文章转载来源： Odaily星球日报

作者：Azuma，Odaily 星球日报

稳定币赛道新锐 Usual（USUAL）近期表现不俗，在币价大幅上涨的同时，USUAL 官方质押渠道所呈现的惊人收益率也吸引了许多用户的关注。

如下图所示，Usual 官网信息显示当前质押 USUAL 的实时 APY 高达 22037%。

Odaily 注：质押USUAL 可解锁治理权，并获得新发行 USUAL 的 10%，这也是 USUAL 质押收益的来源。

点开质押主页后，输入预存 USUAL 数额后得到的计算模拟结果则夸张地更加直观 ——假设质押 10000 枚 USUAL，预期一年可获得 2203752 枚 USUAL，每天可获得 6037 USUAL……

许多用户第一眼看到这些数字时的反应都是「这不是捡钱吗」，但事实真如此么？在下文中，我们将通过一系列计算揭开 USUAL 质押收益率数字魔术。

APR 与 APY

老一代 DeFi 玩家可能都比较清楚，APR 与 APY 这两个看起来很相似的指标虽然都常用于衡量加密货币投资的收益，但实则收益影响差距极大。

简而言之，APR 不考虑复利的影响，而 APY 则将复利效应纳入了计算，通常导致 APY 的收益看起来往往更高。

举例说明，假如你存入 1000 美元进了某个 APR 为 100% 的池子，那么一年结束后你的本金加收益就是 2000 美元；但假设该池采用了每日复利机制，即每天都会结息并将利息复投，那么一年结束后你的本金加收益大约将是 2718 美元，对应 APY 为 171.8%。

APR 与 APY 之间的转换可以基于以下共识计算，其中 n 为复利频率。在一年的时间周期内若采取每日复利模式，n 则为 365。

APY = (1 + APR/n)^n - 1

USUAL 的数学魔术

回到 USUAL 的质押场景，这里的22037% 为 APY 收益，且官方明确提及将每日复利（automatically compounded every day）。

以上图公式计算，APY 取 22037%，n 取 365，得到的 APR 计算结果为 543.65%，对应日收益率约为 1.49%。

可能有朋友会问，USUAL 的质押机制明明提供了每日复利的机制，为何要忽略掉？原因是在复利模式下，每日收益是会随着时间线的拉长而逐渐增长的，而在评估短期收益状况时，APR 数字实际更为可靠。

以前文提到的「假设质押 10000 枚 USUAL，一年时间内每天预计可获得 6037 USUAL」为例略作展开。

如果真存满一年，在收益状况不变的情况下该计算结果的确成立，但实际上用户质押 10000 枚 USUAL 后，并不会每天都等额收到 6037 枚 USUAL。

真实情况是，用户质押 10000 枚 USUAL 后第一天只会收到约 149 枚 USUAL（日收益率 1.49%），之后每天的收益则会随着复利逐步增长，因为质押本金会随着复投不断增长，而 6037 这个数字只是一年周期下的每日均值 ——注意，这一切还都是基于收益状况不变的前提。

潜在风险

抛开出于其他需求进行长期质押的用户不提，如果你只是因为22037% 的高息吸引而慌忙买币、质押，请务必了解以下几项风险。

解质押磨损风险

值得一提的是，USUAL 的解除质押强制要求 10% 的费用，这意味着以 1.49% 的日收益率计算，用户质押之后至少需要一周才能收回这 10% 的解质押成本。

质押规模扩大风险

USUAL 的质押规模可能进一步扩大，从而稀释收益率。

当前 USUALx（质押版 USUAL）的规模约为 2600 万枚，对应 USUAL 质押数量约为 2781 万枚；而 USUAL 的初始流通供应量为 4.946 亿枚，此外币安也暂时尚未开放 USUAL 提款。这意味着后续 USUAL 质押规模预计还有较大的增长空间，这可能严重稀释质押池的实时收益率。

Odaily 注：USUAL 官网的质押 APY 数字并非实时更新，更新频率暂时不明。

币价下跌风险

我们并不能预测市场，但当下因高息吸引的买入可能是 USUAL 的重要买盘力量。

以上所有计算均基于 USUAL 币本位，如果考虑到币价下行风险，可能出现真实收益大幅降低甚至本金缩水的可能性。

#USUAL现货上线币安 从11月15日开启launchpool，到12月17结束盘前交易。usual在币安首页整整挂了一个多月，当然usual也没有辜负这破天的流量。从开盘到现在最高上涨了四倍，而且在今天大盘普跌的情况下，竟然逆势上涨35%。usual到底是个什么东西，竟然这么猛？
1、创始人：
Pierre Person，Laywer 首席执行官、法国总统顾问、前法国议员、法国总统党副主席，在担任国会议员期间，他致力于法国加密货币监管框架的发展。
Hugo Sallé de Chou，首席运营官，于 2014年创建了类似 Venmo 的支付初创公司 Pumpkin，挑战了传统银行系统，并在巅峰时期获得了 200 万活跃用户。
Adli Takkal Bataille，DEO，他创建了一个名为 Le Cercle du Coin 的法语加密货币组织，并从 2018 年开始担任顾问为多个项目提供咨询。
2020 年，他在卢森堡成立了一家加密货币原生风险投资基金——Shift capital，目前只进行市场中性投资。
Pierre Cumenal，首席财务官， 拥有应用数学和量化金融双硕士学位，曾在 Natixis 和 Amundi 工作，后来移居伦敦，在法国巴黎银行担任量化分析师。
2、投资机构：
 Dewhales、IOSG、Kraken Ventures、GSR、Psalion、Hypersphere、LBank Labs、Public Works（Gitcoin 联合创始人）、Kima Ventures 和 Breed（前 Circle 高管）。
天使投资者包括 Frax 的 Sam、Curve 的 Charlie 和 Michael、Defi Dad、DCF God、Chud、Lux Temple、Amber Group、Gearbox 的 Ivan、Convex 创始人、Zoomer Oracle 等。
 
3、代币收益：
Usual 将锁仓资产获得的收益集中到其金库中，其中10% 通过发放USUAL的方式分配给USUAL的质押者。
4、合规性：符合美国和欧盟法规
5、运行模式：客户将USDC、USDT、ETH等加密货币存入获取USD0（或者叫0美元），然后Usual的项目方把你的加密货币换成美国短期国库券和回购协议获得收益。到这一步和银行一样，不同的是USD0是稳定币你可以用这个USD0继续去参与其他DeFi项目。比如质押USD0获得USD0++。而无论是第一步质押获得USD0，还是重复质押获得USD0++，都可以获得USUAL作为收益，也就是上图中的TVL提供商部分。
USUAL是项目的治理代币，目前解锁量12.37%，剩余代币将会依照USD0++的锁仓量逐步铸造，并保持增长率在协议收入增长以下，确保代币发行速度不超过协议的经济扩张速度。

6、评价：
稳定币是币圈的基础设施，Tether公司作为USDT的发行商，是币圈最大的银行，其员工不过100多人，然而每年却有100多亿美元的收入。因此很多人想吃这块蛋糕。但是USDT已经存在10年了，活过了两个周期，这种信任成为其最大的资产。其他稳定币要想获得市场份额就只能从高收益着手，上个周期的Luna便是如此。Luna上个周期若不是自身模型存在漏洞被华尔街狙击，恐怕现在也会是币圈大银行之一吧。
总之这个币的基础面没问题，现在已经11.4亿的锁仓资产，4千6百万的年收入。唯一让人担心的是能不能挺过熊市，不过那是质押者考虑的事情。对于交易所的交易者来说等待回调时买入$USUAL
长期持有或许是个不错选择
另外若你想要质押USUAL，请注意质押取回会有10%的损耗，这10%会分给其他长期质押者。