7月1日，有担保隔夜融资利率（SOFR，Secured Overnight Financing Rate）跃升至5.4%，创历史最高水平。#SOFR 是美国金融机构（主要是银行）之间进行的隔夜逆回购交易，借款方将其持有的美国国债出售给贷款方，并承诺在第二天（隔夜）以稍高的价格回购这些证券。这个稍高的部分就相当于拿国债做抵押借款的利息，相当贴近于市场上的无风险利率。SOFR自2018年推出以来，逐渐取代了传统的LIBOR（伦敦银行同业拆借利率），成为金融市场上的最关键的参考利率。

那么SOFR利率飙升的原因是什么？理解这个问题需要先认清楚两件事实：一、财政部于6月15日向全国征收第二季度的企业税款，在没交税之前，这些钱通常会存放在银行或者货币市场基金（MMF）。这两者分别是中长债（Note、Bond）和短债（Bill）的传统买方，国债购买力阶段性下降。二、财政部一直在大量发行国债以填补财政赤字，近几个月又呈现增发趋势，国债供给严重过剩。

供需失衡，让回购市场有更多的国债等着被消化。可以被拿来卖出或抵押（即借款方）数量远超过买入需求（即贷款方），换句话说，通过SOFR这种方式借钱的人多了，而能借出去的钱少了，因此SOFR利率飙升。
上次发生这种情况是在2019年9月，同样是季度征税抽走市场闲钱，同样是大量国债拍卖。美联储当时新创造了回购贷款工具（一种超低息贷款）变相印钞，每月向银行提供1000亿美元，支持他们的国债购买和隔夜拆解活动。
SOFR代表的是二级市场真实的流动性需求，比联邦基金利率更直接。7月初冲新高是一个重要的信号，说明债市确实已经到达了极限。债券市场尤其是国债市场是金融系统的核心，许多金融机构（包括银行、保险公司、养老金基金等）都持有大量的债券作为资产。如果债市出现剧烈波动，可能导致这些机构资产价值急剧下降，进而引发系统性风险。#美联储 手握#利率 市场的阀门，首要目的就是确保美国国债市场平稳运行。因此，他们可能会牺牲一定的通胀，发明各种政策工具印钞，造成明面上的高息紧缩但事实上的量化宽松，为银行提供更多资金，度过债市难关。
#国债

#美联储 在全球经济形势风云变幻的当下，2024 年 7 月 2 日，美联储再度展现其对经济稳定的坚定决心，决定维持当前利率水平，不进行降息操作。
这一决策并非偶然，而是美联储基于对众多经济因素的综合考量和深入分析所做出的审慎之举。当前，美国经济虽然面临着一系列挑战，但整体仍保持着一定的韧性和增长态势。就业市场持续改善，失业率维持在相对低位，消费者信心也保持稳定。
美联储深知，降息虽然在短期内可能刺激经济增长，但也可能带来潜在的风险，如通货膨胀的压力上升、资产价格泡沫的形成等。因此，维持利率不变是为了在促进经济增长和防范风险之间寻求平衡，确保经济的可持续发展。
此外，全球经济的不确定性依然存在。国际贸易紧张局势、地缘政治风险等因素都可能对美国经济产生影响。在这种情况下，美联储需要保持货币政策的灵活性和稳定性，以应对未来可能出现的各种挑战。
对于金融市场而言，美联储不降息的决定可能会带来短期的波动，但从长远来看，这有助于形成更加稳定和健康的市场环境。投资者和企业也将在这种相对稳定的利率环境中，更加理性地进行决策和规划。
总之，美联储此次不降息的决策是基于对经济形势的全面评估和长远考虑，旨在维护美国经济的稳定和可持续发展。这一决策体现了美联储在货币政策制定上的严谨和负责态度，为美国经济的未来发展奠定了坚实的基础。

本周有大小非农数据公布，结果可能会影响到后续市场对降息预期的反应，值得关注。
7/1（周一 ） 美国6月ISM制造业PMI

7/2（周二 ）
1、 美联储主席鲍威尔欧洲央行行长拉加德和巴西央行行长内托在欧洲央行举行的中央银行论坛上发表讲话

7/3（周三）
1、美国6月ADP就业人数
2、美国当周初请失业金人数

7/4（周四）
1、美联储公布货币政策会议纪要
2、英国举行大选
3、欧洲央行公布6月货币政策会议纪要
4、美国SEC或最早于今日批准以太坊现货ETF

7/5（周五）
1、美国6月失业率
2、美国6月非农就业人口
#非农就业数据 #SEC #ADP #美联储 #FOMC会议

本周，美国经济日程表上将迎来繁忙的一周，尤其是备受瞩目的国内生产总值（GDP）数据发布，这成为了投资者和分析师关注的焦点。在全球经济的不确定性中，这些数据被期待能透露美国经济的当前状况和未来趋势。
在众多经济指标中，个人消费支出（PCE）报告尤为关键，因为它是美联储用来衡量通胀的主要指标。因为PCE报告的结果将直接影响到美联储的利率决策和货币政策路径。
除了PCE报告，本周还将发布多项与消费者信心和通胀预期相关的数据。同时，这些数据对于理解消费者行为、预测经济动向以及评估通胀压力具有重要意义，可能会对市场情绪和投资决策产生显著影响。
本周重要经济事件一览
本周，美国将迎来一系列关键经济数据的发布，这些数据对于投资者理解美国经济的健康状况至关重要。
周二，消费者信心数据将率先公布，为市场提供消费者情绪和经济复苏的初步迹象。然而，本周的重头戏将在周四上演，届时将发布2024年第一季度GDP增长的年化最终估计。之前的第二次估计显示经济增长放缓至年化1.3%，市场普遍预期最终估计将确认这一趋势。
《Kobeissi Letter》在6月24日的一篇 X 推文中强调，所有人的目光都集中在GDP数据上，因为最近的数据表明我们可能正在经历滞胀。

本周五，5月份的核心PCE数据即将公布，这是美联储首选的通胀指标，投资者和政策制定者将密切关注该数据。继5月份CPI数据低于预期之后，核心PCE报告将受到密切关注，以观察通货紧缩趋势是否持续。
同日，五月份的个人收入和个人支出报告也将公布，这些数据将反映美国个人总收入和消费者购买情况，为整体经济健康状况提供重要信息，并可能影响央行的决策。此外，6月份密歇根消费者信心指数和消费者通胀预期也将在周五发布，这些指标将显示消费者的当前信心水平和对未来通胀的预期，对消费者支出和美联储的通胀预期计算具有显著影响。
在这一繁忙的一周中，美联储将有8场发言人发表讲话，他们的评论可能会对市场情绪产生影响，进一步增加本周经济事件的重要性。投资者需密切关注这些经济事件，因为它们不仅可能影响美联储的政策决策，还可能对风险资产，包括加密货币市场，产生深远的影响。
加密货币市场展望
加密货币市场正面临新一轮的波动，受即将发布的一系列重要经济数据影响，市场不确定性增加。过去24小时内，加密货币总市值经历了5%的下跌，降至2.35万亿美元，创下六周以来的最低点。整个月来看，市场已经蒸发了约11%的价值，相当于有3000亿美元的资金流出。
作为市场领头羊的比特币，价格也下跌了4%，至61,000美元左右，尽管如此，它仍保持在61,300美元的关键水平之上。$BTC
以太坊的情况则更为严峻，其价格在周一亚洲交易时段跌至3,310美元，达到六周来的最低点。$ETH
此外，山寨币市场也未能幸免，Solana、狗狗币、柴犬和Avalanche等代币的跌幅尤为显著，它们在周末达到了今年以来的最低水平。
在经济数据的重压下，加密货币市场可能会继续经历剧烈波动。投资者在这一时期应保持谨慎，密切关注市场动态和即将发布的经济指标，以便更好地应对可能出现的市场波动。#GDP #美联储 #加密货币 #经济趋势
结语:
本周美国关键经济数据的发布对加密货币市场而言是一个重要时刻，可能会决定其短期走向。GDP增长的最终估计、核心PCE通胀指标以及消费者信心数据等，都将为市场提供关于美国经济状况的深刻见解。这些数据的表现将直接影响美联储的政策预期，进而对加密货币市场产生连锁反应。
面对市场的不确定性，投资者需保持警觉，准备应对可能的市场波动。比特币和以太坊等主要加密货币的价格已经显示出对宏观经济预期的敏感性，而山寨币的下跌更是凸显了市场的波动风险。投资者应密切关注经济数据和政策动向，审慎制定投资决策，以应对潜在的市场波动，并寻求在不断变化的市场中保持稳定的策略。