正如预期的那样，现货比特币交易所交易基金 (ETF) 在美国市场的推出对数字资产行业产生了巨大的积极影响。它引发了散户投资者的热潮，并创下了比特币 {{BTC}} 和 ETF 投资记录。

更重要的是，成为美国证券交易委员会 (SEC) 批准的产品改变了比特币的风险回报率，让加密货币重新成为机构投资话题。这引起了一些公司的新兴趣，并鼓励其他公司重启已暂停的项目。进入主流金融体系的大门已经重新打开。

注意：本专栏中表达的观点为作者的观点，并不一定反映 CoinDesk, Inc. 或其所有者和附属公司的观点。

风险的三个维度

机构投资者从多个角度考虑风险，其中包括：产品、交易对手和基础资产本身的风险。在传统金融 (TradFi) 中，所有这些都是众所周知的。

这些产品已经商品化，许多公司都提供类似的产品。交易对手方（做市商、托管人、清算所等）有助于吸收交易风险，这一点众所周知。不同的资产类别也很容易理解，而且有评估特定资产风险的悠久方法。

多年来，许多风险和波动性已经从系统中消除。黑天鹅事件才是问题所在。风险很低，但回报也很高。战胜市场的机会很难找到。

我们在加密货币领域看到的一系列事件都产生了负面影响，但鉴于该行业缺乏监管和控制，这些事件是可以预见的。这些事件发生的风险太高，以至于机构无法追求超额回报。

降低风险

比特币 ETF 从三个维度降低了风险。

ETF 在美国市场上已经存在 30 多年了。每个人都了解这种产品。通过证券化产品购买资产比直接购买现货比特币更直接。许多投资者认为，支付管理费让其他人处理比特币交易的托管、结算风险和其他运营方面是更好的选择。他们不再需要直接承担这些风险。

贝莱德、富达等大品牌的存在降低了交易对手风险。加密货币本土托管人、流动性提供商和做市商有很多，但在 TradFi 领域，他们相对不为人知。

另请参阅：Steven Cohen 的 Point72 还拥有比特币 ETF

ETF 向普通投资者介绍了加密货币领域内一些值得信赖的交易对手。了解大型 TradFi 参与者已对其财务状况、流程和程序以及安全实践进行了尽职调查，减少了恐惧因素。不仅如此，它还向他们展示了如果他们想持有比特币和其他数字资产并在未来自己进行现货交易，可以向谁寻求帮助。

通过批准比特币作为 ETF 领域的标的产品，SEC 降低了资产基础层面的风险——即担心加密货币可能在美国被完全禁止，显然，更大的监管透明度可以进一步降低资产风险，但市场对 ETF 的需求促使该机构解决一些重要问题。它还促使 ETF 发行人实施许多降低机构投资者期望看到的风险的普通元素。

所有这些因素都为市场带来了信任，这对于恢复数字资产进入主流至关重要。加密货币周围有很多意识形态、行话和技术术语。但本质上它只是使用不同技术的另一种资产类别。

在 FTX 出现之前，许多人都把这些风险放在一边，专注于价格上涨和进入市场。在 FTX 出现之后，人们说，我想参与其中，但我需要知道我受到了基本的保护。ETF 做到了这一点，同时让机构投资者接触到加密货币领域的依赖交易对手。它们让这个行业重回正轨。

另请参阅：摩根士丹利披露的比特币 ETF 持股情况

目前，有两件事让机构远离数字资产。一个是哲学上的。他们不相信或不喜欢比特币或加密货币。然后是第二阵营，对他们来说，风险/回报率仍然不够有吸引力。对于这些人来说，ETF 的成功让他们越来越难以袖手旁观，尤其是当客户要求购买加密产品时。

终有一天，比特币和其他数字资产的主要风险将集中在资产表现的基础层面——就像 TradFi 一样。这不是一项裁决或一款产品就能奇迹般实现的。这将是一个漫长的过程，但最终所有关于产品、交易对手和监管的问题都将消失。

唯一的问题是，您是否想投资数字资产？