虽然据了解，政策制定者会考虑多项指标的总体影响来确定一个经济是否陷入衰退，但一项核心指标，即萨姆衰退指标，通常被用作衰退开始的信号。

关于萨姆衰退指标，圣路易斯联储解释道：

“当全国失业率（U3）的三个月移动平均值（https://fred.stlouisfed.org/series/UNRATE）相对于前 12 个月三个月平均值的最低值上升 0.50 个百分点或更多时，这就标志着经济衰退的开始。

该指标基于“实时”数据，即特定月份的失业率（以及近期历史失业率）。”

查看 2024 年前几个月的#unemployment数据，美国劳工统计局报告称，5 月份失业率为 3.7%，2 月份为 3.9%，3 月份为 3.8%，4 月份为 3.9%，5 月份为 4%。这些数字与 2022 年以来报告的数据相差不远，如下表所示。

关于可能预#recession的 Sahm 衰退指标，下图来自圣路易斯联储的图表显示，2024 年 1 月该指标为 0.20，2 月为 0.27，3 月为 0.30，4 月为 0.37，5 月为 0.37。（请注意，重要的是看全国利率，而不是逐州的利率。）

此外，currentmarketvaluation.com 发布了下图，显示了该指标与衰退门槛的接近程度。

对此，currentmarketvaluation.com 解释说，上述虚线表明，预示着即将出现衰退的 50bps 门槛尚未达到。

规则的可靠性和结论

关于 Sahm 衰退指标的可靠性，currentmarketvaluation.com 表示：

“自 1950 年以来的 11 次经济衰退中，萨姆规则在每次经济衰退期间都触发，平均在衰退开始后约 3 个月触发。这远早于 NBER 正式宣布经济衰退，也早于 GDP 数据可用来明确经济衰退。自 1950 年以来，萨姆规则仅显示过一次误报（1959 年），即便如此，六个月后美国也已陷入衰退。”

从今年的萨姆衰退指标来看，很明显，从 2024 年 1 月到 5 月，这一数字有所增加。然而，最新指标并未反映出美国经济正陷入衰退。

尽管萨姆衰退指标很有用，但必须重申的是，政策制定者可以综合使用其他几个指标来得出有关衰退开始#inflation存在的结论。

例如，对于通货膨胀，政策制定者可能会考虑消费者价格指数和生产者价格指数的变化（有关这些指数的最新更新，请参阅https://www.bls.gov/）。

最终，一旦政策制定者分析了所有相关指标，他们就会对当前的经济状况做出声明并据此实施政策。此类政策制定者包括#美联储，预计该机构将在本月（2024 年 6 月）的会议上维持利率不变。