星期五的“四巫日”平静结束，SPX 股价接近其历史最高水平，而 Nvidia 在成为全球最有价值公司后稍作休息。
随着仲夏的临近和股市继续攀升的担忧之墙，人们的注意力将开始转向未来的政治，周四的美国大选将是历史上最早、赌注最高的一次。法院裁决后，投注赔率大幅转向前总统特朗普，尽管两位候选人无论如何都可能继续推行不可持续的美国财政政策扩张。国会预算办公室将 2024 年的赤字提高到 GDP 的 7% 以上，预计在可预见的未来将维持在这一水平。
法国将于 6 月 29/30 日开始大选，第二轮选举将于 7 月 6/7 日举行。市场已尽其所能打击法国资产，OAT 债券与德国国债的差距扩大（贬值）至 2012 年以来的最高水平，勒庞的国民联盟党仍遥遥领先，极右翼联盟则力争获得明显多数。
说到惩罚，与外汇相关的紧张局势也开始加剧，由于中国经济增长持续低迷，人民币兑美元汇率跌至今年最低水平，而风险逆转表明市场正准备迎接未来更多的疲软。
日元的压力也在增加，美元兑日元接近 160，而华尔街估计财务省只剩下大约 2000-3000 亿美元的干预资金，而日本央行官员仍在拖延加息。市场预计，在未来一两个月内，日本央行将采取下一波干预措施，在此之前，日元将跌至 165。
日经指数继续徘徊在周期高点附近，但其他领域也开始出现裂痕，日本农林中央银行（Nochu）是日本最大的农业银行，资产负债表规模高达 3570 亿美元（56 万亿日元），成为美联储长期加息的最新受害者。Nochu 被华尔街亲切地称为日本的“CLO 鲸鱼”，它警告称，由于其大量 CLO 持有量因融资利率上升而蒙受损失，本财年的亏损可能超过 95 亿美元（1.5 万亿日元），是早先预期的 3 倍，令市场感到意外。
在经济方面，我们看到进一步的迹象表明美国经济终于放缓，美国经济增长意外趋于 2022 年以来的最低水平，世界其他国家也与美国一样陷入负增长。
此外，由于疫情期间的储蓄已被全部花光，美国消费者也终于显示出一些投降的早期迹象，信用卡拖欠率升至 2012 年以来的最高水平。在劳动力方面，虽然总体增长数字不错，但数据似乎表明，创纪录数量的员工同时从事多份“全职”工作，这可以解读为对劳动力的需求过多，或者个人需要维持多份收入工作才能维持不断上涨的生活成本。我们倾向于后者。
高昂的生活成本、放缓的劳动力市场和昂贵的抵押贷款利率最终导致美国房价同比下跌，而之前的价格上涨是由于卖家无法用廉价抵押贷款购买新房导致供应不足。美国住宅市场是否会步全球同类房地产的后尘，成为下一个下跌的市场？
周五股市收盘，但本周主要指数整体表现强劲。银行交易商报告称，由于主要指数拒绝让步，空头回补持续了整周，周五公布的核心个人消费支出 (PCE) 数据将成为本周最大的数据。市场宽度狭窄和持续狭窄的领先地位仍然是股市的眼中钉，尽管到目前为止，它们还没有转化为任何实质性的疲软。卖空者继续被消灭殆尽，SPX、纳斯达克和“七大”的空头持仓量处于多年来的最低点。不要与盘面作对。
说到糟糕的市场情绪，过去一周遭受重创的资产类别是加密货币，主流货币（BTC/ETH）周跌幅为 -3%，而山寨币则遭遇了大幅抛售，许多主流货币本周下跌 -10-15%，较近期高点下跌近 70%。BTC ETF 的大量净流出也无济于事。
虽然我们早就讨论过这个周期的不同之处，即主要货币的反弹不太可能导致山寨币/NFT 产生积极的溢出效应，但上周，原生市场受到的打击尤其严重，各种与知名 DeFi 项目合谋的空投。不谈细节，许多原生项目在过去一年里一直在努力耕种空投作为新的“alpha”，但 zkSync、Layer Zero、Eigenlayer 等公司宣布的支出远低于预期，粉碎了人们对该行业的信心。事实上，这场骚动如此之大，以至于引发了很多关于空投“时代”结束的讨论。随着 NFT、memecoin 和以太坊 L1 费用的暴跌，我们是否应该迎来原生生态系统的另一次重大变化？至少可以说，这无疑是有趣的一年。
