周末的新闻流显然因前总统特朗普在宾夕法尼亚州的演讲而几乎酿成灾难而中断。特朗普原本有望赢得总统大选，但在遭遇暗杀后，博彩市场预测这位前总统获胜的几率约为 70%，而这一预测却几乎以压倒性优势胜出。
尽管美国可能是一个分裂的国家，观点日益两极分化，但这个国家在国土安全和政治人物遇袭等问题上确实团结一致。可能的一个切入点是，1981 年对前总统里根的暗杀企图可能导致了接下来的选举中出现“红色横扫”，而目前的周期更为强劲，因为距离 11 月仅几个月。现在大选很可能取决于特朗普的输赢，自由派媒体和反对派将不得不在竞选活动的剩余时间里更加谨慎地发表强硬批评。
宏观市场可能会以特朗普获胜作为默认情景，对所有资产类别产生重大影响。虽然我们不是政治专家，但相信第二届特朗普政府可能会采取更为强硬的政策并非天方夜谭。
目前，共和党和特朗普的支持者会认为：
反对派试图以政治迫害者的身份判处前总统 700 年有期徒刑
最近对“非公民”投票规则的修改可能会让大量移民投票反对特朗普
光天化日下发生暗杀事件，安保工作存在重大疏漏
作为回应，如果特朗普连任第二任期，市场可能会假设：
积极的财政支出和节俭的税收政策
中美紧张局势进一步升级
欧洲面临额外压力，需要为北约保护支付 2000 多亿美元，尤其是在俄罗斯与乌克兰持续冲突的情况下
封锁边境，阻止非法移民
对关键公务员、政府雇员和其他华盛顿生态系统工作人员进行大力“清理”，这是自第一任期以来最高法院保守派立场转变的延伸
债券收益率可能会出现熊市陡化走势，因为激进的支出计划将使本已严峻的债券供应和预算赤字状况进一步恶化，而特朗普的第一任期将推动 10 年期债券收益率在 18 个月内上涨约 200 个基点。
特朗普可能连任，而美国经济增长和通胀放缓的背景下，上周 CPI 降幅降至 2021 年以来的最低水平，这要归功于期待已久的住房成本放缓。核心 CPI 较 5 月份上涨 0.1%，为 3 年来最慢的涨幅，而整体指数自新冠疫情以来首次下跌。
市场肯定将周四的 CPI 视为当前周期的分水岭，市场预期 9 月份降息的可能性为 95%，而且人们可以想象，特朗普政府肯定会向美联储施压，要求其在 2025 年更积极地降低利率，作为下一轮经济刺激措施。
说到经济放缓，美国大型银行的收益证实了消费者疲软，大多数银行都拨出更多现金来弥补拖欠的客户贷款，花旗集团/富国银行/摩根大通均增加了贷款核销，因为消费者已经花光了大部分疫情期间的储蓄。小型银行的信用卡拖欠率已升至 30 年来的最高水平，整个银行业则升至 10 年来的最高水平。
同样，周五公布的密歇根消费者信心指数连续第四个月低于预期，受访者表示，劳动力市场疲软和物价持续高企抑制了消费者信心。官方调查指出：“近一半的消费者自发表达了对高物价正在侵蚀他们生活水平的抱怨，与两年前创下的历史最高水平持平”。
在美国以外，上周的数据也证实了中国经济复苏乏力，CPI 同比下降 0.2%，而预期为同比增长 0.4%，6 月份贷款和信贷增长均创下历史新低，终端用户需求疲软。再加上早些时候新增人民币贷款、社会融资规模下降以及进口疲软（同比下降 2.3%，预期为增长 2.5%），在七中全会前，官员们无疑会对复苏速度感到失望。
回到美国股市，标普 500 指数继续在历史高点附近徘徊，不情愿的空头纷纷认输。摩根大通估计，多头股票期货头寸已回到过去 10 年的最高水平（相对于未平仓合约的百分比），而现金配置已突破 2000 年以来的最低水平。然而，尽管价格上涨，但由于 IPO 市场对大多数发行人仍关闭，全球新股补给连续第三年为负，标普 500 指数成分股的“有和无”环境仍在继续。
有趣的是，宏观空头可能会惊讶地发现，债券与股票的相关性（收益率并不总是随着股价单边变动）一直在表明美国经济在过去 2 年从未面临任何衰退的危险。这种相关性在软着陆预期与无着陆预期之间来回波动，在强劲数据期间偶尔会出现扩张迹象。这是一个尖锐的提醒，虽然宏观资产极具前瞻性和自动修正能力，但往往是资产之间的相互作用才能说明全部情况，而不是一维变量的绝对水平（如倒挂的收益率曲线）。留意收益率何时与股价同时下跌，以获得市场最终相信我们正走向放缓阶段的第一个真正暗示。
在数字资产方面，加密货币显然受益于特朗普就职典礼胜算的上升，BTC 反弹约 62.5 万美元，在最近可怕的抛售之后，周环比上涨超过 10%。比特币会议显然再次确认了特朗普将于 7 月下旬在纳什维尔会议期间亲自出席，这表明政府继续支持加密货币作为竞选声明。
资金流入方面，周五现货 BTC ETF 出现大量资金流入，周末事件发生前流入总额达到 3.1 亿美元。这是自 6 月 5 日以来流入量最大的一次，根据钱包数据追踪器 Arkham 的数据，投资者最终回归逢低买入，因为他们相信德国政府已经出售了所有 BTC。除此之外，市场仍需应对 Mt. Gox 的还款问题，预计约 14 万美元（85 亿美元）的 BTC 供应将进入市场，不过随着 9 月份即将降息以及特朗普可能获胜为加密资产提供支持，隧道尽头肯定会出现更多曙光。价格走势方面，BTC 成功守住了 5 万美元的低位区域，以对抗最近的抛售，这也是 1 月份 BTC 批准后的突破区域，随着我们接近夏季末期和多事的第四季度结束难忘的一年，市场情绪可能会转向卖出看跌期权/逢低买入。
祝你好运并保持坚强！
