我们评估各种加密货币交易所的杠杆水平，以评估其流动性、违约风险以及其永续期货交易活动在多大程度上受到其加密货币储备的支持。
我们的分析计算了杠杆率（未平仓合约与总储备的比例），以衡量交易员使用的杠杆程度和每个交易所的财务状况。高杠杆率可能意味着潜在的流动性风险。
尽管今年未平仓合约大幅增长，但币安在主要交易所中仍保持了强劲的储备，因此脱颖而出。其比特币、以太坊和 USDT 储备远超其未平仓合约。币安还报告了主要交易所中最低且最稳定的杠杆率，2023 年 12 月的杠杆率为 12.8，2024 年 12 月略微上升至 13.5。这种稳定性，加上比特币未平仓合约扩大了 2.6 倍（从 44.5 亿美元增加到 116.4 亿美元），凸显了币安应对市场波动和连锁清算的能力。像 OKX 这样的小型交易所也保持了较低的杠杆率。
相比之下，Gate.io、Bybit 和 Deribit 等交易所的杠杆率最高，分别为 106、86 和 32。这些数字表明，他们的比特币未平仓合约超过或接近他们的储备，以太坊的情况也类似。
监控交易所杠杆至关重要，因为高杠杆在 2024 年 11 月 FTX 崩盘中发挥了关键作用。FTX 的储备金暴跌至零，而其未平仓合约仍然很高，暴露了储备金不足以支持交易活动的风险。
由 CQ Research 撰写
