关键指标：（9 月 30 日下午 4 点（香港时间） -> 10 月 7 日下午 4 点（香港时间）：

• BTC/USD 持平（63,500 美元 -> 63,500 美元），ETH/USD -4.6%（2,600 美元 -> 2,480 美元）

• BTC/USD 12 月（年末）ATM 交易量 -0.7v (56.8-> 56.1)，12 月 25 日 RR 交易量 -0.4v (2.7 -> 2.3)

现货技术展望：

• 事实证明，长期旗形顶部阻力太强，难以突破——这仍是我们在下个月美国大选前的基本预测

• 65-66,000 美元的阻力位被拒绝，再加上地缘政治升级，导致价格测试并随后短暂突破先前 60-61,000 美元的区间支撑位，不过更实质性的支撑位出现在 60,000 美元并维持在位

• 从这里来看，我们认为短期支撑位在 60.5-60,000 美元左右应该暂时保持，而上行趋势应该在 65,000 美元之前受到限制。总体而言，预计市场将盘整，因为市场正在等待选举结果带来的新催化剂

市场主题：

• 随着市场将注意力转向中东不断升级的地缘政治局势，中国刺激计划的狂热情绪暂时消退。在伊朗导弹袭击以色列（似乎造成的破坏比以色列愿意承认的要大）后，以色列发誓要进行报复，尽管目前具体的形式仍不清楚，而且美国似乎正试图通过鼓励以色列克制来缓和局势。地缘政治风险背景对加密货币价格造成压力，BTCUSD 短暂跌破 60,000 美元，ETHUSD 跌破 2,400 美元——加密货币在当地表现出与美国股票高度相关的特征（而不是任何避险特征）

• 美国就业数据意外大幅上涨，失业率回落至 4.05%，新增就业岗位超过预期 10 万！这推动了周五美国股票价格上涨，也推高了美元兑法定货币的汇率，不过加密货币实际上也上涨了，因为股票贝塔系数比美元/美国利率贝塔系数更占主导地位

• 在副总统候选人辩论中，万斯表现强劲，选举民调又回到了 50/50。鉴于万斯为特朗普竞选团队提供了一些中期可信度，并且持支持加密货币的立场，这应该会增加看涨选举尾部的分布（此前特朗普在民调中落后于哈里斯，这被抑制了）

ATM 隐含波动率：

• 由于地缘政治头条导致 BTCUSD 的现货清算价短暂降至 60,000 美元，实际波动率从非常低的水平回升；尽管如此，实际数字在高频和固定基础上仍然只有 40 多的中低位（高于上周的 30 多位），而每日交易量为 40 多位。

• 由于现货价格维持在 6 万美元，并随着周五美国股市的反弹而反弹，隐含波动率在周末跌至近期周期的新低，因为市场不愿持有库存，因为实际价格低且缺乏需求。周末实际价格一直处于极低水平（<25），直到周一上午才出现小幅回升，因为中东局势缓和的头条新闻推动 BTCUSD 现货上涨 2.5%

• 除非中东局势再度升级，或 CPI 出现任何重大异常值，否则我们预计本周伽马表现将较为疲弱（因此前端隐含合约数量将较多）。

• 随着市场在周末从隐含波动率曲线中剔除风险溢价，选举方差价格再次走低；现在距离大选仅剩 4 周时间，大选胜负几率为 50/50，人们将注意力转向选举方差只是时间问题，选举方差将成为本周期的下一个潜在新催化剂，随着选举临近，选举方差应该会推高选举价格

倾斜/凸度：

• 本周，斜率价格走低，因为市场上出现了大量 12 月上行供应（通过比率看涨价差）。此外，从实际波动率的角度来看，地缘政治新闻导致现货价格下行更具爆发性，这导致下行合约在较短期限内（尤其是 10 月到期和 11 月 8 日到期）的买盘相对较好

• 凸度在本周横盘整理，部分通过比率看涨/价差提供的供应被 55/70k 范围之外的翼击的直接需求所抵消

祝未来一周好运！