ETF 资金流入加速、交易所供应减少以及美国潜在的战略储备，为比特币前所未有的稀缺奠定了基础——甚至 100 万美元的价格目标也突然变得合理。
随着比特币的不断成熟，比特币交易所交易基金 (ETF) 的快速增长是其长寿和融入更广泛金融生态系统的最有力指标之一。这些产品提供主流、受监管的比特币投资机会，自成立以来就吸引了大量机构和散户投资者的资金流入。根据 Bitcoin Magazine Pro 的累计比特币 ETF 流量图汇总的数据，比特币 ETF 已经积累了超过 936,830 个 BTC，这引发了一个问题：这些持股量会在 2025 年之前超过 100 万 BTC 吗？
100 万 BTC 大关的意义
突破 100 万比特币大关不仅仅是一个象征性的里程碑。它表明市场已经成熟，并且长期对比特币作为可靠的机构级资产充满信心。如此大量的比特币被锁定在 ETF 中，实际上收紧了公开市场的供应，为可能成为价格上涨压力的强大催化剂奠定了基础。随着交易所剩余的代币越来越少，市场的长期均衡将发生变化——这可能会提高比特币的底价并降低下行波动性。
趋势是你的朋友：创纪录的资金流入
这种势头是不可否认的。2024 年 11 月，比特币 ETF 的流入量创下了历史新高，超过 65.62 亿美元，比上个月的数字高出 10 亿美元以上。这波资本流入使新比特币的创造速度相形见绌。仅在 11 月，就开采了 13,500 个 BTC，而流入 ETF 的 BTC 超过 75,000 个，是月供应量的 5.58 倍。这种不平衡凸显了目前存在的稀缺动态。当需求大大超过供应时，市场自然会做出反应，导致价格上涨。
需求无止境的图表
这是一个具有里程碑意义的时刻，贝莱德的比特币 ETF 最近在总基金资产方面超过了该公司自己的 iShares 黄金信托基金。《比特币报告》 11 月刊以直观的方式记录了这一时刻，揭示了投资者偏好的明显转变。几十年来，黄金一直位居“避险”资产的宝座之上。如今，比特币作为“数字黄金”的新兴角色得到了不断增长的机构配置的认可。对比特币支持的 ETF 产品的需求已变得无休止，因为经验丰富的投资者和新进入者都承认比特币有潜力成为多元化投资组合的基石。
不到一年的时间，贝莱德的比特币 ETF 就超过了其黄金基金。
长期持有与供应冲击
比特币 ETF 流入的一个关键特征是这些投资的长期性。机构买家和长期配置者不太可能频繁交易。相反，他们通过 ETF 购买比特币并长期持有——数年甚至数十年。随着这种模式的持续，ETF 中持有的比特币基本上退出了流通。结果是供应源源不断地离开交易所，将市场推向潜在的供应冲击。
目前交易所中仅剩约 225 万 BTC，凸显了现有供应量的持续下降。下图显示了比特币价格继续上涨，而交易所的平衡却下降的背离——这是稀缺动态发挥作用的无可辩驳的信号。
完美的比特币牛市风暴和向 100 万美元迈进这些不断发展的动态已经推动比特币突破 100,000 美元的里程碑，而这样的成就很快就会成为遥远的回忆。随着市场合理化比特币可能达到 100 万美元的行进路线，曾经看似遥不可及的梦想现在似乎越来越可行。市场心理学和价格模型中的“乘数效应”表明，一旦有大买家参与进来，连锁反应就会导致价格爆炸性上涨。随着 ETF 不断积累，每次大额购买都可能引发一连串的后续购买，因为投资者担心错过下一轮上涨。
即将上任的特朗普政府、比特币法案和美国战略储备
如果目前的趋势还不够乐观的话，地缘政治舞台上正在酝酿一种新的、具有变革潜力的局面。即将于 2025 年上任的总统唐纳德·特朗普表示支持“比特币法案”，这是一项拟议的法案，要求财政部建立战略比特币储备。该计划包括出售美国政府的部分黄金储备，以获得 100 万比特币（约占目前所有比特币的 5%）并持有 20 年。此举将标志着美国货币政策的重大转变，使比特币与黄金并驾齐驱（甚至超过黄金），成为国家财富存储的基石。
由于 ETF 已经导致稀缺，美国政府为确保大规模战略比特币储备而采取的举措将放大这些影响。考虑到目前交易所仅有 225 万 BTC。如果美国计划在相对较短的时间内收购其中近一半，供需失衡将变得异常严重。这种情况可能会引发超级看涨狂热，将比特币的价格推向以前无法想象的领域。到那时，即使每 BTC 100 万美元也可能被视为合理的，这是该资产在全球金融和国家战略储备中作用的自然延伸。
结论：多头力量汇聚
从近期 ETF 流入量超过新发行量的五倍，到美国可能出现的比特币储备等长期结构性变化，基本面都对比特币有利。日益稀缺，加上大买家进入市场的乘数效应，为价格的指数级上涨奠定了基础。曾经被认为不切实际的比特币价格——100 万美元——现在已在可能范围内，有确凿的数据和强大的经济力量突显了这一点。
从今天的水平到比特币价格发现新时代的旅程不仅仅涉及投机。它受到供应紧缩、需求不减、机构接受度上升，甚至世界最大经济体的潜在认可的支持。在此背景下，在 2025 年之前 ETF 持有量超过 100 万 BTC 可能只是一个更大故事的开始——这个故事可能会重塑全球金融并重新构想储备资产的概念。
