信用协议 TrueFi 正在与风险管理公司 Cicada Markets 合作，将传统金融的基石（用更少的钱借更多的钱）引入加密货币。

低额抵押贷款是一项充满风险的业务，过去几年中出现了多次灾难性的破产案例。

中心化借贷平台 Celsius、BlockFi 和 Genesis 的数十亿美元倒闭给整个行业带来了连锁反应，决定了 2022 年和 2023 年的加密货币寒冬。去中心化借贷平台也遭遇了惨败。最近，在 Goldfinch 等 DeFi 协议上进行无担保借贷的尝试导致了数百万美元的违约。

尽管之前遭遇过灾难性的失败，TrueFi 和 Cicada 仍在尝试再次尝试。

毕竟，这是一个巨大的机会。

联合市场研究公司 (Allied Market Research) 2023 年的一份报告预测，到 2031 年，所有行业无担保商业贷款的全球市场规模将达到 12.5 万亿美元。

TrueFi 背后的公司 Wallfacer Labs 的首席执行官兼联合创始人 Ryan Rodenbaugh 向 DL News 表示：“这种负面污名很大程度上源于对这一话题缺乏教育。”

可以肯定的是，加密货币行业确实存在借贷，但大多数贷款要求借款人提供比他们能借到的更多的抵押品。在 DeFi 的无许可世界中，这是最大限度降低交易对手卷款潜逃风险的唯一方法。

对于无抵押贷款，偿还贷款的唯一保证就是借款人的信誉和业绩记录。

这一切都取决于公司准确评估风险的能力。在这种情况下，这意味着 TrueFi 和 Cicada。

Delphi Creative 负责人 Ashwath Balakrishnan 向 DL News 表示：“鉴于贷款是根据链上和链下资产负债表发放的，因此必须有一个集中承销商来分析所有这些数据并发表意见。”

慢慢来

这两家公司将向加密货币原生交易公司提供信贷额度，众所周知，这类人群无法从无法承担风险的传统银行获得贷款。

但对于一个有着抵押贷款不足灾难历史的行业来说，吸引业务是一项挑战。当 DL News 询问他们如何与之前的灾难区分开来时，罗登博说，要慢慢来。

他表示：“风险管理和慢增长承保效果很好，”他指的是实体计算和承担贷款财务风险的过程。

新平台并不是他们首次涉足借贷领域。TrueFi 已经在以太坊上运营着一个小型无抵押贷款市场，价值近 2400 万美元。

两人还为 DeFi 贷款机构 Maple Finance 承销了无抵押贷款，但这项业务并非没有失败过。

2022 年 12 月，借款人 Orthogonal Trading 拖欠了总额达 3600 万美元的八笔贷款，Maple 上的贷方遭受了沉重打击。

几个月前，加密对冲基金 Invictus Capital 和加密投资公司 Blockwater Technologies 未能偿还 TrueFi 总额 440 万美元的贷款。

但罗登博表示，TrueFi 平台自成立以来已发放 150 多笔贷款，贷款金额达 17 亿美元，违约率不到 1%。同样，自 2021 年以来已承销超过 8.5 亿美元贷款的 Cicada Markets 的违约率为 1.2%。

Rodenbaugh 表示：“这两种协议都遭受了损失，就像任何形式的信贷一样，但我们的协议都没有遭受 BlockFi、Genesis、Celsius 等公司所遭受的灾难性损失。”

TrueFi 和 Cicada 的违约率与传统金融市场相当。根据圣路易斯联邦储备银行的数据，2024 年第一季度所有商业银行的商业贷款平均拖欠率为 1.13%。

“没有标准化就意味着无法确认数据是否合法。”

Ashwath Balakrishnan，德尔福创意主管

Cicada Markets 创始人 Sefton Kincaid 向 DL News 表示，违约率低的原因是，这两家公司对贷款对象非常挑剔，并且进行了严格的尽职调查。

他说，两人在同意承销贷款之前，审查了潜在借款人在多个交易周期内的业绩记录。

但这可能还不够。与传统市场相比，加密货币公司承保评估方式几乎没有标准化。

Balakrishnan 告诉 DL News：“没有标准化就意味着无法确认数据是否合法。作为贷方，你必须相信承销商正在正确履行职责。”

根据决策进行部署

两人在以太坊第 2 层 Arbitrum 上建立了新的借贷市场。

Rodenbaugh 表示，TrueFi 和 Cicada 之所以选择 Arbitrum 而不是其他区块链，是因为它是以太坊第 2 层，拥有最多的存款，并且在去中心化方面也走得最远。

该网络基金会还同意提供 ARB 代币赠款以激发人们的兴趣，但尚未公开披露赠款金额。

现在的问题是 TrueFi 和 Cicada 能否吸引足够的优质借款人。

Cicada 的金凯德表示，他的公司确定了超过 20 名借款人（主要是贸易公司），他们希望以 13% 至 15% 的利率获得价值超过 3 亿美元的信用额度。

如果该协议能吸引所有这些借款人，那么根据 DefiLlama 的追踪，新协议将成为第四大现实世界资产 DeFi 协议。

Tim Craig 和 Liam Kelly 是 DL News 的 DeFi 记者。有小贴士吗？请发送电子邮件至 tim@dlnews.com 和 liam@dlnews.com。