Thứ Sáu ‘Quad-witching’ đã kết thúc mà không gặp nhiều trở ngại, với việc SPX bám sát mức ATH của mình trong khi Nvidia tạm nghỉ sau khi trở thành công ty có giá trị nhất thế giới.

Khi giữa mùa hè đang đến gần và thị trường chứng khoán tiếp tục vượt qua bức tường lo lắng, sự chú ý sẽ bắt đầu chuyển sang chính trị trong tương lai, với cuộc bầu cử Hoa Kỳ vào thứ Năm diễn ra sớm nhất trong lịch sử với tỷ lệ đặt cược cao. Tỷ lệ cá cược đã nghiêng hẳn về phía cựu Tổng thống Trump sau phán quyết của tòa án, mặc dù dù thế nào đi nữa, cả hai ứng cử viên đều có thể sẽ tiếp tục theo đuổi việc mở rộng chính sách tài khóa của Mỹ một cách không bền vững. CBO đã nâng mức thâm hụt năm 2024 lên hơn 7% GDP và dự kiến ​​sẽ được giữ ở mức đó trong tương lai gần.

Pháp sẽ chứng kiến ​​cuộc bầu cử riêng bắt đầu vào ngày 30/6 và vòng 2 diễn ra vào ngày 6/7. Các thị trường đã thực hiện công việc của mình để trừng phạt tài sản của Pháp bằng cách mở rộng OAT (làm giảm giá) lên mức rộng nhất so với gói kể từ năm 2012, với Đảng Tập hợp Quốc gia của Le Pen vẫn dẫn đầu một cách thoải mái, với liên minh cực hữu đang tìm cách thiết lập đa số rõ ràng.

Nói về trừng phạt, căng thẳng liên quan đến ngoại hối cũng bắt đầu gia tăng, với việc đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc giảm giá xuống mức yếu nhất trong năm nay khi tăng trưởng của Trung Quốc tiếp tục ở mức thấp và sự đảo ngược rủi ro cho thấy thị trường đang chuẩn bị cho nhiều điểm yếu sắp tới.

Áp lực đối với đồng Yên cũng đang gia tăng, với USDJPY tiến gần đến mức 160 và đường phố ước tính rằng MoF chỉ còn lại khoảng 200–300 tỷ USD vốn can thiệp và các quan chức BoJ vẫn đang trì hoãn việc tăng lãi suất. Các thị trường đang chuẩn bị cho việc tiến tới mức 165 trước khi họ mong đợi chứng kiến ​​làn sóng can thiệp tiếp theo của BoJ trong một hoặc hai tháng tới.

Trong khi Nikkei tiếp tục xoay quanh các mức cao nhất trong chu kỳ của nó, các vết nứt đang bắt đầu xuất hiện ở các túi khác, khi ngân hàng Norinchukin của Nhật Bản ('Nochu'), ngân hàng nông nghiệp lớn nhất quốc gia với bảng cân đối kế toán trị giá 357 tỷ USD (56 nghìn tỷ Yên) đã trở thành nạn nhân mới nhất của đợt tăng lãi suất kéo dài của Fed. Nochu, được Street trìu mến gọi là 'Cá voi CLO' của Nhật Bản, đã khiến thị trường ngạc nhiên khi cảnh báo rằng khoản lỗ trong năm tài chính này có thể vượt quá 9,5 tỷ USD (1,5 nghìn tỷ JPY), lớn gấp 3 lần so với dự kiến ​​trước đó, do khoản lỗ từ CLO khổng lồ của nó. nắm giữ với tỷ lệ tài trợ cao hơn.

Về mặt kinh tế, chúng ta đang thấy thêm những dấu hiệu cho thấy Hoa Kỳ cuối cùng đang chậm lại, với những bất ngờ về tăng trưởng của Hoa Kỳ có xu hướng xuống mức thấp nhất kể từ năm 2022, trong khi phần còn lại của thế giới cũng cùng với Hoa Kỳ rơi vào vùng tiêu cực.

Hơn nữa, người tiêu dùng teflon của Hoa Kỳ cuối cùng cũng cho thấy một số dấu hiệu đầu hàng sớm, với tỷ lệ quá hạn thẻ tín dụng tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2012, do số tiền tiết kiệm trong thời kỳ đại dịch đã được chi tiêu hết. Về mặt lao động, mặc dù các con số tăng trưởng ở mức khá nhưng dữ liệu dường như cho thấy rằng một số lượng nhân viên kỷ lục đang đảm nhiệm nhiều công việc 'toàn thời gian', điều này có thể được hiểu là do có quá nhiều nhu cầu về lao động, hoặc các cá nhân cần phải duy trì nhiều vai trò thu nhập để duy trì chi phí sinh hoạt ngày càng tăng. Sự thiên vị của chúng tôi là hướng tới trại sau.

Chi phí sinh hoạt cao, thị trường lao động chậm lại và lãi suất thế chấp đắt đỏ đang khiến giá nhà ở Mỹ cuối cùng giảm so với cùng kỳ năm ngoái, nơi mà mức tăng giá trước đó là do nguồn cung thấp xuất phát từ việc người bán không thể hoàn trả khoản thế chấp giá rẻ của họ để mua một ngôi nhà mới. Nhà ở dân cư ở Hoa Kỳ có phải là chiếc giày tiếp theo bị loại bỏ, theo bước chân của những người anh em toàn cầu của nó không?

Chứng khoán đã kết thúc vào thứ Sáu nhưng đây lại là một tuần mạnh mẽ nữa đối với chỉ số chính. Các đại lý ngân hàng báo cáo việc tiếp tục bán khống cả tuần khi chỉ số chính không chịu nhúc nhích, với PCE cốt lõi vào thứ Sáu là dữ liệu được công bố lớn nhất trong tuần này. Độ rộng thị trường mỏng và khả năng lãnh đạo tiếp tục hẹp vẫn là một cái gai dai dẳng đối với cổ phiếu, mặc dù cho đến nay chúng vẫn chưa chuyển thành bất kỳ điểm yếu thực chất nào. Những người bán khống tiếp tục bị xóa sổ, với lãi suất bán khống đối với SPX, Nasdaq và ‘Magnificent-7’ ở mức thấp nhất trong nhiều năm. Đừng chống lại băng.

Nói về tâm lý kém, một loại tài sản đã phải chịu đựng trong tuần qua là tiền điện tử, trong đó mức giảm -3% hàng tuần đối với các đồng tiền chính (BTC/ETH) đã che đậy một đợt bán tháo lớn đối với các altcoin, với nhiều tên tuổi lớn mất -10 –15% trong tuần và gần 70% so với mức cao gần đây. Dòng tiền ròng đáng kể đối với các quỹ ETF BTC chắc chắn cũng không giúp ích được gì.

Mặc dù chúng ta đã thảo luận từ lâu về sự khác biệt của chu kỳ này, trong đó sự phục hồi của các đồng tiền lớn không có khả năng dẫn đến tác động lan tỏa tích cực đối với altcoin/NFT, nhưng thị trường bản địa đã bị ảnh hưởng đặc biệt nặng nề vào tuần trước với nhiều ‘âm mưu’ airdrop khác nhau với các dự án DeFi uy tín. Không đi sâu vào chi tiết, nhiều người bản địa đã siêng năng nuôi airdrop với tư cách là 'alpha' mới trong năm qua, nhưng các khoản thanh toán được công bố thấp hơn đáng kể so với mong đợi từ những thứ như zkSync, Layer Zero, Eigenlayer và những thứ tương tự đã làm tan vỡ niềm tin trong lĩnh vực này. Trên thực tế, sự náo động đã lớn đến mức dẫn đến rất nhiều cuộc bàn tán về 'kỷ nguyên' airdrop đã kết thúc. Cùng với việc NFT, memecoin và phí Ethereum L1 tăng vọt, liệu chúng ta có phải chịu một sự thay đổi địa chấn khác trong hệ sinh thái bản địa không? Ít nhất có thể nói rằng đó là một năm thú vị.