2024年12月5日，137Labs举办了一场备受期待的X Space活动，主题为【Hyperliquid 空投效应与技术创新的双重引擎解析】。此次活动邀请了领域的知名嘉宾，包括Bubbly Finance联合创始人Luke、Hyperliquid资深成员茶不思，以及早期Hype参与者小镇烹饪大师，共同探讨Hyperliquid在空投策略、技术创新及去中心化金融生态建设方面的最新进展。
在活动中，嘉宾们围绕Hyperliquid的核心优势进行了深度讨论，分析了其如何通过空投效应吸引用户，推动平台增长，以及技术上的创新，包括自建L1链和HIP-1、HIP-2标准的落地与发展。大家还分享了Hyperliquid在去中心化流动性、金融产品扩展等方面的未来潜力，并讨论了平台如何实现去中心化交易所行业标准的目标。
本文将带您回顾这场内容丰富的讨论，深入解析Hyperliquid的空投效应、技术创新及市场布局，为您提供全方位的洞察，帮助您在加密行业的发展中把握更多机会。
Q1
Hyperliquid 是什么？您是否使用过？请介绍下Hyperliquid目前的发展情况。您认为 Hyperliquid 与同类产品 Backpack、Dydx相比有何异同。
Luke认为，Hyperliquid相较于其他合约平台，其特点在多个方面非常突出。首先是用户体验，Hyperliquid的流畅性和中心化交易所的体验几乎相同，而其他平台常常会出现流动性不足、费用高昂以及卡顿、宕机等问题。他指出，Hyperliquid的技术明显更优。
其次，他提到Hyperliquid是币种支持数量最多的合约交易所之一，这一特点使得它能满足活跃用户的需求，而其他平台的币种支持范围通常局限于BTC、ETH等主流资产。对活跃用户来说，Hyperliquid因此成为更优选择。
第三，Luke强调了Hyperliquid团队的务实作风。他们专注于做好当前的合约交易，逐步进化到更去中心化的状态，甚至未来可能成为一个通用链。这与DYDX等其他平台不同，后者一开始尝试构建完善的链生态，却在用户需求的满足上显得不足。他认为Hyperliquid团队不仅务实，还对市场需求有深刻的理解，避免了盲目追求虚荣指标或完全的去中心化，而是聚焦于解决用户的核心痛点。
小镇烹饪大师提到，他个人使用过Backpack和DYDX，并且认为从产品力上来看，Hyperliquid明显更强。首先，Backpack曾因空投和刷交易量短暂走红，但其核心团队一直承诺推出合约产品，但至今并未兑现，这也让Hyperliquid逐渐覆盖了它的市场份额。相比之下，DYDX虽然是最早的去中心化永续合约平台，但由于团队对社区的傲慢和未能及时回应市场需求，使得它的发展停滞不前，尤其是其公链计划至今未能落地。在此基础上，Hyperliquid的优势在于其更强的产品力和社区互动。他认为，Hyperliquid不仅能够承载更大的交易量和资金需求，还能在细节上做到极致，比如其TG Bot功能，表现得尤为专业，甚至参与到市场Pump中。他认为，这种细致的用户体验和对社区反馈的快速响应，是Hyperliquid领先于其他平台的关键。他认为，按照目前的发展势头，Hyperliquid有可能成为下一个FTX，甚至比FTX更强。
Q2
Hyperliquid 的 HYPE 空投为何能成为 2024 年度最成功的空投案例之一？空投过程中，为何中国社区的关注度相对较低？
Luke认为，海外社区在获取项目信息上有天然优势。由于海外项目的官方语言是英语，信息发布速度和传播也较快，KOL 们掌握的是第一手资料，而中文社区通常只能接触到二手信息，因此存在一定的信息延迟。此外，海外社区的空投参与者距离项目更近，他们对空投的关注度和参与度也更高。
另一个原因与空投的策略有关。Luke 指出，Hyperliquid的空投策略并不特别适合喜欢“撸羊毛”的中文社区。Hyperliquid的空投采用了黑盒积分规则，这意味着用户的行为数据和获取方式是不公开的，并且积分规则会频繁调整。这样的策略更加侧重于真实用户，而不是单纯为了追求空投奖励而参与的投机者，这与很多中文社区用户偏好的“白盒”空投策略形成了对比。中文社区往往倾向于参与那些规则简单、容易获取奖励的空投活动，而Hyperliquid的空投策略因为较为复杂且不适合“撸毛”的用户，导致其在中文社区的知名度较低。
小镇烹饪大师认为，中文社区对Hyperliquid空投关注度较低的原因，主要与当时华语区的空投氛围和市场环境有关。那时有多个类似的PERP项目，比如AEVO，一些参与者未能获得专业的营销费率，导致了亏损。包括Backpack在内的后续项目，效果也不尽如人意，甚至出现了不少反撸的情况。这种市场环境下，用户逐渐对PERP项目产生了疲劳感，认为这些项目收益并不显著，不如将精力投入到其他项目中。于是，尽管中文社区听说过Hyperliquid，但很多人并没有深入参与，导致了相对较低的关注度。
茶不思认为，Hyperliquid之所以能成为 2024 年度最成功的空投案例之一，首先在于其空投规则的设计非常独特且精妙。与其他项目不同，Hyperliquid的积分系统并不简单，用户必须通过真实的交易才能获得积分，而这些积分并不容易获得。这种机制筛选了大量只想“撸毛”的用户，增加了参与的门槛，确保了真正活跃的、长期的交易者能够获得空投奖励。
此外，茶不思还强调了Hyperliquid社区的优势。该项目的团队非常重视社区建设，致力于为真实用户提供价值。Hyperliquid的社区氛围非常强大，用户的忠诚度也相当高。通过和其他交易者的互动以及平台内的社交氛围，社区成员之间建立了深厚的联系。这种社区的凝聚力使得Hyperliquid的用户不仅保持忠诚，而且在空投后很少有大量的抛压。茶不思还提到，空投期间，平台曾封禁了大量的恶意账户，从而确保了空投分配给了真实的活跃用户，而这些用户的空投份额更具价值。
因此，Hyperliquid成为最成功的空投案例，不仅是因为其空投规则设计精巧，还因为它通过真实用户的参与，建立了稳固的社区基础，确保了空投的长期价值和市场的稳定性。
Q3
此前，Hyperliquid 宣告仍未接受任何的投资。Hyperliquid 基金会在创世活动的公告中表示代币分配中没有针对私人投资者、中心化交易所或做市商的分配，您如何看待 Hyperliquid 用意？这种行为将带来哪些利弊？
Luke认为，Hyperliquid选择不接受投资、没有向私人投资者、中心化交易所或做市商分配代币，这种做法非常大胆且值得钦佩。他认为，只有真正有能力的团队才能敢于采取这种方式。在他看来，当前市场上许多项目依赖于VC的资金和支持，导致这些项目的初期估值极高，但实际产品的质量和用户基础却可能很弱。VC投资往往导致一些项目即便没有真实的用户需求和产品价值，依然可以获得炒作和资金支持。
这种情况带来了一些不公平的现象，例如低成本的VC投资者和内幕交易者能够控制大部分代币和信息，使得普通投资者难以在这些项目中获得公平的机会。Luke认为，这种不真诚的操作方式会让用户感到疏远，难以建立对产品的忠诚度。相反，Hyperliquid通过将代币分配给真实的用户，而非给VC和做市商，表现出了对用户的真诚。Luke认为，这种方式不仅公平，而且能够吸引那些真正喜欢产品的用户，确保项目的长期健康发展。用户不会轻易抛售空投的代币，因为他们是真正认可该产品的。
小镇烹饪大师认为，Hyperliquid选择不接受投资并不需要VC资金的做法，正是该项目的核心优势之一。这种自给自足的做法，让项目能够摆脱外部融资的影响，保持更大的独立性和透明度。正因如此，Hyperliquid在市场上采用了最符合当前区块链玩家需求的方式 — — 强调流动性，而非依赖VC资金和传统的炒作手段。
他进一步解释，区块链玩家普遍不喜欢“VC资本盘”，即由风投控制的项目，而是偏好“阳谋盘”，即公开透明，明确告诉用户自己有资金，流动性充足，用户只需要参与交易，而不是被动等待。Hyperliquid就是采用了这种策略，强调流动性大于一切，拉盘胜过所有PR和营销。
然而，他也指出这种做法的潜在弊端。由于Hyperliquid的代币分配没有向VC或做市商倾斜，所有利益基本都回馈给了参与的用户。这就意味着一些已经占据先发优势的投资者可能感受到利益受损，尤其是那些无法以更低价格参与的既得利益者。因此，尽管对普通散户来说，这是一个相对公平的环境，但未能参与的投资者可能会产生不满。
Q4
部分KOL 表示 Hyperliquid 相比那些融了很多钱，却设计复杂规则和用户博弈的空投相比简直就是年度良心。而个别用户也表示，HYPE 目前只是一个单机币，只能在 Hyperliquid 上进行交易，您如何看待这种观点？为什么如此火爆的 $HYPE 却没有上线中心化交易所？
Luke指出，尽管目前 Hyperliquid 的链上功能还没有完全公开，且其公开文档还比较有限，他对于 Hyperliquid 在未来的潜力持积极态度，Hyperliquid 目前虽然是一个“单机币”，但这并不影响它的长远发展和用户体验。他认为，Hyperliquid 通过引入类似HLP的，满足了当前市场的需求，这一设计使得用户可以通过简单的存储资产来获得收益，而不需要理解复杂的传统 DeFi 机制，例如Uni V2和无常损失。这种设计能够吸引那些更倾向于将资金放入协议中，享受被动收益而不想过多干预的用户。
另外，Luke 强调了 Hyperliquid 的EVM 兼容链的未来潜力，指出与其他 EVM 链相比，Hyperliquid 的perpetual 数据访问功能将为新的 DeFi 协议提供更加丰富的使用场景，尤其是在能让其他协议访问永续合约的数据、仓位等信息方面，这为开发更加有趣和创新的 DeFi 协议提供了契机。
茶不思指出了Hyperliquid选择不在中心化交易所上币的原因，主要是为了保持对代币的控制，并避免将流动性和控制权交给这些平台。他提到，团队在TGE前已经明确拒绝了与中心化交易所合作的提议，目的是鼓励用户直接在Hyperliquid的平台上进行交易，而不是通过中心化交易所进行。这种做法不仅能确保平台的流动性和交易活跃度，还能避免过早分割给CEX的份额。
此外，茶不思还认为，这一举措反映了区块链行业一个重要的变化趋势，即越来越多的项目选择避开中心化交易所，而是通过去中心化的方式直接服务于用户。他认为，这种选择意味着团队更愿意将代币的价值和份额分配给真实的用户，而非将其交给中心化平台，从而保证社区的健康发展和参与感。
小镇烹饪大师提到，Hyperliquid没有上线中心化交易所的一个重要原因是因为其EVM链尚未上线。若此时将代币上线交易所，可能会出现风险和不确定性。一旦EVM链上线，所有的交易所都可以进行代币交易，这样就能确保其流动性和交易的顺利进行。
对于那些认为HYPE目前只是一个“单机币”的观点，小镇烹饪大师表示，这种看法显得过于片面和负面。他认为，所谓的“单机币”一词是不准确的，因为用户不仅能够在Hyperliquid平台上进行交易，还可以轻松提现，将资金转入中心化交易所如币安甚至可以将其兑换成法币。因此，尽管目前HYPE代币没有在外部交易所流通，用户仍然能够在平台内完成资金的存取操作。
Q5
Hyperliquid 在技术性能和去中心化流动性方面的重点主要在自行搭建 L1 链，以及HIP-1 和 HIP-2 标准，您认为 Hyperliquid 技术亮点表现在哪些方面？这是否会发展成为DEX的行业标准，在安全性方面有哪些值得注意的地方？
茶不思提到HLP-1标准是Hyperliquid为保障用户能在其链上无需批准便能部署代币而设计的协议。这意味着用户可以在平台上发行代币，但必须通过参与荷兰拍卖来获得发行的名额。拍卖时间限定在31小时内，参与者需在此期间竞标，如果成功获得代币发行名额，才能在Hyperliquid上发布代币。如果竞标失败，则无法发行该代币。这个机制旨在防止滥发代币的问题，确保只有优质项目或资金充足的项目能够上线，避免链上出现大量垃圾代币的现象。
其次，HLP-2标准则侧重于保障流动性，一旦用户在Hyperliquid上注入流动性，就无法撤回。这意味着，和其他一些链上灵活的流动性池不同，Hyperliquid上部署的流动性池在注入后将不可逆转，这个设计既限制了流动性被随意抽走的风险，也增强了流动性池的稳定性和长期性。
关于Hyperliquid是否能发展成DEX行业的标准，茶不思认为它已经为未来的去中心化交易所树立了一个优秀的标杆。随着越来越多的中心化交易所用户转向去中心化交易所，Hyperliquid的创新和用户体验已经成为了其他DEX必须要追赶的目标。无论是从用户空投、交互体验，还是从流动性管理和代币发行的标准来看，Hyperliquid都已经设立了一个高标准，其他DEX若想吸引更多用户和市场关注，必然需要学习和借鉴Hyperliquid的模式。
Luke提到，Hyperliquid 的技术亮点在于其简化的用户体验和流动性管理。用户只需签署一次消息即可登录，后续操作不需要重复签名，这降低了使用门槛。然而，如果用户安装了不安全的插件或软件，可能会导致密钥泄露，从而带来安全风险。因此，用户需要避免安装不可信的插件。
在链的安全性方面，由于 Hyperliquid 的 L1 链尚未公开，它在数据解析和共识机制上存在局限性。目前节点数据解析无法满足交易所的安全要求，这也是 $HYPE 尚未上线中心化交易所的原因之一。平台的安全性仍然处于早期阶段，类似于早期的 Solana，依赖少数节点运行，虽有去中心化的潜力，但尚未完全实现。
尽管如此，Luke 认为资金规模本身就是一个安全背书。Hyperliquid 的 TVL 非常大，这让用户对平台的安全性有更多信心。
小镇烹饪大师认为 Hyperliquid 的安全性问题会随着平台的发展而持续改进。当前，平台处于初期阶段，可能存在节点集中化的问题。未来，平台可能会引入更多独立节点参与共识，从而提高网络的去中心化程度。
Q6
创始人Jeff曾说Hyperliquid短期重点是继续增长用户、交易量和市场份额。DeFi 仍然很小，需要解锁真正的资本。Hyperliquid 已经解决了许多技术问题，但仍然存在着让用户尝试的难题。长期目标是把 Hyperliquid L1 打造成金融活动发生的平台，包括银行等。您认为其是否具备潜力，还有哪些需要补足的点？
Luke认为 Hyperliquid 的长期愿景与 Solana 的目标非常相似，都是从一个特定的场景出发，逐步扩展到更广泛的金融活动。Hyperliquid 初期关注的是交易平台，但其创始人 Jeff 的目标显然是构建一个涵盖各类金融活动的生态系统，这与区块链行业早期的愿景不谋而合，类似于比特币首次让金钱以数据的形式存在于互联网中。Luke 强调，这种愿景非常清晰，且围绕金融领域展开。
他认为 Hyperliquid 的优势在于其具体实施方面的出色表现。例如，最近推出的 Builder Codes 机制让其他前端能够访问 Hyperliquid 的流动性，并提供返佣奖励，这与传统的中心化交易所有所不同。Hyperliquid 提供的是一个完全开放的网络，任何开发者或平台都可以在其上构建，享受流动性优势，无需依赖关系或VIP权限。
Luke 认为，Hyperliquid 的流动性已经超过了许多二线交易所，这是它未来扩展的坚实基础。他提到，未来如果 Hyperliquid 的 EVM 上能够引入更多的 DeFi 协议，可能会为其带来更大的发展机会。尽管 Hyperliquid 已经建立了一个非常强大的基础，但 Luke 也指出，它的用户群和传统的 DeFi 用户之间仍有差距。如何结合 Hyperliquid 的产品特点、用户群体及其技术特点，是其团队面临的挑战。
茶不思强调了 Hyperliquid 与其他区块链生态的不同之处。他认为，当前 Hyperliquid 上的项目大多数是社区自发推动的，而非由外部团队或VC引入。这与其他生态系统的方式形成了鲜明对比，因为许多项目往往依赖于外部资金团队合作来启动和发展。
茶不思指出，Hyperliquid 上的原生项目，尤其是在没有领取空头奖励之前就决定要在平台上构建的社区成员，表现出强烈的自发性和决心。他认为，社区成员的自给自足和对去中心化文化的支持，使得这些项目更具独立性和可持续性。
他也提到，许多社区成员在没有外部资金支持的情况下依靠社区的支持和自己的启动资金开展项目。这样的方式不仅增强了社区的凝聚力，也促进了去中心化的理念。他指出，Hyperliquid 的文化倾向于“no VC”，即避免外部投资者的干预，而是依靠社区的力量推动平台发展。
小镇烹饪大师指出，Hyperliquid的愿景与Solana等公链的目标有相似之处，但Hyperliquid未来有潜力发展成一个更具金融化的生态系统，但需要补充一些关键功能，特别是在法币支付和稳定币的支持方面。
他提到，Hyperliquid目前的支付方式仅支持存款USDC，这使得它在与传统金融的对接上有一定的局限性。为了更好地实现其愿景，Hyperliquid可能需要与法币支付渠道建立合作关系，支持更多如法币兑换和流通的方式。这样的合作能够让用户直接从法币转换成加密货币，而无需通过传统交易所。
结 语
通过本次X Space的深入探讨，嘉宾们从多个维度解析了Hyperliquid在空投效应与技术创新方面的独特优势，以及其在去中心化金融生态中的发展潜力。无论是通过HLP标准促进流动性管理，还是借助自建L1链推动平台去中心化，Hyperliquid都展示了强大的技术驱动力和市场拓展能力。随着DeFi生态的不断壮大，平台的进一步发展将为行业带来更多的机遇与挑战。在这个快速演进的加密世界中，拥抱创新技术、关注用户需求，并在稳健的基础上推动可持续增长，将是项目成功的关键。
文章仅作分享交流，不构成投资建议。
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