全球政治似乎再次成为焦点，法国总统马克龙在盟友于上周的欧洲选举中惨败后意外宣布提前举行选举。法国国民阵线/国民联盟（由勒庞领导）的民调大幅上涨似乎表明，6 月 30 日极右翼将获得绝对多数，这增加了最终“法国脱欧”的风险，现任财政部长也发出了金融危机的严重警告。

国民联盟党的胜利标志着欧洲政坛进入了一个动荡时期，在移民政策和生活成本上升的紧张局势加剧的背景下，极右翼政党在与主流现任者竞争中取得了重大进展。今年是民主选举的历史性一年，全球有 70 多个国家举行联邦选举，右翼政客在德国、法国、荷兰、西班牙、意大利、阿根廷等国的选票不断增加。这是否预示着即将到来的美国大选将进一步转向民族主义问题？看起来确实如此。

市场情绪从一开始就恶化，早上首先是法国股票和债券，然后迅速蔓延至信贷市场，因为美国 5 年期 IG CDS 利差在短时间内扩大了 2.5 -sigma+。据报道，流动性全面不佳，单向去风险资金从欧洲流出，而美国信贷处于历史高位。

其他宏观美国资产大部分保持稳定，由于对人工智能的乐观情绪，SPX 和纳斯达克徘徊在年初至今的高点附近，而（不可否认）领导层稀疏的陈词滥调继续凸显出来。换句话说，有人工智能股票，然后还有其他股票。

周五的经济数据当然也没有起到什么帮助作用，密歇根大学消费者信心调查结果不佳，整体指数为 65.6，低于预期的 72，为 11 月以来的最低值。此外，通胀预期部分也朝着错误的方向发展，关键的 5-10 年中值停留在 3.3%，而平均长期预期飙升至 5.3%，创下 1994 年以来的最高水平。天哪！

上周加密货币价格疲软，因为市场情绪仍然低迷，没有催化剂，过去两周出现了一系列长期清算，速度缓慢。季度表现也很疲软，与全球股票、大宗商品甚至黄金的普遍上涨相比，表现为 -5%，年初至今注册的新比特币地址数量令人担忧。这与我们的长期论点一致，即当前的反弹与之前的周期不同，因为它主要是由 TradFi 对少数代币（或者实际上只是 BTC）的兴趣推动的。与此同时，随着许多“行人”转向下一个最热门的事物（人工智能），加密原生影响力正在缩小，剩下的建设者主要专注于提高区块链和资本市场的效率，这仍然是一个崇高的项目，但比加密通常的“立即致富”计划要长期得多。谁说加密毕竟不能成长？