DAI价格的脱锚来自于大量USDC通过Maker的PSM模组1:1借出DAI，进行一系列的套利操作。目前通过PSM借出DAI应该是USDC最稳的套利方式，直到DAI在更大程度脱锚或MakerDAO关闭PSM模组的功能。目前PSM的文档在官方入口已经无法找到，并且此前MakerDAO就有提案，计划降低RWA的比例。
PSM的诞生
2020年，MakerDAO 在市场剧烈波动时推出了 Peg Stability Module（PSM）。它允许用户以无成本的方式将法币稳定币（$USDC、$USDP、$GUSD）与 $DAI 进行互换。PSM 通过套利加强了 $DAI 与美元币值的挂钩，因为现在套利交易者能够套利 $DAI 与其他法币支持的稳定币之间的价差。
与 $ETH vault 等超额抵押借款产品不同，使用 PSM 模块不保留法币稳定币的所有权，而是直接将其换成 $DAI。也可以将 $DAI 还回 PSM 模块，并拿回法币稳定币，上限是 PSM 内的金额。
提出放弃DAI锚定美元的“Endgame”计划
2022年8月28日，MakerDAO联合创始人Rune Christensen发布文章《合规之路和去中心化之路：为什么 Maker 别无选择，只能准备自由浮动 DAI》，指出目前超过 50% 的 DAI 由 USDC 抵押，而监管对加密货币的打击可能会在没有事先通知的情况下发生。
即使对于合法、无辜的用户也没有恢复的可能性。因此，Rune Christensen 建议通过一个被称为“Endgame 计划”的方案逐步增加DAI的去中心化资产抵押份额，提高抗审查程度。Rune指出该过程可能会导致50%的用户流失，但Maker会优先选择去中心化，且允许DAI与美元进行一定的脱钩来维持去中心化。
Endgame计划主要内容
- 将复杂的MakerDAO治理拆分成多个MetaDAO，负责特定的治理职责，提高治理的去中心化程度：每个MetaDAO都可以专注于自己的任务，实现治理的多中心，允许MetaDAO并行执行，加快治理进程。MetaDAO之间是彼此独立的，有自己的治理代币和治理流程，需要自己赚取收益。
- 将复杂的MakerDAO治理拆分成多个MetaDAO，负责特定的治理职责，提高治理的去中心化程度：每个MetaDAO都可以专注于自己的任务，实现治理的多中心，允许MetaDAO并行执行，加快治理进程。MetaDAO之间是彼此独立的，有自己的治理代币和治理流程，需要自己赚取收益。
- 引入更多去中心化资产：降低ETH、wBTC等抵押资产的稳定费，降低通过USDC来铸造DAI的需求；引入ETHD，让用户能通过stETH铸造ETHD进而铸造DAI，来提高ETH在抵押资产中的份额，从而提高去中心化资产的占比。
- 三种渐进的抵押品策略，逐步实现去中心化：三种策略分别为鸽式、鹰式、凤凰式，随着时间线渐进式往前发展，根据监管的威胁逐步推进。
· 鸽式策略：尽可能增加抵押资产，保持资产高速增长
· 鹰式策略：若DAI遭受权威攻击，将对能被权威机构控制的现实资产（RWA）的风险暴露限制在25%，以寻求业绩增长和弹性之间的平衡
· 凤凰策略：若有证据表明即将受到权威攻击或者RWA的所有抵押品都已被没收，则会过渡到消除所有RWA风险敞口的凤凰策略，只有不能被权威机构控制的RWA才能作为抵押品
- 在遭受权威攻击时将允许DAI与美元脱钩：Rune 假设在激活 DAI 自由浮动的最初阶段，多达 50% 的协议用户将在短时间内离开。在该阶段，Maker允许DAI 将从 1:1 的美元自由浮动，并根据目标利率逐步改变价格，积极的目标利率增加了对 DAI 的需求，减少 DAI 的供应，而消极的目标利率则有相反的效果。
通过调节利率达成DAI的相对稳定，不需要与美元1:1挂钩。Rune同时也表示DAI将在至少3年时间里保持与美元的锚定，若没有遭到直接威胁，这一时间还将延长。如果能够将抵押品的去中心化程度提高到75%，那么将无期限的保持与美元的锚定。
“Endgame ”计划进展
“Endgame 计划”提案于2022年10月10日发起，目前已通过社区投票。Endgame 计划的路线图被分成 4 个主要阶段。提前版将在 12 个月内上线，构建 ETHD，上线 6 个 MetaDAO，启动MetaDAO自身代币系统的流动性挖矿等。然而，完整版将在 2030 年或以后才会启动。
结语
就目前的情况来看，MakerDAO已经接近触发凤凰策略的边缘，PSM的文档已经从官方入口下线，表明USDC事件已经受到了Maker的高度重视。期待看到Maker的进一步措施和DAI的价格变动情况。
