之前我说Solana是个赌场，但其实在比特币、以太坊、DeFi之外，整个行业都是个赌场。
顶级交易所提供相对公平的赌博环境和用以赌博的项目，所有用户都是赌徒，VC资助项目上币安，做市商就是托儿，来保证这个赌博摊位足够热闹，以吸引更多的赌徒。
一个用于赌博的项目能谈什么长期逻辑和估值？谈不了，谈的只是更新鲜的赌博方式（或者叫模式创新？）
老项目老概念，问问VC自己愿不愿意去二级市场接盘？不会。唯一能接盘的散户玩家，也都输怕了亏怕了。但人类的发展史给我们的反省就是人们只会重蹈覆辙，一样会被换了新花样的骗局骗。
因此中小型VC也是一茬换一茬，老同志被溺死在老项目老概念上，新VC崛起于新概念新骗局中，这时候，就要求场外市场提供足够的流动性。

从这个角度上来讲，美联储的利率调整确实对加密山寨季有极其直观的影响。

加密行业长久都很难有应用落地的时候，新概念都会层出不穷。散户，中小型VC，往往都死在新老交替的途中。一来他们都没有比特币和以太坊，二来他们不会站在新概念的最前沿。

3.大量VC被迫撤离后市场出现的变化。

市场都是动态平衡的。一个赛道如果出现了非常高的利润率（即便是账面利润率），那就会吸引更多的人入场，这时候利润率就会被摊薄，随着进场人数的增多，利润率就会持续下降。

当利润率下降的时候，很多玩家就会因为亏损而大面积离场，这时候利润率又会变高。这是市场经济下的行业自发平衡。
当大量的VC都挣不到钱后，他们就会离开一级市场。但已经扎根加密行业，离开行业也不容易。因此会有一部分VC，转移到二级市场。

好了，这些VC投过很多项目，知道很多项目的底细，他们会投哪些项目？明星项目投不投？不会投，天量的代币等着解锁，愿意去接盘吗？不会。

怎么办？2个选择。一个选择就是成为做市商，或者跟做市商勾结，去找全流通，或者大量流通的项目做币值管理；另一个选择就是投蓝筹项目，比如DeFi的各赛道龙头，流通率高的公链，以及比特币，以太坊。

所以大家会看到，山寨币一蹶不振，比特币、以太坊、DeFi龙头以及部分公链反身性极强，这些钱，很大一部分就是来自那些中小型VC。
换句话说，就是接下来的市场，龙头效应会表现得更加明显。

作为一个散户玩家。我们也面临选择。

是继续参与MEME币玩负和博弈，成为那0.3%赚钱的人，还是加注到那些稳定性更高的项目中，还是空仓以待？
我个人反正是大仓位持有BTC\ETH，剩下的才是分配到其他我看好的项目，以及接下来可能出现的新概念上。事实证明，我的策略是对的，甚至没有出错过--------因为但凡大仓位只有更低价格的BTC和ETH就不可能错。
当然，每个人过去的经历所造就的三观不一样，风险偏好不一样，甚至兜里的钱都不一样多，没有放之四海而皆准的投资方式。有的只是因地制宜，因时制宜的调整。

其实吧，在资金配置上来说，我们都比VC更有优势，VC的钱就不一样了，有时间限制，有标的限制，甚至还会受到办公室政治的影响，而我们的钱都是自己的，想投什么，什么时候投，投多少，都是我们自己决定的，理论上就是应该比VC更容易赚到钱。

前天我说黑神话悟空的销量会有500多万份，现在看来我还是低估了黑猴承载的光环效应。截止到现在，黑猴总销量已经超过了450万份，真就要往一千万份卖了。
不得不恭喜游戏科学和冯总，总算是多年媳妇熬成婆，名利双收了。
说起来也很有意思，黑猴的主角是“天命人”，在神佛隐去，妖魔横行的时代去拯救苍生。这放在现实里也挺有映射效果的。
14年游戏科学从腾讯出来单干，18年立项，20~21年突击砸钱，那时候正巧是整个游戏业较为萎靡的时候，这个3A游戏赛道也是国内没做成过的赛道（并且做成了也不怎么赚钱）。
游戏科学直面天命，闯过来了，大家都说他们逆天改命成功。但其实吧，这都是命中注定。
3A级游戏被称作“第九艺术”，虽然这种单机游戏不挣钱，但在审美文化上有极重要的意义，是一个国家游戏工业的整体呈现，也是一个国家对于文化（输出\被入侵）的关键节点。
我们国家本身就有厚重的文化底蕴，加上军事、经济实力的与日剧增，黑猴这种级别游戏是一定会在某个时候诞生。
只是这样一份天命，选择了游戏科学。14年出走腾讯，历时六年半打磨出黑猴。团队的能力和魄力是“人和”，立项的时机让他们成了众望所归，光环加身。最终只要打个80分，就能承载天命。
没有游戏科学，没有黑猴，也会有白猴，红猴。历史所酝酿的事件必会发生，大家所争夺的无非是天命人的角色罢了。我在《1964年的子弹，射向了特朗普和比特币确定的未来》说过一句话，叫做
“从子弹射出去的那一刻时，就好像同时出现了一只无形的手，将众多不确定的巧合拼凑成那一个注定的结果。草蛇灰线，伏延千里。”

这都是天命。听起来很玄学，但并不玄学。往大了说，比如游戏科学，他们团队的成分，能力，资源，性格，决定了他们有能力做出来黑猴，无非是快是慢而已。而时代需要这么一个黑猴，“恰巧”就应该这时候出现。
其他的游戏团队也有自己的命，基于团队的能力、性格、资源、认知，在这个时间拿不出“黑猴”，最后都被雨打风吹去。

道理都是一通百通的。大家听我说这么多，好像跟自己没多大关系。但每个人都有天命，投资也是一样的。当你选择建仓的那一刻，就决定了最后的结果，是亏损，亦或是盈利。

天命即性格和认知。性格基因自带的，认知即三观，它的建立来自过去生活、学习工作环境的整体反馈。

每个人接触到信息时，都会基于不同的本体论而出现不同的方法论，最后得到一个属于自己确定的结果。举个普通人接触到加密行业的例子，就明白了。
张三从小生活在普通的农村家庭，学习也不是太好，负担不起学费，读了初中就辍学出去打工，当过保安，做过接待，看过有钱人们的生活，不甘于平凡，一颗心蠢蠢欲动，开始想着怎么样才能改变现状，搞点投机取巧的营生。

偶然在一次同学聚会听说，某个朋友发迹了，赚了很多钱。这个朋友过去是怎样的，自己心里清楚，能力比自己差太多了。肯定是找到了大机会。

私下沟通，打探情况，原来听说他是在做“虚拟货币”，张口区块链未来，闭口知识改变命运。我的钱都是“虚拟货币”赚的。

于是心动了，长期不安现状的怨气成了动力，参与到朋友的项目中去，买了BTC、ETH，拿去参与到质押，赚那些个“静态收益”。
确实很赚钱，一个月1%的收入，更高的甚至一天1%的收入。结果做了几个月，被警察叔叔按头，项目也跑了。叔叔告诉自己，你做的就是资金盘，传销盘！

亏得一塌糊涂。但几年后一看，当时几千块买的比特币，现在竟然涨到了几万美金，又义无反顾的加入到币圈中来，开始四处想寻找那些投机取巧的办法，想找到下一个比特币，参与合约、冲土狗、搞ICO....

一轮一轮的下来，最后倒欠银行朋友几万几十万，捏着几百U，不再奢望赚几百万几千万，只希望能够回本，能够还上欠款。

结果每每上当受骗，加入了各种维权群，喝骂项目方，逢人便说区块链就是骗局。
...

李四，从小生活在一个和谐的家庭，喜欢动脑筋想问题。很早就明白读书和高考的重要性，开始学习，最后考入到不错的大学，进入到外企工作，收入也不错，但是千篇一律，行业也是夕阳行业。

他想不明白意义在哪里，工作生活异化，目标在哪里呢？偶然间听同事聊到了比特币，涨了很多，很奇怪，于是开始研究这玩意到底是什么，花了一两年的时间去了解区块链，了解金融。
最终认为这个行业具有非常大的前景，也意识到自己应该向最厉害的人学习，看了巴菲特，芒格，彼得林奇，知道要在鱼多的地方打鱼，知道有马太效应。
于是开始买比特币，平常定投少买些，暴跌的时候多买些，工作也在继续，每年都有钱买。突然某一年，比特币开始暴涨，从几千U，涨到了几万U，一时间发现，这一年赚得钱，比过去十几年工作赚得多的多。

越发对行业感兴趣了，开始参与一些行业的新概念，底子够厚，认知足够高，大仓位比特币永远不动，只是拿出一些小钱去尝试，去投机，竟然还有不错的收益...

遂感叹道，进入区块链是过去最正确的选择。
...
悲欢各不相同，但各自的命运在踏入加密行业的那一刻就确定了。只有极少人逆天改命成功，改得什么命？经历过重大挫折后，终于意识到需要改命的那些人，找到了能帮助他们的人和圈子。

张三认识了李四。

如果张三不曾觉悟，他跟李四相遇，不过是互道一声傻逼，道不同不相为谋；只有张三学会反思后，再次看见李四，才会明白未来的路到底该怎么走。

觉悟得越晚，越难“改命”，因为没钱了。觉悟得越早，越有机会。

一粒金丹吞入腹，我命才是不由天。

谁与种金丹，道最玄，又不玄。

都有逆天改命的机会，都没有逆天改命的机会。

从今天起，从看到这篇文章开始，开始去反思，去总结，去学习，这个机会，就是你的。
直面天命，逆天改命

状态终于恢复一些了，上来跟大家聊聊。
比特币又回落至59K附近。周末前组织起来的反攻，过了个周末又被扑回来。这样的剧本这几个月来来回回拉扯了很多次，大家的耐心也都消磨的差不多了。
这样的市场，让我想起来20年的七八月。但那时候比特币的价格还没到10K，现在从高位跌下来还有60K。足见散户持有比特币的意愿是多么低，大部分人对于比特币只是当成了一个风向标，类似“比特币突破新高，山寨级应该要到了吧”...
每到这时候我都想起华晨宇那首歌：他明白，他明白，我给不起，于是转身向山寨跑去...结果，结果看看Pump.Fun平台的数据吧，一个有170W赌博项目、日活5~7W人的赌场里，赚到100万以上的人只有70个，就连挣到1000的人都只有3%。说实话，还不如去澳门....
赌场这么火爆，跟市场关系也很大。从上轮牛市到去年，即便是在熊市也有不少机会陆续出来，但zks、L0给所有投机党上了一课后，整个投机市场都陷入了极其萎靡的状态，但投机资金总要流动，矮个里选高个，冲向了MEME市场。
现在MEME也差不多要逼近散户的亏损反感阈值了。DeFiLlama给了一个数据，过去7天pump.fun的收入达到了629万美元，超过了以太坊120万，这就是MEME市场见顶的信号。另外一个重要数据就是Solana上的资金开始净流出、MEME币交易量骤降。
不过这些个钱记吃不记打的，从Solana的MEME里出来，又会流向别的市场，比如NFT市场、又或者是去以太坊MEME上...

说到以太坊MEME，这几天有个d/acc的meme币涨了七倍。但这是一个项目方跑路的项目。去年11月Vitalik提出了一个“d/acc”的新概念，这个同名MEME就出现了，然后过了一个月就停运。
结果今天中午Vitalik突然在ENS上铸造了一个叫“dacc.eth”的新域名，同时发布消息说8.22日要聊聊这个新概念。d/acc闻鸡起舞，15分钟就涨了7倍，不过现在又被腰斩，给聪明钱们又杀了一个人仰马翻。
聊聊d/acc这个概念。这是Vitalik根据硅谷的有效加速主义（e/acc）提出来新概念，叫做防御加速主义（d/acc）。
按照Vitalik的说法，他觉得技术进步有风险，但益处大于他可能带来的危害，人们不应该只追求利润，而应该有意识的选择技术发展的方向，以确保能够为人类带来更好的未来。
说实话，听到Vitalik这么聊，我觉得他就不应该多说话，专注写代码搞建设就挺好。但他还是出来比比叨了，真说明过度的影响力会让人沉迷且飘飘然了...

我一直说资本主义中社会的进步仅仅只是资本家追求利润的副产品。

资本知道新技术所带来的产品可以对已有产业产生颠覆。而颠覆就代表着替代和财富的重新分配，这里面就有巨大的利润空间。也正是这个原因，资本才有动力推动技术的进步。

Vitalik说人们应该要有意识的去选择技术发展的方向，这就是扯犊子了。某个技术诞生之初，其实很难讲他到底能带来什么样的产品，这是要经过市场的考验。因此投资技术才会变成一个长周期、高风险、高回报的事情。
这也是VC在资本主义自由市场经济中充当的一个非常重要的角色。但限制资本的不是道德，是宗教信仰和法律。这就是技术和资本的关系。
错误的投资哲学体系总结出来的方法论和观点显然也不可能正确。Vitalik讲d\acc的起因是技术乐观主义、Ai风险和当今社会如何避免去中心化的方法。
而d\acc的意思是强调防御、去中心化、民主和差异化。主张详细的风险处理计划、避免过度集权。
AI一定是趋势，当然集权化的问题自然也是个风险。而且这个风险是TOP级的。我随便举个例子大家就明白了。

现在我们用GPT的时候，有时候还能发现他在一本正经的胡说八道，但如果GPT的正确率高达99.999%以上，大家就会默认它是绝对正确的。

此时，如果一旦涉及到哲学、信仰、宗教、是非观、价值观的问题时，所有人都会默认AI是对的，而AI如果仅仅是由少数人控制，这就极其可怕，因为这约等于控制。当某家AI公司处于垄断地位时，理论上这家公司就成为了人类的主宰了。
所以啊，为什么当时马斯克一伙人极力反对GPT继续更新，就是这个原因，总不能让一家独大，上赶着给人当提线木偶吧。现在很多公司的大数据模型都跟上了，接下来AI的发展也要继续进入快车道。
第一步周边反馈就是AI眼镜，起因是来自苹果准备推出AR眼镜、平价Vision Pro以及下一代Vision。这个风迟早要往加密领域刮过来，虽然我也觉得加密的去中心化意识形态是未来AI领域的重要补充，但现在这个节点，没什么真东西，只能炒作AI的相关概念，管他做的是什么，毕竟山寨市场什么不能炒作呢？
想做投机的，自己悠着点，嘴巴说烂估计也不会去买比特币，只能说自己的钱自己做主，多少做点研究，少一头热。

...
1.朱啸虎评价孙宇晨说他窃取了加密的早期成果。我看了一下说的挺有道理。孙宇晨靠着低Gas交易占据了USDT支付场景，以此成长到现在这样子。这对于行业来说无疑是一种重度伤害，谁能想到一个纯copy的链过去持续占据了最重要的赛道呢。
朱还提到一件事，说当时江卓尔让人4000元买比特币时，孙宇晨跟自己的付费用户说6000元性价比不高，呵呵。所以说为什么孙宇晨跟WBTC有关系后，MakerDao连夜想把WBTC踢出资金储备？
大佬们都不愿因跟孙宇晨玩，只有散户和诈骗犯会跟孙宇晨沆瀣一气。物以类聚罢了。如果还要相信孙宇晨，那亏钱真是活该的。

2.Deribit分析师：比特币可能会有进一步的下行空间。这个屌毛我第一次听说，但很多媒体都给他当成了重要新闻，无法理解。看了一下内容，翻译过来就是“如果可能涨，他就会涨；如果可能跌，那他就会跌”...

3.谷歌前CEO在斯坦福大学演讲时不知道有录音设备放飞自我了。视频被下架了，有需要的找助手领一下，GB上有。大概内容很多，重点是他讲电气化和人工智能的那段。

按照他的意思，像电动机开始，只是把蒸汽机的动力总成换成电力，然后大家意识到电机可以换成各种尺寸各种功率，让电驱动而不是机械动力。
这就类似科技创新到经济变革的过程，就是局部创新到结构创新，从集中到分散，从中心化到去中心化。他说未来AI也会跟电气化一样，但这个时间要十年以上。
看看，越来越多的大佬都认同分布式，区块链的意义了，因为这就是趋势。我们这些屁民，更应该拿好自己手上的比特币。

哎，说到这个，6年前，我逢人就讲比特币、中本聪，动辄就是革命、未来，必须all in！ 
今天，我对外避谈比特币，朋友想入圈，提醒到处是骗局、千万别乱买、乱投，仅仅只是经营一个小圈子。
6年后，我再也不会讲比特币了。

今天上午听了一下马斯克给特朗普开的宣讲大会。我进去的时候听众大概有133万人，整个全场就听见特朗普在叭叭叭，马斯克都插不上嘴，当了一回捧哏，只会说“yeah”，网上有人总结了这场space，我把图贴出来哈哈哈

历来热点大会都是圈里“彩票号”的重点关注对象。这个“yeah”不用说，早就在Sol上做成了土狗币，我瞟了一眼，我看到的时间里涨了三倍，然后一哆嗦又全跌下去了。没什么意义，冲少了你跑了赚不了多少，冲多了本金都要亏光。
蹭热点+拉盘+出货一条龙。你不是攒局的就只能是接盘的。说一个newtoneinsteinx统计的数据，目前在Pump.fun上启动的代币就超过了170万种，只有0.002%维持在100万以上。别觉得自己是天命之子。
...

另外一个事，AH在他最近的博客表示山寨季会启动了，他预估的节点是比特币达到70K，以太坊达到4K。他的依据是“放水”，我把他的原文贴出来：
为什么自今年 4 月以来，加密风险市场一直横盘整理直至下跌？大多数税收收入都发生在 4 月份，这必然导致财政部借款减少。我们可以从 4 月至 6 月发行的国库券数量中观察到这一点。由于未偿还国库券净减少，系统内的流动性被抽离。即使政府整体借入更多资金，财政部提供的现金类工具净减少也会抽离市场内的流动性。因此，现金仍被困在美联储的资产负债表（RRP）上，无法推动金融资产价格上涨。这张比特币（金色）与 RRP（白色）的图表清楚地表明，从 1 月到 4 月，当国库券净发行时，RRP 下跌，比特币上涨。从 4 月到 7 月，当国库券净退出市场时，RRP 上涨，比特币横盘整理，中间有几次大幅下跌。我在 7 月 1 日停止了，因为我想展示美元兑日元从 162 升至 142 之前的互动，这导致风险资产普遍抛售。因此，按照耶伦的说法，从现在到年底，美国国库券的净发行量将达到 3010 亿美元。如果这种关系成立，比特币将迅速回吐日元升值造成的抛售。比特币的下一站是10万美元。 山寨季什么时候来？山寨币是具有较高阿尔法收入的加密货币。但在此周期中，比特币和现在的以太币以净流入ETF的形式呈现结构性买盘。尽管比特币和以太币自 4 月以来已经回调，但它们逃脱了垃圾币市场经历的大屠杀。只有在比特币和以太币分别突破 70,000 美元和 4,000 美元后，山寨币才会回归。Solana 也将攀升至 250 美元以上，但考虑到相对市值，Solana 暴涨对整个加密货币市场的财富效应远不及比特币和以太币那么强大。美元流动性激发的比特币和以太币在年底的反弹将为性感的垃圾币晚会的回归奠定坚实的基础。
..

我倒是觉得这种宏观经济的预测本质上意义也不是特别大。确实“放水”对任何加密市场都有极大的促进作用，但所有的判断都是一个预设，只是AH觉得哈里斯需要胜出，得让股市价格更高以获得更广泛的支持，说白了就是减息。
其实吧，现在特朗普的支持率也没那么高。前几天哈里斯支持率已经超过了特朗普1%，已经抹平了刺杀效应。

我个人感觉现在跟哈里斯关系不大，主要是看支持特朗普和反对特朗普的声音到底谁更大。特朗普在这次space里也谈到了经济问题，反正说来说去就是现在的政策不行，我上来就会怎么怎么样，政治家惯用的屁话罢了。
屁股决定脑袋。现在板上钉钉的事就是ETF促进了大量的BTC的买盘。不小小看了这个事，富豪的朋友都是富豪。当一个富豪买了，和朋友一聊，更多的富豪也会跟风进场。
其次就是加密社区已经成了美国总统选举的重要政治势力，不管是真稀罕还是忽悠也好，总归要拿出一点甜头给大家尝尝吧。
最后就是“山寨季”这种东西不要看得太重，加密的头牌是比特币。当大量的资金进场，总会漫灌到其他项目上去。
很多人说阿空你觉得这个没用那还聊个什么劲儿？没办法，大家伙喜欢看，也算是给大家打打气，加加油。
这就是玩大A和加密的区别了，现在玩大A没底气唱多，但我吹BTC132年。哈哈哈
...
1.孙宇晨插足WBTC引发信任危机。最早是WBTC公司BitGo说要跟BiT Global合资开办一个企业，但后者跟孙宇晨有战略合作关系。这消息出来，MakerDao连夜投票说减少WBTC担保品规模。

尽管孙宇晨澄清了，但没什么卵用的。过去干的糟心事都会反噬，大钱不会相信孙宇晨，只有那些散户还抱着“他赚了这么多钱，总要为行业做点事吧？”，抱歉，这就是现实，他的能力就是抢别人蛋糕，没能力把蛋糕做大。
2.上周Starknet又换CEO了。叙事叙事，叙事没什么用了，一定要跑出来一个项目才能继续玩下去。现在Starknet的TVL都跌到26了，稳居第一的还是Arb。
不知道大家有没有发现一个问题，ZK系只要过了空投就没什么TVL了。反而是Arb持续保持在首位。原因就是以太坊上的头牌DeFi都进不来，ZK系限制太大了。技术跟商业不一样的，不是越完美越好，反倒是越容易落地越好。
我在《我看zkSync：从40年前的协议战争说起》里聊过这个话题。当年互联网协议战的时候，IP比隔壁协议差远了，但最终还是IP跑出来了。

3.CME美联储观察：美联储9月降息50个基点的概率为49.5%。降息是板上钉钉的事，这里面对市场的影响分两个部分。第一部分是情绪面的影响，这点已经反馈在市场上了，另一点就是实打实的影响，就是看接下来到底降多少了。

4.加拿大加密货币交易平台ezBtc及其创始人挪用950万美元客户资金用于赌博。我再强调一次，不要相信小平台，不要相信小平台！你把代币存进交易所，是存入交易所的热钱包。这时候你的币都不属于你了。

理论上来说，你的代币就只放在你的钱包里，但因为现在普遍加密参与者素质都不高，冷钱包，转账经常会有失误导致丢币，被盗。所以现阶段中小型资产放顶级交易所比较好，往后自己熟能生巧了，钱都是要自己保管的。
去中心化千好万好，不适合傻子用。傻子适合中心化，需要有个保姆兜底。去中心化万事看自己，傻子都会被淘汰的。
...

就说到这了吧，这两天气温变化比较大，感觉脑子有点迷迷糊糊，打算早点休息，行情也就这样，大家没事也别总盯着那个盘面，没太大意义。
多出去溜达一下，脑子可能反而更清醒点。

隔夜比特币下探5%。空头和多头来回拉锯，涨跌的K线跟逗猫棒一样，指挥着交易员左右横跳，合约市场鸡飞狗跳。
除此之外的市场，安静得可怕。我看很多社交媒体上，都充斥着悲观，绝望，其实我是有点不解。按说这样的行情，应该是最舒适的。
去年满仓的，现在仍旧有巨大的利润空间，无聊的行情可以腾出更多的时间去享受娱乐；今年准备进场的朋友，也不需要花费太多的精力，只需要在每次暴跌时加上一点仓位，其余按部就班即可。
我感觉大家抓耳挠腮，主要还是因为今年大半年过去了，一点山寨季的影子都看不到。很多人没有意识到，区块链对于自己都不是赚钱的事了，而是在沸腾的市场里，寻找肾上腺素的刺激感。

其次一个原因是入场的资金在变少。这个资金变少一部分是因为新入场的散户变少了，另一部分就是套牢在山寨币上的钱太多了。后面这一部分钱是没有心理准备的钱，所以每天都睡不好，都不想赚了，只是想啥时候能解套。
我想了一下，最近一直都在讲比特币讲以太坊，大家嘴上说对对对，心里都会不以为意，仍旧想的是先投机一把，等钱多了再买。不会那么容易回头。
说句难听点的话。在积累原始资本金，尤其是自己没什么背景时，确实有上不得台面的东西，也都需要冒一些风险。这换个词就叫做“投机”。
投机真不是简单的事。很多去冲山寨币的朋友觉得自己是“投机”，那真是高估了自己。真正的投机，是自己对某一领域的认知高于大多人数，发现了市场的BUG、缺陷，冒着一定的风险把握了这个机会，获得了超额的回报。
大家可以自己想想，每天冲土狗，冲山寨，到底看懂了玩法吗？几百倍的收益是哪里来的？怎么去判断？都不知道，只是因为某个群里一个吊毛，或者某KOL嚎了一嘴，就带着钱往里冲。

今天在X上正好看到一个推文。过去在全网号召大家众筹骗得巨额SOL的骗子VT，最近又出来说要搞新项目，还有人上当，所以想仔细聊聊关于“山寨币”的问题。

首先，除了比特币\以太坊之外的所有代币，都叫山寨币。时至今日，确实有不少的山寨币实现了BTC\ETH之外的巨大涨幅，但大家需要搞明白的是，这个几百倍，几千倍的涨幅到底是怎么实现的？以及自己真的能拿到吗？

说一个我自己过去的经历。在DeFi热点出来之前，我就断言过他肯定是牛市巨大的发动机。在彼时很多相关不相关的项目我都提过，有Theta、lend（AAVE）、SNX，往后数还有woo，这些项目涨幅都有几十到几百倍不等。
我自己也买了，为什么我没有发财呢？聊几点。
1.大概率能吃到百倍涨幅的本金都很小。这是有客观因素的。因为项目本身不允许。
百倍级以上的项目，通常都是几百万到几个亿，或者是几千万到几十个亿。这时候的项目市值大概率都是因为低流通盘带来的虚高市值。
比如100W的项目，可能流通盘只有10%，这只要掏出2W就可以维持币价。这时候你但凡投入超过成交量的20%，币价可能就上天了，根本没有更多的空间给散户。
大部分拿到几百倍的，可能就是几百U（几百U）这都很不错了。属于非常典型的装大逼赚小钱。

2.低位大仓位买到了百倍级项目，也很难拿得住。
即便是找到了几千万~几十亿的项目，当你买入太多，对项目没有足够底气，别说百倍，涨50%可能开始减持，然后边涨边出，运气好剩下点底仓拿到了几百倍，但其实也不多。
因为赌博心都是慌的，做的事是可以亏损99%，但又没做好亏损99%的准备。所以大仓位根本拿不到涨幅，只能是那剩下的，可以接受归零的一点边角料，才能拿到几百倍的那天。

3.大仓位吃到了百倍级涨幅，也不会卖，最后看着跌下去。
另外一个就是涨到了100倍你真的会出么？这也有个真实的案例。确实有几个VC的朋友因为信息足够前置，买到了Sol、Luna以及BNB，在上轮牛市实现了A9的跨越，然后兴高采烈的移民新加坡...
他也没有卖，涨了100倍给了他充足的信仰，然而牛市过了平均又跌了90%，21年后移民新加坡成本奇高无比，市场惨淡要生活又被迫卖币，被戴维斯双杀了...

想赚到100倍，得有信仰，当信仰够了涨到100倍后大概率又不会出来。这就是盈亏同源，所以我一直强调最后一定要选市场上涨势最能持久，能跨周期的项目，不然都是镜花水月。

4.即便是小本金拿到几百倍也很难，因为通常当时建仓很麻烦。
大部分人参与山寨币，都是在某个代币涨了几千几万倍才后知后觉。要么就是去冲那些已经完成涨幅的“龙头”，要么就是被忽悠着去投“下一个XX”。
成功都无法复制的。ORDI可以涨那么多，ORDD、ORDE不能；PEPE能涨，PEPA不一定。山寨的涨幅来自散户的共识，散户实力就那么多，支持不了更多的项目。

所以市场火热的时候，大概率就是亏钱的时候。即便是涨，也就是50%，于事无补。如果想靠山寨币赚100万，早期用户拿1W等100倍，中期用户拿20万等5倍，后期用户拿50万出来归零。

风险越来越高，收益越来越低。

但早期参与到项目容易吗？不容易的，运气和执行力非常重要。远的不说，就说ORDI。

我深刻的记得关注到ordinals协议是3.9日，当时在unisat上打了一大堆sat域名。发现这事没有标准化，很难有赚钱效应就放弃了。
天知道BRC20是3.8日出来，一个推特小用户发了推特，我根本关注不到。同时arb、op空投陆续到账了，注意力被转移，直到5月才重新关注到ordi、pepe这些项目。

那时候已经涨疯了，我就只买了1000U的pepe，没买ORDI。因为感觉太麻烦了，要去unisat开交易，先手就得支付高额的铸币费才能交易。完了铭文打包一块就得1000U，这看都看不懂的东西我哪里舍得买。
打铭文时吸取了教训。再难，再麻烦也要第一时间上，要开节点，写代码，但根本花不了多少钱，打个铭文gas费只有那么一点，通宵打才打几百张，不到几十U，赚了几百倍也只能说差强人意。

去冲土狗的朋友，你们自己想想够勤快，能学吗？不用猜，第一时间就是问上BN没，上OKX没，想方面买，一说要在链上操作就打退堂鼓了。

你就说说，没信息力没钱又懒，有机会给你能把握吗？只能成为市场流动性提供者，只能当韭菜啊。

5.山寨币到底怎么拿到结果？
所以，真正想拿到山寨币的收益，大概率只有2个机会：

-早期超低成本加入的高倍率回报。
区块链除了比特币之外，所有的东西都还不足以让人看到持续增长的真实收益，但web3的概念很有想象力，基础建设又不够，所以每个周期都会有新东西出来。这些新东西早期一定是赚钱的。
想赚这个钱，看行动力，信息筛选能力。
-牛市主升浪的中等回报。

牛市主升浪是散户最活跃的事情，也是比特币对加密市值占比最低的时候，往往这个时候山寨币会吸收大量的流动性获得极高的涨幅。

想赚这个钱，一定是要拿出自己能承受亏损的资金进去。不然涨个50%又出，出了又涨，涨了又追，反反复复牛市过了就直接套牢。

理论上，其实还有第三种，就是绝望行情中去建仓山寨币。但事实上这是无法实现的。因为你找不到底部，跌了80%，还能跌80%，并且不一定涨得回来。

那个时候，所有人相信的只有比特币，反而不怕跌下去。说到这，大家能够意识到为什么99%拿到大结果的人都是靠BTC和ETH了吧？
因为赚钱最多的就是最绝望的底部区域到牛市顶部的收益。但绝望筑底的过程还有巨大的跌幅，BTC大家都相信能涨，但山寨币大家担心的就是归零。你也不敢重仓。

好了就聊这么多了。干什么事，都有方法论。都是要钻研学习的，小币的投机都是非标，为什么说强调投资，强调买比特币，虽然看似缓慢，但却是唯一一个可以学习的体系，可以拿到结果的方式。

不要心比天高。认清自己，做自己力所能及的事情，认清自己，去学习去提高认知。

让自己交了“学费”洞悉本质的时候，才能开始赚钱，这也是很难的事情----因为需要你在交了学费以后，还能剩得下用来投资的子弹。

隔夜阴线变成了针线，BTC最低下探至50K后迅速反弹至54K。一来一回，多头空头都被杀得溃不成军。只有一些“迟钝”的现货持仓BTC的朋友毫无波澜。
这次暴跌加密行业把诱因给到了Jump Trading。但事情也不是那么简单，这次是整个金融市场的“大清算”。不过先聊聊Jump Trading的问题。

最早是Bitmex的联创AH当了吹哨人，说在传统金融渠道中得知了加密一个大家伙正在清仓。虽然没明说，但大家心里都有数，说的是Jump。

这家公司在做加密之前，在芝加哥就以高频交易和算法交易出名。他们最开始的资金也都是自有资金，躲在幕后暗戳戳的交易，这类公司外界是很难了解到内部架构和财务状况。
说到这，不得不先祛魅一下。在交易市场，所有人都是自己的对手盘，只能闷声发大财，如果策略一旦被公布，就容易被跟风、被狙击。开动自己的脑袋瓜想象，所有说能给你点位，指导交易的人，显然都是骗子。因为让你赚了钱，他们就赚得少了。
说回JuMP。这类公司虽然看起来神秘，但核心思路和风险都是一样的。一个是高杠杆，一个就是内幕交易。

高频量化要的是交易速度的领先，通常每次交易只能吃到极少的收益。要想让收益变大，就只能上高杠杆。过去LTCM搞得也很神秘，最后的核心也就是通过复杂的金融工具拉高杠杆，让每次只能拿到0.01%的国债套利变成了1%。

这潜在风险极大，并且这样的风险就是由CeFI所酝酿的。当时Luna暴雷的时候，我就用Ltcm举过例子。正常一个机构向银行寻求借贷是要留下保证金或者安全垫，比如100万要留下10%，这样杠杆就有上限。

但当时LTCM由于超高的投资回报率让银行都激动了，几乎所有银行都给予他们0安全垫的承诺，几十亿变成了上千亿，最终在俄罗斯金融市场完成巨幅亏损，差点引发了世界级的金融灾难，最后还是美联储联合14家银行联手救市，才堪堪挽救过来。
这些问题的核心，就是中心化机构过大的权力，可以让他们不遵守规则违规贷款。

如今的Jump、上一轮周期的Terra和3AC都是倒在同一个地方。比如当时在ust第一次脱钩的时候，Jump秘密购买了大量的UST，Kwon（luna创始人）则给出了以0.4U价格交付6500万枚luna的期权，当时二级市场luna的价格是多少知道吗？90U！

这件事直到terra被调查后，才由Sec公示出来。这就是CeFi，隐秘，不透明，甚至不到暴雷的那一刻，没人知道里面到底有什么龌龊。
当然，加密市场的这次下挫，Jump大概也是世界金融市场丢出来的一只车。今年以来，加密市场并没有让人兴奋的新概念，所倚仗的是BTCETF、ETHETF带来的外部风险敞口。

这条输水管的主力是美股，是全球货币基金。在美国科技股受到重挫，日元利率突然变化的前提下，这根管子向加密带来的资金流速自然会变慢，变缓。

再往下深究，这就是资本主义的周期性金融崩溃，俗称‘金融危机’。这样问题的核心就是我一直所说的，那些中心化权力追求利润去践踏规则所带来的恶果，也是比特币所存在、我们必须要持有的最大意义。

关于比特币和金融危机，我在《哪怕每月只能买0.001个比特币，都要买》这篇文章里讲过，大家务必仔细再看看。

昨天我在X上发表了观点。我说我加仓了BTC和ETH，并希望312重演。不独有偶的事是，同样有人说，如果重演312，这时候不应该加仓。并举出当时312前后市场的K线，我把图贴出来。

这确实是吓唬住了很多人。但我们做一个推演，很多问题就迎刃而解了。
首先市场的涨跌幅无法预测，虽然我一直在说资本主义总会周期性的大暴跌，但没办法预测底部在哪里。
回顾当时312的走势，即便是在ETH150U分批建仓，后来跌到80U又有什么关系呢？再加仓不就行了？最后不是涨回来了么？

如果现在的8.5没有复刻312，后续没有跌幅了，下跌20%没有加仓，这轮机会是不是就错过了？

所以，在前天、昨天的时候，分批加仓并没有半点问题。但如果是开合约，那才是大问题-------在BTC和ETH上的所有亏损，都是因为头寸加了杠杆。而并不是加仓带来的问题。
回过头来，再次强调，这些对大家有用的观点，希望大家每次在决策之前，都想一遍：
1.大仓位持有BTC和ETH，小仓位去买新概念。小仓位买对了同样赚很多，但全仓买错，一辈子翻不了身。
2.永远留下2层仓位摁死不动，除非是真正来了312。这是保证自己心态最后的防线。
3.永远记得分批加仓、分批建仓。不要去做预测行情的蠢事情。
4.不要做合约。

今天加密突然全线大跳水，BTC当日跌幅超15%，ETH跌幅超21%，很多代币直接跌到了去年12月的水平。

这时候无数利空都在轰炸市场。比如巴菲特清仓50%苹果股票、日\美套利逆转引发全球清算、地缘政治冲突加剧，又比如加密巨头Jump诱发链上清算。
不只是加密，现在全球都在恐慌。后台很多读者朋友都在担心，迷茫，恐慌，问牛市是不是结束了？现在是买还是卖？也有管不住手上头做多爆仓把我当救命稻草的。
确实，现在的行情处于一个非常重要的节点，这时候确实要作出一些决策。但是，我们的决策不能建立在对涨跌带来的情绪波动之下，而是建立在体系之内。

恐慌、迷茫的底色，本质是对未知的不确定。因此，在当下的决策，一定要有冷静的思考，把纷扰的线索梳理出来，很多事情，并不值得大家恐惧。

今年3月，我在《投资不是在牛市去赶集》里非常郑重的强调说：当没有在熊市中打窝，贸然进入牛市，最终都是亏。这次突如其来的暴跌印证了我的说法，因为市场短期的涨跌没办法预测。绝大多数人都是持续的亏亏赚赚，不能保证每天十几个点的收入，反而会因为持仓成本过高（或者杠杆过高）在某一次的暴跌中被套牢。

因此，行情的涨跌，对于我们来说永远是未知的，如果只关注短期涨跌，永远都会恐慌、迷茫，永远没办法作出最正确的选择。

之前说这些话，很多人不会相信，因为当时已经买了币做上了波段，赚到了钱，会对我的话嗤之以鼻。现在请大家更仔细地听，以下内容分成两个部分，一部分是底层的逻辑，一部分是怎么办。

一、资本市场的底层逻辑

1.加密确实能改变阶层，但真正的收益是来自熊市到牛市的巨额涨幅。同时这部分涨幅大概率是来自BTC和ETH。为什么？因为在那种极端情况下，所有人对于BTC\ETH，和对于其他代币的共识是不一样的。对于前者而言，大家是担心底在哪，不是担心还不会涨回来。对于其他代币的担心就直接变成了“会不会归零？”
因此，敢于在低位重仓的大概率就是比特币和以太坊，所以真正拿到大结果的也就是这两个代币。

2.市场的涨跌没办法预测，能化未知为已知的，是自己有多少钱，和仓位配置计划。所有人都没办法精准逃顶和抄底，本质就是无法预测涨跌，即便某一次蒙对了，但路径依赖会让你下次还做这样的判断，最后总会在某一次逃顶抄底中被套牢或者卖早了。

因此，分批建仓\减持一定是最为重要紧要的，一定要保证自己亏得少，其次再去想赚的更多。

3.盈亏是同源的，在哪里赚的就会在哪里亏，因此要选择长期最能涨的标的。很多人在合约、土狗上，在波段交易上赚了很多钱，但同样的大部分都在这里亏掉了。底层的核心仍旧是无法判断市场的涨跌，也并不是各种盘子的攒局人，没办法知道那么多内幕消息，只能靠50%的概率去赌涨赌跌。
其次各种小币，缺乏商业逻辑，纯粹的是靠低流通量和大户控盘、散户情绪共识来推动涨跌幅，所以暴涨起来很快，暴跌起来也很快。这是不成熟市场特有的机会。但这是不牢固的。
所有的投机机会，都是在大仓位持有比特币和以太坊之外才应该考虑的，不然就是一时烟花，最后什么都拿不到。
二、现在到底该怎么办？
现在迷茫、恐慌的人大概分成三类。
第一类，高位持有BTC、ETH怎么办？这一类朋友，现在就是锻炼心性的时候，需要认知到的是过去操作的错误，在高位梭哈却没有做好准备。
心态一定要调转过来，要告诉自己：在22年、23年底部没有开始建仓，就说明自己的运气、胆魄、认知比他们差了不少，是要花钱买教训的。这是自己该承受的风险，如果能抗住，仓位只是做了一个过山车，接下来还是会回到高点。如果想不明白，那就是仓位东流水。
如果还有资本金，该考虑的是接下来的每次下跌，我应该是什么样的比例去配置，让自己的成本更低。

如果是已经梭哈，那么现在就挺着。关键在于后续后续大涨上去，该怎么处理自己的仓位，能让自己有更好的心态。
第二类，高位接盘山寨币怎么办？这里面同样分成两种情况，第一种是已经梭哈没有余力建仓的。这部分朋友找谁都没办法，最开始把自己的性命交给了运气，现在也只能相信运气。

高速150迈刹车失灵，问我怎么办？我只能说祝你好运，希望你能够碰上一条减速带。如果有幸活下来，那就把我过去所有的文章都读一遍。
第二种是尚有余钱可以补仓。这类朋友还有救，但可加的仓位是你最后的机会。不要去想着给山寨币加仓拉低均价。今天会跌，明天可能会跌得更多，甚至涨不回去。

你该做的是做好规划，把这些钱分批放在BTC和ETH上，让他成为你最后的安全垫。这时候不要要求去赚更多，而是让BTC和ETH的仓位帮助你回本。等回到健康状态后，再去要求变得更好。
第三类，空仓选手。
恭喜，如果你现在还是空仓，那么你是幸运的。你有更多选择来完成更好的配置，但空仓选手也是非标的。

每个人能承受的风险不一样，可投资本金不一样，需要的预期回报不一样，甚至连收入都不一样。

大方向是做好定投比例，在每一次暴跌时候分配好仓位。其次，保证大规模持有的是BTC和ETH。最后是拒绝杠杆、合约。
总结。

说到底，到现在为止，每个人都应该意识到，投资不是问一问别人明天涨跌去赌运气，也不是听谁说牛市到哪，比特币能够涨到多少再去选择如何建仓。
而是看明白，想清楚。看明白市场涨跌不为我们左右，看明白我们能赚到最多的钱是从哪里来的。想清楚我们自己手上有什么牌，在什么时候该怎么打。
在重大利空之下，利好也在悄然孕育，减息，放水，ETF。投资的底层是人类都在变好。现在你所见，所闻，只是历史长河上的湍流，他们能做的是加速、减缓到达终点的时间，并不能改变什么。反而，如果你有清晰的认知，每一次大跌，都是市场给予你的机会。

人都是社会性动物，大部分人都容易受到环境的影响而趋向于随大流。在平常生活中看不出伤害，因为再平凡仍旧有劳动力，可以满足正常的生存需求。最多就是在生命消逝前回忆一生时，感觉白活了。

但在金融领域，随大流是可怕的事情，它带来的伤害是立竿见影的，因为你会亏钱。同时又很难意识到这种伤害的根源------因为他是思想上的潜移默化。

隔夜比特币跌破66K，主流的声音又在唱衰市场，这些声音可以找到各种各样的利空来恫吓参与者。三人成虎，如果仍旧是随大流，没有判断力，在一次次的洗脑中接受了这个结果，最后开始观望，甚至于是割肉。

同样的声音，在比特币突破70K时，他们会说牛市已来，同样可以找到各种利好来“佐证”观点。又是在一次次的洗脑中Fomo，最后开始梭哈，以至于被套牢。

钱就在随大流之时，从自己的钱包转移到别人的钱包中。
想要改变这样的现状，就要认清自己，认清市场。认清自己是要搞清楚能赚什么钱，认清市场是要搞清楚什么才最终决定涨跌。

看别人在ORDI暴富，PEPE暴富，MEME暴富。但自己在这里亏钱，在那里亏钱，甚至比特币都突破新高了还没赚钱。冲土狗赚不到钱说明自己真没那个能力，没买比特币是因为没能力还想太多。
改变从买比特币开始，直到自己赚到钱以后，再去想着拿自己可接受的亏损去参与那些行业发展中的机会。

不要把自己看得太重，也反馈在对市场的认知中。我不止一次说过，市场的涨跌跟你、我没有太大的关系。短期的涨跌，来自大部分韭菜的情绪共性，长期的涨跌，来自基金机构的认可度。

比如比特币大会特朗普演讲时的上涨，就是来自韭菜预期情绪的共性，所以推动了价格的短期上涨，但散兵游勇不足以积蓄坚实的力量，所以又飘飘荡荡的回撤至64K。

机构的情绪共性才是最重要的。举个传统金融的例子，全球UI设计软件头部Figma，从2016年面世，几年时间估值涨了100倍，21年直接到了100亿。这就是VC的情绪共性，他们愿意以这样的估值真金白银地去砸钱进去。

现在的加密市场，恰恰就处于机构情绪共性诞生，准备Fomo之时。
上一轮熊市中，稳定币最高供应量1629亿美元，22年4月开始净流出，于2023年10月结束，随后稳定币供应量开始转入净流入并持续扩大，伴随着就是BTC突破30K的箱体震荡，突破至60K上方。
从23年10月至24年2月，稳定币增长规模接近146亿，但2月至今5个月，单是USDT的供应量就从100.55B增长至121.43B，增长了200亿，总供应量171.3B，已经超越了上轮牛市的最高值。

本轮牛市与上轮牛市更大的区别在于，在比特币ETF和以太坊ETF的风险敞口之下，机构的情绪共识更容易转化为真实的资金供给，因为都有合法合规的渠道来持有比特币。

今年二月比特币ETF就累计买入144689枚比特币，截止到现在，比特币ETF总资产净值是60.12B。

这还不算完，在加密社区登上美国政治舞台之后，几乎所有的竞选者都表示胜任以后要开启国家级比特币储备计划。这样的影响力会从美国辐射至所有资本主义国家。这样级别的买入，会涨得少么？
议息会议预告了9月的降息，美联储扛不住市场的压力准备缴械投降，全球资本市场已经开始了强烈的反馈，2.9万亿市值的英伟达都暴涨12%，就连大A也久旱逢甘霖，迎来了第一根大阳线。

满城尽带黄金甲，这是大势所趋。汹涌澎湃的力量，正悄然扶住加密市场这顶轿子。
但在奋力起轿之前，都需要蓄力，现在的每一次下跌，都是在为没有到来的牛市蓄力。
在这个时候，不要因为市场的杂音干扰了你的判断。不要纠结于你持有的代币为什么不涨。就按我说的，大规模持有比特币和以太坊，遵守既定的投资计划，这一轮牛市的回报不会小。
但如果你仍旧没有计划，仍旧在meme币、合约、土狗、短期交易中来回折腾，浑浑噩噩，不知所来，不知所去，此时此刻更要觉醒。
满目山河空念远，落花风雨更伤春，不如怜取比特币。

市场短暂的上攻至70K后无力突破，隔夜又退守66K。我在《口号只是说说而已，特朗普的讨好，才是最大的利好。》曾说过，政客两张嘴，挑动的是感性的情绪，但实质性好处没到，都会归于平静。
之前我聊过一个指标DXY（美元指数），它体现的是用他国货币给美元定价的指数，之前是十种，现在是六种。通常来说，如果美国加息，其他国家不加息，就会导致别国货币对美元贬值，DXY上行。与此同时国债利率就会提高，其他金融资产就会下降。

过去大家仔细看就会发现，通常DXY和加密行情就是反相关，这次比特币暴跌，伴随着就是DXY走强，以及mt.gox的预期抛压对市场的影响。
当然前面都是我胡说八道的，只是为了找一个暴跌的借口。议息会议马上就要召开，市场预测9月份降息概率已经超90%以上。下面这是26日的概率图，现在概率更高了，几乎到了100%。

先跌一些怎么都是好事，过去每次重大事件伴随的主升浪，都要留出酝酿空间。只要不抱着杠杆冲进去，都会相安无事。
...

其实写文之前，市场就开始反弹了，这次是以以太坊为主。原因是以太坊ETF首次出现了正流入。大概数据是：
灰度（Grayscale）以太坊迷你信托 ETF ETH 单日净流入 1235.88 万美元，目前灰度以太坊迷你信托 ETH 历史总净流入为 1.81 亿美元。昨日单日净流入最多的以太坊现货 ETF 为贝莱德（BlackRock） ETF ETHA，单日净流入为 1.18 亿美元，目前 ETHA 历史总净流入达 6.18 亿美元。其次为富达（Fidelity） ETF FETH，单日净流入为 1635.67 万美元，目前 FETH 历史总净流入达 2.61 亿美元。

净流出大户是灰度，它的ETHE历史净流出是18.44亿美元。我之前说过，灰度的BTC信托也是历史净流出，但整个BTCETF大多数时候都是净流入。到了以太坊ETF力度小了很多，投资者也开始产生了怀疑。

还是贝莱德和富达给力。灰度不管是BTC还是ETH，ETF的费率太高了。最后都会流出来，转入到其他的ETF份额里。大家可以单纯地理解成“换手”就行了。
说到这，就不得不提一下机构对行业的意义。现在整个行业都掀起了反VC风，同时整个行业的融资事件和融资资金都跌回了2020年。很惨淡。
实际上，VC在传统市场也是这么干的，美股，大A，VC都是在一级市场拉高估值，然后在二级市场高位退出。

这里面的问题在于，项目本身和二级市场结果。有的市场全是散兵游勇，比如加密行业，有的市场二级基金比散户还没信仰，有的市场二级机构信念坚定（不要对号入座）。
对加密行业而言，几乎所有项目都是要经过超长期的市场检验和落地性完善。这就意味着只能靠长时间战略亏损来运营，需要给投资人看到的是数据的爆发性增长，大家才能撑得下去。

散户肯定撑不下去，也没那么多钱。需要的是二级基金组织起足够的资金力度来给二级市场提供价格支撑。加密行业没有正儿八经，特别有实力的二级基金。
市场呈现的是一级二级倒挂。用脚丫子都想得到，动则几十亿的市值放二级市场，谁有能力接盘？接不了盘价格就只能跌。

当然，因为没有监管的存在，加密行业里鸡鸣狗盗，内幕交易的事件太多了，大钱们也担心进得来出不去，所以未来相关的法案政策一定要有，没有就没人守规矩，只是说单独立法，还是一刀切。
这也是必然趋势，现在美国政治圈非常看重加密社区，大家能给得利好就是买比特币，以及推进相关法案落地。
...

1.movement完成了3800万美元的A轮融资。这是一个ZKS的模块化L2，说是创新L2，可以把MOVE语言兼容EVM，很多顶级VC都投了，说实话吧没什么落地性，但空投还是可以做。很多人诟病VC币，但空投仍旧要首选VC币，因为只有VC币能保证空投数量和二级市值。很多小币空投也许能跑出来，但没有VC币那么稳定。ZKS、LayerZero败絮在前，往后对于老鼠仓VC大概率也会收敛很多。
2.Vitalik在EDCON大会上给以太坊充值信仰了。过去十年以太坊做的都是基础建设，未来十年肯定要向应用程序上发力。我觉得不要认为以太坊基金会有能力做出什么好的程序，各做各的，只要基金会能够足够Open，对开发者更好，剩下的就交给开发者自己去百舸争流了。

说到这，总有人说以太坊令人失望，但过去十年以太坊的收益率比比特币还高，到底失望在哪呢？昨天买，今天跌，明天骂娘，买什么都会失望。

3.大佬深扒了Solana数据写了一篇抨击长文。这个问题我之前说过，但没有去做数据分析，大佬做得很详细了。大概是整个Sol上超高的交易量和夸张的交易频率是来自机器人和MEME代币的活跃。
但meme币大家都是亏钱的，一旦超过了大家的疲倦值，“繁荣”就会立刻打回原形。说得有道理，Sol上meme市值大概90亿，加密市场散户的资金差不多就这么多了，现在每天的交易量20多亿，手续费4%，如果持续这么保持，按照99.4%的亏损率，不到三个月就得玩完。
要重点提的是，meme不代表Sol，Sol这条链很有出息，过去每一次热点都没错过，比之ICP，XTZ之流，要好太多了。它的逻辑我在这里说过，就不多说了《ETH or Sol？》。

喜欢玩X的朋友，多看看外文圈吧。简中KOL不是黄推，就是黄推，像深度研究数据，并且有质量的互动太少了。

昨日比特币突破70K后急转直下，最低下探至65K，跌幅5%。多空博弈之下高杠杆被杀的人仰马翻，24小时爆仓1.68亿，多单就爆了1.44亿美元。
海森堡在1927年提出了一个物理学原理，即不能同时确定一个基本粒子的位置和动量，叫做“测不准原理”。他自己也有一段深刻的哲学阐述：
“在因果律的陈述中，即‘若确切地知道现在，就能预见未来’，所得出的并不是结论，而是前提。我们不能知道现在的所有细节，是一种原则性的事情。”
短期的行情也是如此，诸多因素的交互干涉决定了明天的行情，无法被准确预测，但时间跨度越长越宏观，结果越难被撼动。
以有限的脑力追求无限变量的波动，孔子管这叫以有涯追无涯，则殆矣。我们反而需要集中精力去把握那一两个变量，去拿到那无法撼动的结果。

议息会议会、复杂的地缘政治、经济局势，都昭示着未来不可名状的动荡。但透过想象看本质，这一轮周期，就是资本主义周期性崩溃的边缘。
看起来扯远了，其实不是。投资真正的收益就是来自熊市到你离场时的收益结算。能看得多远，决定了选择标的正确的概率；而是否能抵住贪婪和恐慌，这又是决定了你的倍率。

贪婪和恐慌是人性对未知的情绪反馈，无法被克服。要消除贪婪和恐慌，只能是将“未知”变成“已知”。放在比特币上，那就是我们必须知道，为什么他是正确的，为什么他未来一定会一直涨。
这并非是灌鸡汤充值信仰，而是对本质的解构，如果你能耐得下性子看，我想你会打开不一样的眼界。
投资是盈亏同源。所以最终要获胜，就必须选择涨幅持续时间最长的标的。这个周期的时间和红利，开始于它对传统的革新，并在全面取代后达到最高潮，结束于出现颠覆它的事物出现。

回想一下互联网对传统行业的颠覆到全面取代就是这么一个过程。但要颠覆、取代，需要的是对过去的创新进步，这是一个伴随着生活便利度提高的过程。

互联网带来的就是P2P社会化、信息解放，那比特币带来了什么呢？去中心化。它的重要性甚至超过了互联网，因为这不仅是对物质层面的革新和取代，更是思想层面上的颠覆。
过去这个世界发生了很多次金融危机，很多经济学家都在探讨每次金融危机的原因，并尝试通过创建新的规则来避免危机。

但事实是资本主义社会仍旧每隔一段时间都会出现重大的金融危机，大萧条，东亚金融危机，次贷危机。每一次危机后，大家试图创造新的规则避免重蹈覆辙。
大萧条后罗斯福开展新政，带着凯恩斯经济学和宏观调控介入自由市场。
东亚金融危机后，东南亚各国同样开始金融金融重组，完善经济治理体系缺陷。
次贷危机过后，G20和欧盟成了处理金融危机最大的协调机构，整个国际社会都开始参与填补管理、监督基础设施的空白，各国都出台了“新规则”。

但最本质的问题依旧没有解决。资本主义的意识形态就是追逐所有能够获得更大利润的方式。恰巧的是，每当新的规则建立后，都会给那些践踏规则的人创造更大的利益。更巧的是，中心化的权柄就可以践踏规则。
资本逐利、中心化权柄、践踏规则的暴利，三者叠加就导致了资本会一次次的通过践踏规则而获取暴力，直到社会体系崩溃而出现危机。

就拿美国的次贷危机为例子。银行放贷给贷款人后签署贷款合同，银行为了获得更多利息收入，就会把合同打包给金融公司A，金融公司A同样为了利息又把那份合同再次打包抵押给金融机构B，循环往复。

这些MBS、ABS最终形成了一个乐高堆积的大厦。但这不是问题。如果银行能够按照规则做好贷款审批，每一位贷款者都具有持续还款能力，这实际上是能最大化地提高资金利用率。
然则实际上，银行方并没有遵守规则，业务员为了赚绩效、资本家为了更多的收益，都对规则视而不见。最终才导致大面积违约达到临界点时，整个大厦轰然崩塌。

资本逐利和践踏规则获利是必然事件，只要资本主义存在就不可被消灭。因此导致每次金融危机最大的罪魁祸首就是人类的中心化权力凌驾规则之上。
唯一解决问题的方式，就是给出这么样一个世界。所有人在规则之内公平竞争，权力无法僭越规则，且通过不断博弈，以达到规则趋近于完美，天下大同。
但其中很多哲学问题没有解决，比如囚徒困境、公地悲剧等等等等，直到比特币的出现，才将人们设想的乌托邦，变成了可实现的未来。

比特币带来了点对点电子现金系统和区块链技术，打下来去中心化世界中最重要的记账体系。

他用密码学电子签名来保证记账人无法篡改账本；用Pow工作证明控制比特币的数量，通过区块奖励的分发来激励大家参与记账。
总而言之，它将未来去中心化世界（web3或是元宇宙）的记账权和收益，公平的给到了所有人，此之谓去中心化之始。
至此，人们才看到解决金融危机的希望。比特币之后，DeFi进一步巩固了大家的信任。
上一轮周期Luna的暴雷，同样始于中心化权柄对规则的践踏。3AC以及一干CEX们，通过加密和现实世界过渡的漏洞，将CeFi的危机嫁接到加密世界。

但我们所看到的那样，加密中的CeFi持续在暴雷，但那些DeFi仍旧依靠着去信任在正常的清算。不管你的商誉有多大，你出多少抵押物就只能借多少币，天子与庶民同罪。这是比特币为加密世界奠基后，去中心化对抗金融危机最直观的结果呈现。
这样的价值，就是对传统金融的颠覆，且是比互联网的颠覆更高级，是自精神、思想的颠覆，是督促人类迈向另一个段位的起点。
因此，比特币，才是我们跨越阶层，实现各自财富自由唯一最具确定性的标的。
明白了这些，你才能做到无视贪婪和恐惧，长期的持有比特币，拿到等同于你认知的倍率。

不管是谁，在维持当下生活的前提下，应该极可能的去拥有他，哪怕每个月只能买0.001个。
15年后，你在别野与人款款笑谈时，你大概会感慨，这一篇改名命运文章。

特朗普在比特币大会发言的余波开始发酵，国内外、圈内外的媒体争相转载，隔夜比特币再度冲上70K，距离前高仅仅只有5%的涨幅，换而言之，按照这段时间的涨幅率，只需要2天就突破历史新高。

昨天《口号只是说说而已，特朗普的讨好，才是最大的利好。》我说过，加密大势已成，不管百人政客们是真心还是假意，都不得不拥抱比特币。他们无法改变趋势，却可以加速那一刻的到来。
过去一直有种声音，叫做散户不配持有比特币，或者说3000U以下不配持有比特币。这些人想的并不是脚踏实地的让财富增值，而是缺乏认知又希望一夜暴富。

能拿出3000U炒币的人，月收入不过就是三五千。不说去年，即便是在7.4，听从了我这篇《中产皆炮灰》文中的建议时，至今也30%的收益，如果更早看到我的文章，在20K持币，现在也有3倍的收益。
3000U变成9000U，相对你过去的生活，这笔钱分量不重么？都是被币圈一夜暴富的神话洗脑了，但你又凭什么能抓住那样的机会，或者你又如何证明这不是一场骗局呢？

这么说大家觉得很空洞，真巧了，比特币大会期间，X上有人晒出5sol赚70多万U的故事，是不是让你热血沸腾了？谋士以身入局，我今天也尝试了一下“百U战神冲土狗”，给大家记录一下。

下午朋友跟我说他是钻石手，看准了很多涨幅超10倍的代币。我说你推荐一个给我，我尝试一下。

然后他给了我一个合约地址，我用TGBOT搜索了合约，发现市值只有6.5K。我说这能买吗？朋友说冲吧，之前那些金狗都是这么起来的。
于是我买入了0.1sol，历时5小时，市值从6.5K跌至6.2K，清仓，亏2%和手续费。

没多久朋友推荐了第二个项目，LadyGaga，用bot查询市值300个sol。当我正准备买入时刷新项目近况，发现流动性池已经被撤离。

朋友说这个项目没选好，ladygaga过气了，又给我选了一个据说是特朗普女儿的相关土狗，已经涨了50%后买入0.1sol，半个小时不到，涨了75%。

随后最高涨幅100%。但仅仅是过了半小时，当我准备收菜时，突然流动性被撤，反手亏完本金。这个过程仅仅是2个小时。

这仅仅是0.5sol都是这样，当你把辛辛苦苦攒下来的那一点积蓄全放进来，后果是什么呢？

当然也会有人反驳说阿空你不懂这些东西，只能听别人说去买，当然亏钱啦，但是我的朋友，你对这些链上的东西真的懂吗？难道你是DEV？如果不是DEV，难道不也是跟着乱七八糟群里的各种吊毛发合约去冲的吗？

冲土狗，跟澳门赌博一般。

有的人可以去娱乐，因为他们的生活条件允许拿出一小部分钱去满足更多的精神需求--------并且这些人反而更能意识到赌场的意义仅仅是“小赌怡情”。

但那些只有几千U几百U的朋友，能去赌场赌出一个明天吗？想过没有当你仅剩的那几个钢镚被收走以后你该怎么办？每月三五千的工资，有放贷，车贷，衣食住行的消费，再攒出这几千U需要多久？还是认为自己手气不好，去借钱？如果还不上，该怎么面对未来的生活？
钱越少的人，越要赌没错。但这样的“赌”，不是买定离手的听天由命，而是付出比别人更多的精力，找到那些别人没看到的机会，去实践，最后才是“尽人事，听天命”。

人事不做，就想赌运？
平平淡淡屯比特币，未来已经一片光明，跌跌跌跌冲土狗，恐怕没有未来。

首先回应一下昨天写的大事。7.23号X平台有人说美国国会大厦降半旗，是因为拜登感染新冠去世，后来辟谣是为了纪念上周五去世的一位黑人议员。没确定不好写，就当是当了一回狍子吧...

昨天的大事是以太坊ETF第一天正式交易，有几个关键数据要说一下，灰度的以太坊信托净流出4.84亿美元，贝莱德和Bitwise各自流入了2.66亿美元和2.04亿美元，加上其他的共计5.9亿美元，对冲掉灰度的流出后，净流入有1.07亿美金。
灰度的流出有两个原因，一个是因为手续费比别家高了快十倍了（1.5%和0.2%），所以投资人就从灰度赎回加入了其他的ETF，其次就是折价的信托套利。
很多人会说灰度为什么要弄这么高？我觉得这就是行业问题，GBTC的管理费是2%，可能他们觉得1.5%就是降价了。但贝莱德传统另类投资产品就已经是0.64%，开店促销打折弄个0.2%不过分。
灰度GBTC的历史净流出是187.22亿美元，流出的这一部分被IBIT吃掉了（净流入195.67美元），所以它的以太坊ETF流出也是正常的，大概率市场份额也会被贝莱德吃掉。
从这个角度来说，我们大家都该打起精神来，更谨慎一些。巨头进场对行业是好事，对我们其实不一定。因为我们本土玩家都打不过他们的，唯一能获胜的手段就是尽可能的多屯最重要的加密货币。

...

关于行情，有人在问怎么以太坊ETF正式交易这么大的事儿，怎么币价还没涨呢？昨晚我就说过巨头们都是兵马未动粮草先行，很多东西都是走走过场，不会有太大的价格波动，除非是没有人买ETF。
比特币现在人心惶惶，都觉得门头沟的影响很大。但往深了看涨跌真无所谓，德国抛售BTC的时候，市场已经充分定价了，往年行情反弹力度最大的就是BTC。
门头沟不扎堆砸盘，市场都能消化，且给一个好的进场时间，如果扎堆砸盘，那就一步到位了。担心这个事的大多都有杠杆在里面，属于自己给自己添堵，用不是自己的钱去赚不属于自己的收入，依靠的还是自己没法确定的机会，这都不亏谁亏呢？

1.pump.fun累计收入突破7000万美元。这个平台很多人不了解，但我说他是干什么的大家就懂了：他是Solana上的模因币平台，专门用来一键发币的。整个Pump.Fun的相关TX已经占了总TX的38.4%，大概是142.17万（一TX就是一个meme币），自己想想冲土狗赚钱的希望到底有多渺茫。
现在Solana的质押率都到了7%，你拿着Sol去质押都好，别相信土狗屙金子，99.999%都是真屎。

2.网传DYDX要打包出售。从3月市场集体跳水后，DeFi龙头只有DYDX的反弹最乏力。但我看了一下DYDX的数据，一年也能挣一亿多的手续费，估值可以给到10亿，现在是8亿多，按理说是个好价格。但又传被黑客攻击，又传要卖平台，我也吃不准。
问了大手子们，现在是V4版本，黑客攻击的是V3，要卖的也是V3。对了，DYDX还有一个抛压问题。之前说好的解锁日期延后了一次，定在迁移Cosmos以后，一方面是自己想发展，另一方面恐怕就是想通过公链质押的方式去消化这部分抛压。我有点想买，但还是等等看，现在是1.2U，我想等到1U以下，等到了就买，等不到就算了。好的代币也不差这一个。
3.网传哈里斯也要参加比特币大会。拜登半托孤哈里斯后，据说宣布竞选总统后不到48小时就开始恶补加密。这就是大势所趋，你喜不喜欢加密不关心，但加密人士的选票要去拿。不知道大家怎么想，我反正是对未来的行情充满信心。

就说到这了，市场行情也就这样。新概念的东西不多，还是围绕着meme和空投，ton生态引入了不少CEX的融资，我感觉TON还是得跑出一个神Ponzi才有威慑力。
现在整个加密的融资已经降到了2020年的冰点了。周期一说还是存在的，事物都像钟摆一样，在摇摇晃晃的前进。接下来还是得社区接棒VC了。