昨日交易日较为平静，市场因此得以在本周数据发布前稍作休整。中国将公布新增人民币贷款、总融资、M2 货币供应量、CPI、PPI 和贸易差额。欧洲将公布德国工业数据、贷款调查、瑞典和挪威 CPI，当然还有欧洲央行会议。英国将公布劳动力就业数据、月度 GDP 和工业生产。美国数据将主要关注价格，纽约联储将公布 1 年期通胀预期、CPI、PPI、密歇根大学消费者信心和通胀预期。央行活动将包括新加坡、瑞典、新西兰、加拿大、泰国、欧洲央行和韩国的利率决定。本周结束时，我们将迎来摩根大通、花旗、富国银行、道富银行和贝莱德的第一季度收益报告。这的确是忙碌的一周！

在美国，周三的 CPI 将成为焦点，市场预计核心 CPI 将从同比 3.8% 略微回落至 3.7%，从过去几天债券收益率的上升趋势来看，市场可能更好地对冲鹰派的意外影响。期权跨式期权暗示 SPX 周三的波动幅度在 +/- 1% 左右，过去 12 个月 CPI 日该指数平均波动幅度为 +/- 0.7%。请记住，期权隐含价格在过去 2 年中普遍高估了实际波动，因为投资者一直在为尾部保护付出代价，因为在这个周期中，通胀备受关注。

固定收益市场已完全恢复利率“长期走高”的口号，与 1 月初相比，市场定价远超 50 个基点的隐含降息，两年期收益率和长期利率目前均远高于美联储的官方指引。

说到波动性，花旗报告称，SPX 在过去 6 个月内上涨了 23%，最大/最小交易区间为 24.4%，实际波动率停留在谷底水平，仅为 11.7%。波动率与交易区间的比率处于 1 月份以来的最低水平，处于 1983 年以来的 1% 水平。由于宏观事件风险几乎消散，隐含相关性也降至十年来的最低水平，这表明风险自满程度很高（极端？），经济表现和企业收益都火力全开。

换句话说，自 2023 年 2 月以来，SPX 从未出现过 -2% 的一天（而 BTC 似乎每 8 小时波动 2%），根据花旗汇编的数据，这是自 1928 年以来第 12 长的连续下跌。具体来说，最长的连续下跌是 2005 年至 2008 年间超过 900 天，尽管美国股市的自满情绪与当前的世界局势形成了鲜明对比。

话虽如此，从自下而上的角度来看，强劲的盈利增长和企业利润率保持在历史高位继续支撑股市。此外，股票净供应量（二次发行 + IPO）与过去几年相比继续萎缩，而回购保持强劲，2024 年有望成为连续第四年年度回购额约为 1.2 万亿美元。看来稀缺性不仅适用于比特币，而且与不断扩大的法定面额基础相比，优质股票的供应似乎也供不应求。

加密货币价格在过去一周冲刷掉杠杆多头后继续反弹。随着不同的山寨币继续轮换并享受它们在阳光下的日子，价格距离历史高点仅一步之遥。昨日，ETF 流入量较为温和，为 6400 万美元，贝莱德的流入量基本与 GBTC 的流出量相匹配。最后，彭博社报道，2024 年第一季度部署的加密风险投资资本出现小幅反弹，这是一个好兆头，但与 2022 年相比仍相去甚远，尽管比特币价格已收回所有损失。

在接下来的几个季度中，如何才能让 FOMO VC 资本重返加密领域？SignalPlus 正在与其他加密构建者一起努力，希望开发出杀手级用例，重新点燃投资热情。敬请期待！